KOSPI ติดหล่มเซมิคอนดักเตอร์ 'Circuit Breaker' เตือนถึงโฉมหน้าที่แท้จริงของตลาด > ข่าว

สาเหตุของการดิ่งลงครั้งนี้คือการดิ่งลงของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ในวอลล์สตรีทในสหรัฐอเมริกา นอกเหนือจากความกังวลเกี่ยวกับฟองสบู่ในหุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐฯ แล้ว ความกลัวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายแบบเหยี่ยวของรัฐบาลกลางยังส่งผลกระทบต่อตลาด และสิ่งนี้ได้แพร่กระจายไปยังหุ้นขนาดใหญ่ในตลาดหุ้นเกาหลี หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ซึ่งนำโดย Samsung Electronics และ SK Hynix ขับเคลื่อนดัชนีในฐานะผู้นำตลาด แต่กลับขัดแย้งกัน เนื่องจากหุ้นเหล่านี้มีอำนาจเหนือกว่ามาก จึงกลายเป็นจุดยึดที่ดึงตลาดทั้งหมดให้ตกต่ำลง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เป็นเรื่องที่น่าตกใจสำหรับนักลงทุนที่ SK Hynix ทะลุแนวรับทางจิตวิทยาที่ 2 ล้านวอน และ Samsung Electronics ก็ร่วงลงมากกว่า 9% เช่นกัน ในขณะที่นักลงทุนต่างชาติหันไปขายจำนวนมากและออกจากตลาด ตลาดก็สูญเสียความแข็งแกร่งและลดลงมากกว่า 8% เข้าสู่ช่วงบังคับระบายความร้อนที่เรียกว่าการระงับการซื้อขายชั่วคราว

สาเหตุพื้นฐานประการหนึ่งของวิกฤตการณ์นี้คือ "การให้ความสำคัญอย่างยิ่งต่อเซมิคอนดักเตอร์" ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ตลาด KOSPI แทบจะเป็น 'ตลาดที่แปลกแยก' ยกเว้น Samsung Electronics และ SK Hynix จริงๆ แล้วเมื่อดูข้อมูลตลาดในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาเราเห็นปรากฏการณ์แปลกๆ คือ จำนวนหุ้นที่ลดลงเกินจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้นแม้ว่าดัชนีจะปรับตัวสูงขึ้นก็ตาม ซึ่งหมายความว่าเงินลงทุนกระจุกตัวอยู่ในช่องทางแคบของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ขนาดใหญ่เท่านั้น ในขณะที่อุตสาหกรรมอื่นๆ ถูกละเลยโดยสิ้นเชิง ผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นว่าหุ้นทั้งสองนี้ไม่ได้เป็นเพียงผู้นำตลาด แต่ยังรวมเป็นสินทรัพย์อ้างอิงของผลิตภัณฑ์ทางการเงินและ ETF จำนวนมาก ซึ่งนำไปสู่ช่องโหว่ทางโครงสร้างที่อุตสาหกรรมเดียวผูกขาดความเสี่ยงของตลาดทั้งหมด

ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งที่ทำให้เกิดการบิดเบือนของตลาดมากขึ้นคือการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการลงทุน ETF ของนักลงทุนรายย่อย วันที่อุปสงค์และอุปทานจากต่างประเทศกำหนดทิศทางของดัชนีได้สิ้นสุดลงแล้ว และตอนนี้โครงสร้างที่กองทุนแต่ละกองทุนจะซื้อหุ้นขนาดใหญ่ผ่าน ETF โดยอัตโนมัติได้ถูกสร้างขึ้นแล้ว เมื่อบุคคลซื้อ ETF หุ้นในประเทศ บริษัทหลักทรัพย์จะต้องซื้อสินทรัพย์อ้างอิงของ ETF ในปริมาณมากเพื่อให้มีสภาพคล่อง ในกระบวนการนี้ ความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้นอีกเมื่อมีการ "ซื้อเครื่องจักร" ซ้ำแล้วซ้ำอีก โดยมีเงินทุนไหลเข้าสู่ Samsung Electronics และ SK Hynix ซึ่งเป็นหุ้นที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เนื่องจากสัดส่วนของ ETF แบบหุ้นเดี่ยวและแบบผกผันที่เพิ่งเปิดตัวเมื่อเร็วๆ นี้เกิน 50% ตลาดจึงไม่มีเสถียรภาพ โดยได้รับอิทธิพลจากอุปสงค์เชิงเก็งกำไรมากกว่าปัจจัยพื้นฐาน

เนื่องจากภูมิทัศน์ของตลาดมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ตารางการจัดอันดับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดจึงมีความผันผวนเช่นกัน จากการเติบโตอย่างรวดเร็วของ AI บริษัทในเครือ เช่น Samsung Electro-Mechanics และ SK Square กลายเป็นแกนหลักของห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์และมีการเติบโตที่โดดเด่นในการจัดอันดับ ในขณะที่ภาคส่วนแบตเตอรี่รอง การต่อเรือ และการป้องกัน ซึ่งเป็นผู้นำตลาดในปีที่แล้วสูญเสียความแข็งแกร่งและถูกผลักลงจากอันดับ นี่เป็นตัวบ่งชี้ว่านักลงทุนเคลื่อนย้ายเงินได้เร็วแค่ไหนเพื่อไล่ตามการเติบโต แต่ยังเตือนว่าเงินสามารถออกได้ง่ายเพียงใดเมื่อธีมใดธีมหนึ่งสิ้นสุดลง ปัจจุบัน KOSPI ได้เปลี่ยนจากตลาดที่มุ่งเน้นการผลิตแบบดั้งเดิมไปเป็นตลาดที่มีความผันผวนโดยขึ้นอยู่กับคำหลักเฉพาะ เช่น AI และเซมิคอนดักเตอร์

การจากไปของนักลงทุนต่างชาติก็เป็นตัวแปรที่มองข้ามไม่ได้เช่นกัน แม้ว่า KOSPI จะมีแนวโน้มสูงขึ้นในปีนี้ แต่ชาวต่างชาติก็ขายกองทุนได้มหาศาลเกิน 100 ล้านล้านวอน นี่เป็นผลมาจากการรวมกันของราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ความกังวลเกี่ยวกับการพึ่งพาการนำเข้าพลังงานของตลาดเกาหลี และความปรารถนาที่จะทำกำไรจากหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ที่เพิ่มขึ้นเพียงพอแล้ว แม้ว่าบุคคลต่างๆ จะสนับสนุนตลาดด้วยการเติมเต็มช่องว่างที่ชาวต่างชาติทิ้งไว้ แต่ผลิตภัณฑ์ ETF ที่มีความเสี่ยงสูงที่บุคคลชื่นชอบกำลังกลายเป็นตัวเร่งที่ขยายความกลัวเมื่อตลาดตกต่ำ ในท้ายที่สุด ทุนหัวเย็นของชาวต่างชาติและทุนทางอารมณ์ของบุคคลกำลังปะทะกัน และตลาดหุ้นของเราก็มาถึงระดับที่ไม่เคยสัมผัสมาก่อน