Kara Pazartesi uyarısı: Yapay zeka çılgınlığının başlattığı volatilite bumerangı > haberler

Bu düşüşün tetikleyicisi ABD'de Wall Street'te teknoloji hisselerinin elden çıkarılmasıydı. Geçtiğimiz hafta açıklanan ABD istihdam endeksinin piyasa beklentilerinden daha iyi sonuçlar vermesiyle birlikte, Fed'in şahin duruşunu güçlendireceği korkusu piyasada hakim oldu. Özellikle yapay zeka sektörünün çekirdeğini oluşturan yarı iletkenle ilgili hisseler, Mart 2020'den bu yana en sert düşüşünü kaydederek Nasdaq'ı aşağı çekti ve bu korku Pasifik üzerinden Kore pazarına da yansıdı. Samsung Electronics ve SK Hynix liderliğindeki büyük yerli yarı iletken stokları, piyasa açılır açılmaz keskin bir düşüş yaşadı ve bu da tüm endeksin düşmesine yol açan bir domino etkisi yarattı.

Ancak bu olayı sadece dışarıdan gelen bir şok olarak yorumlamamak gerekir. Son zamanlarda yurt içi borsa 'yarı iletken odağı' olarak adlandırılan aşırı bir eğilim gösterdi ve temelleri zayıflıyor. Aslında KOSPI endeksi son birkaç haftadır yükseliş eğilimi gösterse de istatistikler, gerçekte düşen hisse senedi sayısının, yükselen hisse senedi sayısından çok daha fazla olduğunu kanıtlıyor. Samsung Electronics ve SK Hynix finansal ürünler için ortak temel varlıklar haline geldikçe, piyasa artık endeksin bireysel şirketlerin temellerinden ziyade mekanik sermaye girişi tarafından belirlendiği anormal bir yapıya hapsolmuş durumda.

Bu süreçte hakim analiz, bireysel yatırımcıların ETF (Borsa Yatırım Fonu) yatırımlarının volatiliteyi artıran bir katalizör görevi gördüğü yönünde. Yabancı yatırımcılar bu yıl büyük ölçekli net satışlara devam ederken, bireysel para hamleleri bu boşluğu doldurdu ve bu fonların önemli bir kısmı yerli hisse senedi ETF'lerine gitti. Bir kişi bir ETF satın aldığında, bir menkul kıymetler şirketinin likidite sağlamak için dayanak varlıkları satın alması gerekir, ancak bu süreç, mekanik satın almanın yalnızca en yüksek piyasa değerine sahip büyük hisse senetleri üzerinde yoğunlaşmasıyla sonuçlanmıştır. Sonuç olarak bireysel yatırım, piyasa yoğunlaşmasını hızlandıran ve dış şoklar durumunda oynaklığı önemli ölçüde artıran, kendi kendini engelleyen bir yöntem haline geldi.

Pazar ortamı da hızla AI anahtar kelimesi etrafında yeniden düzenlendi. Bu yıl Samsung Grubu iştirakleri, yapay zeka sunucu bileşenlerine olan talebin artması sayesinde piyasa değerinde kayda değer bir ilerleme kaydetti. Öte yandan, geçtiğimiz yıl piyasaya yön veren ikincil batarya, gemi inşa ve savunma sanayii hisseleri kontrast oluşturarak sıralamada geriledi ve yatırımcıların ilgisini kaybetti. Fonların yalnızca belirli sektörlerde yoğunlaşması olgusu, piyasanın sağlıklı dolaşımını engellemekte ve söz konusu sektörün bocalaması durumunda tüm piyasanın çaresizce çökme tehlikesini ortaya çıkarmaktadır.

Özellikle bireysel yatırımcılar arasında kaldıraçlı ve ters ETF tercihinin hızla artması endişe kaynağı. Mayıs ayının sonunda tek hisse senedi kaldıraçlı ve ters ETF'lerin piyasaya sürülmesinden bu yana spekülatif yapıları daha da yoğunlaştı ve ilgili işlemler toplamın yarısından fazlasını oluşturdu. Bu, piyasaya uzun vadeli değer yatırımı yerine kısa vadeli kâr peşinde koşma psikolojisinin hakim olduğunu gösteriyor. Nihayetinde bu olay, temellerde herhangi bir iyileşme olmaksızın likidite ve türevlere dayalı olarak oluşturulan endeksin ne kadar istikrarsız bir durumda olduğunu, dışarıdan gelen küçük bir olumsuz olayın bile devre kesici gibi ekstrem önlemleri gerektireceğini kanıtladı.