Cảnh báo ngày Thứ Hai Đen tối: Sự biến động bùng nổ do cơn sốt AI gây ra > tin tức

Nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm này là do việc bán tháo cổ phiếu công nghệ ở Phố Wall ở Hoa Kỳ. Khi chỉ số việc làm của Hoa Kỳ công bố vào tuần trước cho thấy kết quả tốt hơn kỳ vọng của thị trường, lo ngại rằng Hệ thống Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ củng cố lập trường diều hâu của mình đã chiếm lĩnh thị trường. Đặc biệt, cổ phiếu liên quan đến chất bán dẫn, vốn là cốt lõi của ngành AI, ghi nhận mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 3/2020, kéo chỉ số Nasdaq đi xuống và nỗi lo sợ này đã phản ánh khắp Thái Bình Dương tới thị trường Hàn Quốc. Các cổ phiếu bán dẫn lớn trong nước, dẫn đầu là Samsung Electronics và SK Hynix, đã giảm mạnh ngay khi thị trường mở cửa, tạo hiệu ứng domino khiến toàn chỉ số sụt giảm.

Tuy nhiên, không nên hiểu sự việc này đơn giản như một cú sốc bên ngoài. Gần đây, thị trường chứng khoán trong nước đã cho thấy một xu hướng cực đoan được gọi là 'tập trung bán dẫn' và các yếu tố cơ bản của nó đang suy yếu. Trên thực tế, mặc dù chỉ số KOSPI có xu hướng tăng trong vài tuần qua nhưng số liệu thống kê chứng minh số lượng cổ phiếu thực sự giảm giá cao hơn nhiều so với số lượng cổ phiếu tăng giá. Khi Samsung Electronics và SK Hynix trở thành tài sản cơ bản phổ biến cho các sản phẩm tài chính, thị trường hiện đang bị mắc kẹt trong một cấu trúc bất thường, trong đó chỉ số được xác định bởi dòng vốn cơ học chứ không phải là nguyên tắc cơ bản của từng công ty.

Trong quá trình này, phân tích chủ yếu là các khoản đầu tư ETF (Quỹ giao dịch trao đổi) của các nhà đầu tư cá nhân đóng vai trò là chất xúc tác để khuếch đại sự biến động. Trong khi các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng quy mô lớn trong năm nay, các động thái chuyển tiền riêng lẻ đã lấp đầy khoảng trống và một phần đáng kể trong số tiền này đã đổ vào các quỹ ETF chứng khoán trong nước. Khi một cá nhân mua ETF, công ty chứng khoán phải mua tài sản cơ bản để cung cấp thanh khoản, nhưng quá trình này dẫn đến việc mua máy móc chỉ tập trung vào các cổ phiếu lớn có vốn hóa thị trường cao nhất. Kết quả là, đầu tư cá nhân đã trở thành một phương pháp tự đánh bại, đẩy nhanh sự tập trung của thị trường và làm tăng đáng kể sự biến động trong trường hợp có những cú sốc bên ngoài.

Bối cảnh thị trường cũng nhanh chóng được tổ chức lại xung quanh từ khóa AI. Năm nay, các công ty con của Tập đoàn Samsung đã cho thấy sự tiến bộ đáng kể ở vị trí dẫn đầu về vốn hóa thị trường nhờ nhu cầu về các thành phần máy chủ AI tăng vọt. Mặt khác, các cổ phiếu thuộc ngành pin thứ cấp, đóng tàu, quốc phòng dẫn đầu thị trường năm ngoái lại cho thấy sự tương phản, rớt khỏi bảng xếp hạng và mất đi sự quan tâm từ nhà đầu tư. Hiện tượng nguồn vốn chỉ tập trung vào một số lĩnh vực nhất định cản trở sự lưu thông lành mạnh của thị trường và khiến toàn bộ thị trường dễ bị tổn thương, có thể sụp đổ một cách bất lực khi lĩnh vực đó chùn bước.

Đặc biệt, sự gia tăng nhanh chóng sự ưa thích đối với các quỹ ETF có đòn bẩy và nghịch đảo của các nhà đầu tư cá nhân là một nguyên nhân gây lo ngại. Kể từ khi ra mắt các quỹ ETF nghịch đảo và đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ vào cuối tháng 5, tính chất đầu cơ của chúng đã trở nên mãnh liệt hơn, với các giao dịch liên quan chiếm hơn một nửa tổng số. Điều này cho thấy thị trường đang bị chi phối bởi tâm lý theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn hơn là đầu tư giá trị dài hạn. Cuối cùng, sự cố này đã chứng minh rằng chỉ số, vốn được xây dựng dựa vào tính thanh khoản và các công cụ phái sinh mà không có bất kỳ sự cải thiện nào về các yếu tố cơ bản, đang ở trạng thái bấp bênh đến mức ngay cả một sự kiện bất lợi nhỏ bên ngoài cũng cần phải có các biện pháp cực đoan như ngắt mạch.