ด้านสว่างและด้านมืดของความคลั่งไคล้ AI การฟื้นตัวอันน่าตื่นตาตื่นใจของตลาดหุ้นเกาหลีและเสียงเตือน 'Black Monday' > ข่าว

ล่าสุด Wall Street และบริษัทบริหารสินทรัพย์ระดับโลกกำลังเปลี่ยนมุมมองต่อตลาดหุ้นเกาหลีจากการมองโลกในแง่ดีเป็นการค่อย ๆ ระมัดระวัง สื่อต่างประเทศรายใหญ่ รวมถึง Bloomberg รายงานว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ทั่วโลกบางแห่งกำลังลดความเสี่ยงต่อตลาดเกาหลีและสร้างการป้องกันแบบชั้นโดยใช้อนุพันธ์ สิ่งนี้ถูกตีความว่าเป็นการเคลื่อนไหวทางยุทธวิธีเพื่อปกป้องผลกำไรในตลาดที่พุ่งขึ้นมากกว่า 90% ในช่วงเวลาสั้น ๆ แทนที่จะเป็นความจริงที่ว่าเสน่ห์ของตลาดเกาหลีนั้นหายไป นักลงทุนกำลังแสดงให้เห็นถึงภูมิปัญญาในการสะสมกระสุนปืนเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับความเป็นไปได้ที่การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) ขนาดใหญ่ เช่น SpaceX จะดูดสภาพคล่องของตลาดและกระตุ้นให้เกิดตลาดการขายตามวัฏจักร การเปลี่ยนแปลงของการไหลเวียนของอากาศนี้ไม่ควรเป็นเพียงสัญญาณว่าตลาดอ่อนตัวลง แต่ควรเข้าใจว่าเป็นการดำเนินการทำความสะอาดตัวเองของตลาดเพื่อเสริมสร้างเสถียรภาพโดยการลดการทำธุรกรรมที่มีความเข้มข้นมากเกินไป

จากแง่มุมเชิงโครงสร้าง หนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตลาดไม่เสถียรคือการบิดเบือนที่เกิดจาก 'การกระจุกตัวเชิงกลไกของกองทุนแฝง' และ 'ระบบการรวมตั้งแต่เนิ่นๆ' เนื่องจากบริษัทขนาดใหญ่อย่าง Space สิ่งนี้สร้างปรากฏการณ์เทียมที่การรวมดัชนีทำให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่าปัจจัยพื้นฐานที่แท้จริงของบริษัท ส่งผลให้เกิดผลข้างเคียงของ 'ภาษีเงา' ที่ส่งต่อต้นทุนเชิงโครงสร้างให้กับผู้ลงทุนในกองทุนเชิงรับ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความผันผวนที่เกิดขึ้นเมื่อกองทุนเฮดจ์ฟันด์ยึดครองปริมาณก่อนที่จะรวมดัชนีและโอนไปยังกองทุนดัชนี จะทำให้บัฟเฟอร์ของตลาดเป็นกลาง และทำให้นักลงทุนทั่วไปมีความเสี่ยงที่ราคาจะลดลงอย่างไม่คาดคิด

ในขณะเดียวกัน ความวุ่นวายกำลังเกิดขึ้นในระบบนิเวศการลงทุน โดยวิธีการระดมทุนแบบเดิมๆ กำลังยุบตัว และทุนรูปแบบใหม่เข้ามาแทนที่ อุตสาหกรรมภาพยนตร์ ซึ่งก่อนหน้านี้นำโดยบริษัทการลงทุนในเครือบริษัทขนาดใหญ่และคณะกรรมการการผลิต กำลังได้รับการจัดระเบียบใหม่โดยกองทุนหุ้นเอกชน บริษัทลงทุนอิสระ และกองทุนที่นำโดยรัฐบาล ตัวอย่างที่เป็นตัวแทนคือการลงทุนโครงการขนาดใหญ่โดยกองทุนหุ้นเอกชนใน 'Hope' ของผู้กำกับ Na Hong-jin นี่คือการลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่มุ่งเป้าไปที่การขยายทรัพย์สินทางปัญญา (สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญา) เช่น ลิขสิทธิ์ OTT ทั่วโลก เว็บตูน และเกม โดยแยกตัวออกจากโมเดลที่อาศัยการขายละครธรรมดาๆ การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้เป็นเรื่องปกติไม่เพียงแต่ในเกาหลีเท่านั้น แต่ยังรวมถึงทั่วทั้งเอเชีย รวมถึงญี่ปุ่นและไทย และชี้ให้เห็นว่าอุตสาหกรรมภาพยนตร์กำลังสร้างรูปแบบการจัดหาเงินทุนขั้นสูงที่สอดคล้องกับแนวโน้มของตลาดการเงิน

ตัวแปรอีกประการหนึ่งที่เพิ่มความผันผวนของตลาดคือการไหลออกของเงินทุนต่างประเทศและการใช้เลเวอเรจมากเกินไปโดยนักลงทุนรายย่อย กองทุนทั่วโลกกำลังถอนเงินจำนวนสูงสุดเป็นประวัติการณ์จากตลาดหุ้นเกาหลีในปีนี้ และโครงสร้างของนักลงทุนรายย่อยที่ได้รับเงินทั้งหมดยังคงดำเนินต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความชอบส่วนบุคคลสำหรับผลิตภัณฑ์ที่มีความเสี่ยงสูง เช่น ETF แบบเลเวอเรจ และออปชั่นหุ้นเดี่ยวรายสัปดาห์ มีความเสี่ยงที่จะเปิดเผยช่องโหว่มากกว่าที่คิดหากตลาดกลับตัว นอกจากความไม่แน่นอนของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อด้านพลังงานจากตะวันออกกลางแล้ว ยังมีคำเตือนว่าการปรับตัวขึ้นของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีอาจเผชิญกับลมปะทะที่รุนแรงหากต้นทุนทางการเงินของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ที่สนับสนุนการชุมนุมของ AI เพิ่มขึ้น