Mặt sáng và mặt tối của cơn sốt AI: Sự phục hồi ngoạn mục của thị trường chứng khoán Hàn Quốc và âm thanh cảnh báo ‘Thứ Hai Đen’ > tin tức

Gần đây, Phố Wall và các công ty quản lý tài sản toàn cầu đang thay đổi quan điểm về thị trường chứng khoán Hàn Quốc từ lạc quan sang thận trọng dần dần. Các phương tiện truyền thông lớn của nước ngoài, bao gồm Bloomberg, đưa tin rằng một số quỹ phòng hộ toàn cầu đã giảm mức độ tiếp xúc với thị trường Hàn Quốc và hình thành một lớp phòng thủ bằng cách sử dụng các công cụ phái sinh. Đây được hiểu là một động thái chiến thuật nhằm bảo vệ lợi nhuận tại một thị trường đã tăng trưởng hơn 90% trong thời gian ngắn chứ không phải là sự hấp dẫn của chính thị trường Hàn Quốc đã biến mất. Các nhà đầu tư đang thể hiện sự khôn ngoan trong việc dự trữ đạn dược để chuẩn bị cho khả năng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) lớn như SpaceX sẽ hút thanh khoản thị trường và tạo ra thị trường bán tháo theo chu kỳ. Sự thay đổi luồng không khí này không chỉ đơn giản là tín hiệu cho thấy thị trường đã suy yếu mà nên được hiểu là hành động tự thanh lọc của thị trường nhằm tăng cường sự ổn định bằng cách giảm các giao dịch tập trung quá mức.

Từ khía cạnh cấu trúc, một trong những yếu tố chính khiến thị trường không ổn định là sự biến dạng do 'sự tập trung cơ học của các quỹ thụ động' và 'hệ thống đưa vào sớm'. Vì các công ty lớn như Space Điều này tạo ra một hiện tượng nhân tạo trong đó việc đưa vào chỉ số sẽ làm tăng giá cổ phiếu thay vì các yếu tố cơ bản thực tế của công ty, dẫn đến tác dụng phụ của 'thuế ngầm' chuyển chi phí cơ cấu sang các nhà đầu tư quỹ thụ động. Đặc biệt, sự biến động phát sinh khi các quỹ phòng hộ chiếm trước khối lượng trước khi đưa vào chỉ số và chuyển nó sang các quỹ chỉ số sẽ vô hiệu hóa vùng đệm của thị trường và khiến các nhà đầu tư thông thường gặp rủi ro giảm giá bất ngờ.

Trong khi đó, biến động đang diễn ra trên toàn hệ sinh thái đầu tư, với các phương pháp huy động vốn truyền thống đang sụp đổ và các hình thức vốn mới thay thế. Ngành công nghiệp điện ảnh, trước đây được dẫn dắt bởi các công ty đầu tư liên kết với các tập đoàn lớn và ủy ban sản xuất, hiện đang được tổ chức lại bởi các quỹ cổ phần tư nhân, các công ty đầu tư độc lập và các quỹ do chính phủ lãnh đạo. Một ví dụ điển hình là dự án đầu tư quy mô lớn của quỹ đầu tư tư nhân vào 'Hope' của đạo diễn Na Hong-jin. Đây là khoản đầu tư chiến lược nhằm mở rộng IP (quyền sở hữu trí tuệ) như bản quyền OTT, webtoon và trò chơi toàn cầu, thoát khỏi mô hình dựa vào doanh thu rạp đơn giản. Những thay đổi này phổ biến không chỉ ở Hàn Quốc mà còn khắp châu Á, trong đó có Nhật Bản và Thái Lan, cho thấy ngành điện ảnh đang xây dựng mô hình tài chính tiên tiến phù hợp với xu hướng của thị trường tài chính.

Một biến số khác làm tăng biến động thị trường là dòng vốn nước ngoài chảy ra và việc các nhà đầu tư cá nhân sử dụng quá mức đòn bẩy. Các quỹ toàn cầu đang rút số tiền kỷ lục khỏi thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong năm nay và cơ cấu nhà đầu tư cá nhân nhận toàn bộ số tiền này vẫn tiếp tục. Đặc biệt, sự ưa thích của các cá nhân đối với các sản phẩm có rủi ro cao như quỹ ETF có đòn bẩy và các lựa chọn cổ phiếu đơn lẻ hàng tuần có nguy cơ bộc lộ nhiều lỗ hổng hơn tưởng tượng nếu thị trường đảo chiều. Ngoài sự không chắc chắn về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và những lo ngại về lạm phát năng lượng từ Trung Đông, còn có những cảnh báo rằng đợt phục hồi của cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc cũng có thể gặp phải trở ngại lớn nếu chi phí tài chính của các công ty công nghệ lớn của Hoa Kỳ hỗ trợ cuộc biểu tình AI tăng lên.