Sự trở lại của những gã khổng lồ bị lãng quên: Sự hồi sinh ngoạn mục của 'công nghệ cũ' được thúc đẩy bởi cơ sở hạ tầng AI > tin tức

Nhân vật chính ấn tượng nhất của cuộc biểu tình cơ sở hạ tầng này chắc chắn là Dell Technologies. Các ngân hàng đầu tư hàng đầu, bao gồm cả Morgan Stanley, đã rút lại quan điểm đầu tư thận trọng của họ đối với Dell và đưa ra một tuyên bố phản ánh bất thường, nói rằng: “Logic hiện tại của chúng tôi đã sai”. Lý do chính khiến Dell được đánh giá lại không chỉ đơn giản vì doanh số bán máy chủ tăng mà còn vì “sức mạnh mua sắm chuỗi cung ứng” mạnh mẽ mà hãng đã xây dựng qua nhiều thập kỷ. Hiện tại, thị trường máy chủ AI đang tràn ngập nhu cầu nhưng lại đang trong tình trạng “hạn chế về nguồn cung” khi việc đảm bảo các thành phần chủ chốt như GPU và HBM trước hết liên quan trực tiếp đến doanh số bán hàng. Dell đang thống trị thị trường bằng cách cung cấp các bộ phận chính đi trước một bước so với các đối thủ cạnh tranh dựa trên sức mua khổng lồ và chuỗi cung ứng linh kiện vững chắc, đồng thời hiện đã hoàn thành quá trình chuyển đổi cơ cấu trong đó doanh số bán máy chủ AI đã vượt qua doanh số bán PC, vốn là hoạt động kinh doanh chính trước đây của họ.

Sự chuyển đổi của các công ty mạng truyền thông như Nokia và Cisco cũng đang giải quyết những bài toán thiết yếu trong kỷ nguyên AI. Nokia, vốn đang trên bờ vực phá sản do hoạt động kinh doanh điện thoại di động sa sút trong quá khứ, đã được tái sinh thành một công ty chuyên về thiết bị truyền thông và truyền thông quang học thông qua những cải tiến mạnh mẽ về cơ cấu và đang độc quyền hấp thụ nhu cầu kết nối tốc độ cao giữa các trung tâm dữ liệu thông qua việc mua lại Infinera gần đây. Các trung tâm dữ liệu AI không hoạt động đơn giản bằng cách xếp chồng nhiều chip điện toán; chúng phải được hỗ trợ bởi mạng có độ trễ cực thấp kết nối hàng nghìn máy chủ và giá đỡ trong thời gian thực. Trong xu hướng này, Nokia đã thiết lập quan hệ đối tác chiến lược với NVIDIA và đang phát triển mạng truyền thông 6G thành “mạng lưới thần kinh” AI, tự thiết lập cơ sở hạ tầng cốt lõi trong kỷ nguyên “AI vật lý” vượt xa các trung tâm dữ liệu và kết nối máy móc trong thế giới thực với AI.

Các công ty công nghệ cũ còn lại, bao gồm Lenovo, Intel, Micron và Texas Instruments, cũng đang được đánh giá lại vì họ được hưởng lợi trực tiếp từ sự bùng nổ AI trong các lĩnh vực tương ứng của họ. Lenovo, vốn bị mắc kẹt trong tình trạng suy thoái của ngành PC trong một thời gian dài, đã đa dạng hóa danh mục bán hàng của mình thông qua các dòng sản phẩm AI và nổi lên là cổ phiếu tăng giá hàng đầu trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, trong khi Intel tái xuất hiện như một trụ cột của cơ sở hạ tầng AI thông qua khoản đầu tư và cung cấp chip mới của Nvidia. Đặc biệt, Micron, một cường quốc về bộ nhớ, được hưởng lợi trực tiếp từ sự gia tăng nhu cầu về HBM và vốn hóa thị trường của nó đã tăng nhanh lên 1 nghìn tỷ USD trong một khoảng thời gian ngắn. Texas Instruments, một công ty trong lĩnh vực bán dẫn điện, cũng cung cấp công nghệ thiết yếu để kiểm soát chính xác điện áp và dòng điện khi mật độ năng lượng của các trung tâm dữ liệu tăng lên và đang thu hút sự chú ý như một nhân tố đóng góp tiềm ẩn cho sự phát triển cơ sở hạ tầng.

Nhưng các nhà đầu tư cũng phải đối mặt với thực tế lạnh lùng đằng sau sự tăng giá nhanh chóng của giá cổ phiếu. Trong trường hợp của Nokia, giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 140% mặc dù doanh thu liên quan đến AI chỉ chiếm 8% tổng doanh thu, làm dấy lên tranh cãi về định giá của công ty. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng tiềm năng tăng trưởng có thể đã được phản ánh quá mức vào giá cổ phiếu hiện tại. Các công ty máy chủ như Dell cũng phải đối mặt với thách thức ở chỗ doanh số bán hàng tăng nhanh không trực tiếp dẫn đến cải thiện tỷ suất lợi nhuận hoạt động. Với cấu trúc máy chủ AI có tỷ lệ linh kiện đắt tiền cao, việc quản lý lợi nhuận hiệu quả như thế nào sẽ là yếu tố then chốt trong việc duy trì giá cổ phiếu trong tương lai cũng như quy mô doanh thu. Cuối cùng, thị trường đang bình tĩnh theo dõi xem liệu các công ty này có vượt xa những kỳ vọng đơn giản và chứng tỏ sự tăng trưởng bền vững thông qua cải thiện thực tế về lợi nhuận và đa dạng hóa khách hàng hay không.