Nghịch lý ‘Thứ Hai đen tối’: Ngày siêu chu kỳ bán dẫn va chạm với nỗi sợ hãi thị trường > tin tức

Nguyên nhân trực tiếp của sự sụp đổ thị trường này là do thị trường bán dẫn Hoa Kỳ đang hạ nhiệt nhanh chóng. Khi định hướng hiệu suất của Broadcom được đánh giá là không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường, các cổ phiếu bán dẫn AI lớn, bao gồm cả NVIDIA, đã giảm như quân domino. Chỉ số Chất bán dẫn Philadelphia ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ đại dịch COVID-19 vào tháng 3 năm 2020, làm giảm mạnh tâm lý đầu tư vào các cổ phiếu công nghệ. Đặc biệt, khi chỉ số việc làm của Mỹ được công bố mạnh hơn dự kiến, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang giảm đi, điều này đã kích thích gánh nặng định giá quá mức tập trung vào cổ phiếu công nghệ. Những yếu tố tiêu cực bên ngoài này đã đẩy nhanh dòng vốn ngoại đổ vào các cổ phiếu bán dẫn lớn trên thị trường chứng khoán trong nước, khiến chỉ số sụt giảm mạnh hơn.

Tuy nhiên, trái ngược với lo ngại của thị trường, các chỉ số cơ bản của Samsung Electronics và SK Hynix vẫn ở mức cao nhất mọi thời đại. Với sự tăng trưởng bùng nổ của thị trường suy luận AI, nhu cầu về các sản phẩm bộ nhớ thế hệ tiếp theo, bao gồm bộ nhớ băng thông cao (HBM), đang tràn ngập nguồn cung, dẫn đến dự đoán hai công ty sẽ một lần nữa phá kỷ lục hiệu suất trong một quý. Một số người nói rằng tình trạng tắc nghẽn cung cấp chất bán dẫn bộ nhớ sẽ tiếp tục cho đến năm 2030 và họ đang đầu tư mạnh mẽ, đồng thời tỷ lệ lợi nhuận hoạt động cũng đảm bảo lợi nhuận tăng đáng kể, vượt xa TSMC, công ty dẫn đầu trong ngành công nghiệp đúc. Nói cách khác, sự sụt giảm mạnh về giá cổ phiếu hiện nay được hiểu là hiện tượng gây ra bởi sự mệt mỏi do mức tăng mạnh cho đến nay và mong muốn hiện thực hóa lợi nhuận ngắn hạn kết hợp với các biến số bên ngoài từ Hoa Kỳ, chứ không phải là sự sụt giảm giá trị nội tại của công ty.

Ngành bán dẫn đang nóng lên không chỉ thị trường chứng khoán mà cả thị trường bất động sản. Các khu dân cư xung quanh Cơ sở Pyeongtaek của Samsung Electronics và Cụm Yongin của SK Hynix ghi nhận tốc độ tăng trưởng vượt xa các khu vực cốt lõi ở Seoul, với hàng loạt giao dịch được báo cáo do kỳ vọng về sự bùng nổ của nền kinh tế bán dẫn. Đây là kết quả của sự kết hợp giữa những người lao động trong ngành thích sống gần nhà và nhu cầu đầu tư bận tâm đến giá trị tương lai, cho thấy thị trường bất động sản có mối liên hệ chặt chẽ với sự tăng trưởng của ngành công nghiệp trọng điểm của quốc gia, như chất bán dẫn. Tuy nhiên, mô hình quá nóng này cũng là một biến số có thể dẫn đến rủi ro pháp lý, chẳng hạn như việc chính phủ chỉ định các vùng cấp phép giao dịch đất đai. Điều tích cực là tăng trưởng công nghiệp sẽ mang lại sức sống cho nền kinh tế địa phương, nhưng cần có cách tiếp cận thận trọng liên quan đến các khả năng điều tiết ẩn đằng sau nó.

Các nhà đầu tư một lần nữa phải thận trọng khi đầu tư vào các sản phẩm có đòn bẩy trong thời kỳ sụt giảm này. Gần đây, các quỹ đầu tư đang tập trung vào các quỹ ETF sử dụng đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ sử dụng Samsung Electronics và SK Hynix làm tài sản cơ bản, nhưng ở những thị trường có tính biến động cao, các sản phẩm có đòn bẩy có thể rơi vào một cái bẫy chết người gọi là 'lãi kép âm'. Nếu giá cổ phiếu tăng và giảm liên tục, sự xói mòn tiền gốc sẽ tăng tốc do hiệu ứng đòn bẩy và có nguy cơ thua lỗ lớn hơn nhiều so với cổ phiếu thông thường trong quá trình đầu tư dài hạn. Sở dĩ các cơ quan tài chính liên tục cảnh báo về rủi ro của các sản phẩm có đòn bẩy là vì những lỗ hổng cơ cấu này. Do đó, thay vì bị cám dỗ bởi lợi nhuận ngắn hạn và thực hiện các khoản đầu tư có đòn bẩy không hợp lý, một chiến lược phân bổ tài sản thiết yếu có thể chịu được sự biến động của thị trường là rất cần thiết.

Trong khi đó, giữa sự phong phú do siêu chu kỳ bán dẫn mang lại, sự phát triển nhanh chóng của các công ty bộ nhớ Trung Quốc đặt ra một thách thức khác cho các công ty Hàn Quốc. Changshin Memory (CXMT) của Trung Quốc đã và đang thu hẹp khoảng cách công nghệ bằng cách nhanh chóng thâm nhập vào lĩnh vực sinh lãi bằng cách mở rộng đầu tư cơ sở hạ tầng AI trong nước và hưởng lợi từ các lệnh trừng phạt của Mỹ. Mặc dù vẫn còn khoảng cách về công nghệ với các công ty Hàn Quốc, nhưng sự hỗ trợ toàn diện và đầu tư mạnh mẽ vào R&D của chính phủ Trung Quốc có thể sẽ tạo ra mối đe dọa đối với cơ cấu cạnh tranh thị trường trung và dài hạn trong tương lai. Các công ty bán dẫn Hàn Quốc phải đối mặt với nhiệm vụ vượt qua sự cạnh tranh ngày càng gay gắt này không chỉ bằng cách mở rộng năng lực sản xuất mà còn thông qua các chiến lược đổi mới liên tục và đa dạng hóa thị trường để duy trì các công nghệ siêu khác biệt.