Altın fiyatlarının dalgalandığı Haziran ayında güvenli varlıklar efsanesi devam edecek mi? > haberler

Altın fiyatlarındaki bu düşüşün en doğrudan tetikleyicisi, ABD ekonomik göstergelerinin beklenmedik performansı ve buna bağlı olarak Federal Reserve'ün (Fed) para politikasına ilişkin beklentilerin değişmesidir. Son zamanlarda açıklanan istihdam göstergeleri piyasa beklentilerini aşan bir güç gösterdiğinden, Federal Reserve'ün faiz oranlarını düşürmek için acele etmesi için hiçbir neden olmadığı yönünde yaygın bir kabul vardı. Faiz oranlarının düşürülmesi genel olarak faiz yaratmayan altının yatırım çekiciliğini artıran önemli bir faktör ancak mevcut yüksek faiz ortamının uzun süre devam edeceği beklentisi güçlenirse altın fiyatının kaçınılmaz olarak aşağı yönlü baskı altına girmesi söz konusu olacak. Aslında CME FedWatch gibi önemli piyasa göstergeleri de değerli metallerde satışları teşvik etti; bu da Federal Rezerv'in sıkılaştırma politikasının beklenenden daha uzun sürebileceğine dair korkuları yansıtıyor.

Uluslararası piyasada riskli varlıklara yönelik tercihin yeniden canlanması da altının fiyatını geri tutan önemli bir faktör oldu. Ekonomik yavaşlamaya ilişkin endişelerin bir miktar azalmasıyla birlikte, güvenli varlık olarak altına odaklanan fonların borsa gibi riskli varlıklara yöneldiği bir 'para hareketi' olgusu gözlemleniyor. Buna ek olarak, ABD Hazine tahvili getirileri toparlanıp doların güçlenmesiyle, altına sahip olmanın fırsat maliyeti de arttı ve yatırım yapmayı daha az çekici hale getirdi. Altının dolar ile çoğu zaman ters bir korelasyonu olduğundan, doların değerindeki hızlı artış, uluslararası altın fiyatlarının ons başına binlerce dolar ayarlanmasına neden oldu.

Jeopolitik risk hâlâ piyasa gerilimlerinin temel itici gücü, ancak etkisi geçmişe göre biraz farklı. Başta Hürmüz Boğazı çatışması ve İsrail ile Lübnan arasındaki silahlı çatışma haberleri olmak üzere Orta Doğu'daki gerginliklerin belirsizliği devam etmesi, altın fiyatları düşerken bile piyasaların rahat hissetmesine engel oluyor. Ancak piyasa katılımcıları, kaygılarını basitçe ifade etmek yerine, her ülkenin hükümetlerinin diplomatik çabalarını ve bunun sonucunda ortaya çıkan çelişkili beklentileri daha sakin bir şekilde değerlendiriyor. Barış müzakereleri ilerledikçe ve çıkmaz ilerledikçe altının fiyatının dalgalanması, piyasanın jeopolitik riskleri fiyatlara nasıl dahil ettiğini açıkça gösteriyor.

Yurt içi pazarda, uluslararası fiyatların aşağı yönlü baskısına ek olarak won/dolar döviz kurundaki keskin yükseliş nedeniyle karmaşık bir durum söz konusu. Genellikle döviz kuru yükseldiğinde ithalat fiyatları da yükselerek yurt içi altın fiyatlarındaki düşüşe karşı bir nebze de olsa tampon görevi görüyor. Ancak bu kez uluslararası fiyatlardaki düşüş o kadar şiddetli oldu ki döviz kurundaki artışın etkisi tek başına piyasadaki genel zayıflığı engellemeye yetmedi. Ayrıca fiziki altın borsası ile Kore Borsası (KRX) arasındaki fiyat farkı, yani dağıtım marjları ve vergiler dahil fiziki piyasa fiyatı arasındaki fark, yatırımcıların altın fiyatlarında hissettiği düşüşü daha da zorlaştıran bir faktör olarak karşımıza çıkıyor.

Altın fiyatı üç yıllık uzun bir süre boyunca halen dikkat çekici bir yükseliş eğilimini sürdürüyor. Geçtiğimiz yılın rekor getirileri göz önüne alındığında mevcut düzeltmeyi, hızlı yükselişin ardından doğal kar amaçlı bir satış olarak yorumlamak mantıklı. Piyasa uzmanları, ABD ekonomik göstergelerinin açıklanması ve Fed'in para politikası toplantısının şimdilik altın fiyatlarının yönünü belirleyecek temel değişkenler olacağı konusunda hemfikir. Yatırımcıların ani dalgalanmalar yerine, enflasyon baskıları ve küresel ekonomik durgunluk olasılığı gibi orta ve uzun vadeli makroekonomik eğilimleri yakından inceleyerek portföylerini yeniden incelemeleri gereken bir noktadayız.