K-Bio摇摇欲坠，股价暴跌背后隐藏的“基本真相” > 消息

此次股价暴跌的首要导火索是外部冲击，加上美国AI半导体板块的回调和中东地缘政治风险。英伟达、博通等全球大型科技公司筹集投资资金的负担以及对增长放缓的担忧抑制了市场整体投资情绪，在此过程中，曾被争议高估的成长股成为密集抛售目标。尤其是科斯达克市值排名前列的Alteogen和RigaChem Bio，随着机构和外国人的供需加速撤离，跌幅更大。不仅仅是股票的问题，汇率的大幅上涨和高利率趋势的延续，使得风险资产规避最大化，才是股价下跌的关键原因。事实上，市场上“行业间轮动”的现象十分明显，资金纷纷转向业绩可见度较高的半导体和IT设备股。

然而，与股价下跌相反，这些公司的核心技术能力和经营业绩被评估为比以前变得更加扎实。在Alteogen案中，法律上的不确定性得到了解决，因为最大的风险因素——美国的专利纠纷以合作伙伴默克公司（MSD）的胜诉而告终。随着竞争对手Halozyme提出的专利无效审判被驳回或不利裁决，Alteogen皮下注射（SC）平台“ALT-B4”的垄断地位进一步加强。随着 Keytruda SC 销售的放缓以及处方流程的简化，未来几年将出现的大规模销售里程碑将为公司的财务稳健性提供强有力的支持。公司基本面走强但股价却暴跌，证明当前市场对供需逻辑而非基本面过于敏感。

RigaChem Bio 和 ABL Bio 也专注于必要的增长，包括管道中的临床进展和技术出口讨论。 RigaChem Bio通过陆续公布包括完全缓解结果在内的临床数据，证明了其在ADC（抗体药物偶联物）领域的全球竞争力。计划于今年下半年公布的中国三期临床试验结果以及新管道的临床进入可能会带来特定里程碑的实现，而不仅仅是预期。 ABL Bio还与赛诺菲、葛兰素史克等全球大型制药公司顺利合作，重点开发血脑屏障（BBB）穿梭平台“Grabbody”系列。普遍的分析是，外部环境的变化并没有减缓他们的研发步伐，而是一旦技术转移触发，股价就会迅速回归原来的位置。

从市场的资金流向来看，机构投资者并不是在抛售整个行业，而是在采取彻底的“选择性策略”。诚然，获利了结的上市已经从Alteogen和Rigachem Bio等一些股票中大量涌出，但与此同时，买盘压力也一直稳步流入Oscotec和HK InnoN等增长和业绩势头确定的生物公司。这并不意味着该机构已经放弃生物板块，而是正在重组其投资组合，从依赖模糊预期的股票转向有可靠技术出口业绩或临床数据支持的股票。这些供需变化可以被解读为一个健康的调整过程，从长远来看将导致 K-bio 市场结构的改善。

与此同时，整个生物行业技术出口（L&O）热情依然高涨。今年国内企业签署的技术出口金额已超过13万亿韩元，这证明K-Bio正在被全球制药公司视为新药开发合作伙伴。 Hanmi Pharmaceutical 的肥胖治疗、D&D Pharmatech 的 MASH 治疗等各个领域不断取得明显成果，与多个全球合作伙伴的其他合同谈判也处于具体化阶段。特别是，随着制药公司的产品寿命延长战略，对改变皮下注射剂配方等平台技术的需求正在迅速增加，因此包括Alteogen在内的平台公司签署额外合同的可能性仍然很高。