มันเป็นรอยร้าวใน 'ตำนาน Bitcoin' หรือการเคลื่อนไหวของเงินทุนจำนวนมหาศาล: ความตกใจในเดือนมิถุนายนที่ทำให้ตลาดสั่นสะเทือนหรือไม่? > ข่าว

สาเหตุของ Bitcoin ที่ร่วงลงนี้คือการตัดสินใจขายที่ผิดปกติของ Strategy บริษัทนี้ ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ถือครอง Bitcoin รายใหญ่ที่สุด ได้นำ Bitcoin จำนวน 32 ตัวที่ถือครองอยู่ในตลาดในนามของการระดมทุนสำหรับการจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์ แม้ว่าจะเป็นจำนวนที่น้อยมากเมื่อเทียบกับการถือครองทั้งหมด เหตุผลที่ตลาดตอบสนองอย่างละเอียดอ่อนก็เนื่องมาจากสัญลักษณ์ของมัน เนื่องจากสัญญาณที่แสดงว่ากลยุทธ์ 'การถือครองถาวร' ของประธาน Michael Seiler กำลังส่งแรงกดดันทางการเงินเป็นครั้งแรก นักลงทุนมองว่ามีความเป็นไปได้ในการแก้ไขกลยุทธ์ สิ่งนี้เพิ่มความสงสัยเกี่ยวกับความมั่นคงทางการเงินของบริษัทที่ดำเนินกิจการโดยใช้ Bitcoin เป็นเลเวอเรจ ซึ่งท้ายที่สุดก็ทำลายแนวรับทางจิตวิทยาที่แข็งแกร่งของตลาด

สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคยังพัดพาลมฤดูหนาวที่รุนแรงเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์เสมือน ตัวชี้วัดการจ้างงานที่แข็งแกร่งของสหรัฐอเมริกาได้บั่นทอนความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และกลับทำให้ตลาดเกิดความกลัวเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงเป็นเวลานาน ในสถานการณ์อัตราดอกเบี้ยที่สูง ความน่าดึงดูดใจของสินทรัพย์เสี่ยง เช่น Bitcoin ซึ่งไม่สามารถคาดหวังรายได้จากดอกเบี้ยได้จะลดลงค่อนข้างมาก ในความเป็นจริง หลังจากความประหลาดใจในการจ้างงาน นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะย้ายเงินทุนของตนเพื่อค้นหาผลตอบแทนที่มั่นคงมากขึ้น และการจากไปของสภาพคล่องนี้เป็นปัจจัยสำคัญในการเพิ่มแรงกดดันต่อราคา Bitcoin นี่เป็นการพิสูจน์อีกครั้งว่าตัวชี้วัดมหภาคที่มีความละเอียดอ่อน เช่น อัตราดอกเบี้ย ส่งผลต่อสภาพคล่องของตลาดสินทรัพย์เสมือนอย่างไร

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดที่ควรทราบคือปลายทางของเงินทุนกำลังย้ายจาก 'Bitcoin' ไปเป็น 'โครงสร้างพื้นฐาน AI' Bitcoin ซึ่งครองตำแหน่งเป็นสินทรัพย์เสี่ยงในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาและดูดซับเงินทุนจากนักลงทุนสถาบัน ขณะนี้กำลังถูกแทนที่ด้วยหุ้นเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) และโครงสร้างพื้นฐานทางอุตสาหกรรมอย่างรวดเร็ว การกระจุกตัวของเงินทุนในหุ้นเทคโนโลยี รวมถึง NVIDIA กำลังกัดกินพรีเมี่ยมที่ Bitcoin ได้รับในฐานะ 'สินทรัพย์ที่เป็นนวัตกรรม' เนื่องจากความสนใจของตลาดมุ่งเน้นไปที่อุตสาหกรรม AI ที่มีการเติบโตทางเทคโนโลยีอย่างมาก Bitcoin จึงตกอยู่ในสถานการณ์ที่สิ้นหวัง แม้กระทั่งสถานะการป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อก็ยังถูกคุกคามโดยทองคำ

ข้อมูลจากตลาดสปอต ETF ก็ไม่เป็นผลดีต่อ Bitcoin เช่นกัน การไหลออกสุทธิของการซื้อขายสุทธิติดต่อกันนานถึง 13 วัน บ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนสถาบันอาจผันผวนในระยะเวลาอันใกล้ ETF ซึ่งครั้งหนึ่งเคยผลักดันราคา Bitcoin ให้สูงขึ้น ปัจจุบันกลายเป็นสาเหตุหลักของแรงกดดันในการขาย และเพิ่มความผันผวนของตลาด การชำระบัญชีเลเวอเรจขนาดใหญ่ในตลาดอนุพันธ์ยังเร่งให้ราคาลดลงและกระตุ้นให้เกิดความตื่นตระหนกโดยนักลงทุน ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าเนื่องจากการไหลเข้าของเงินทุนเข้าสู่ ETF เป็นแรงผลักดันสำคัญเบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin จึงต้องใช้เวลาพอสมควรก่อนที่ราคาจะทรงตัว เว้นแต่แนวโน้มนี้จะกลับตัวอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม บางคนบอกว่าไม่ควรมองการปรับเปลี่ยนนี้ด้วยการมองโลกในแง่ร้ายมากเกินไป การวิเคราะห์คือการขายกลยุทธ์เป็นเพียงส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ทางการเงิน และมูลค่าพื้นฐานของ Bitcoin ไม่ได้รับความเสียหาย เนื่องจากมีกรณีต่างๆ ในอดีตที่ยอดขายที่คล้ายกันตามมาด้วยการซื้อคืน จึงยังมีความเป็นไปได้ที่กองทุนสถาบันจะไหลกลับเข้ามาหลังจากที่ตลาดมีเสถียรภาพ นอกจากนี้ หากมีการผ่านกฎหมายควบคุมหรือตลาดได้รับการปรับปรุงโครงสร้าง ความเชื่อมั่นในการลงทุนสามารถให้โอกาสในการฟื้นตัวได้ตลอดเวลา กล่าวอีกนัยหนึ่ง เราไม่สามารถแยกแยะความเป็นไปได้ที่การปรับราคาในปัจจุบันเป็นส่วนหนึ่งของความเจ็บปวดที่เพิ่มขึ้นจากประสบการณ์ Bitcoin ในกระบวนการสร้างตัวเองให้เป็นสินทรัพย์ของสถาบัน