ในเดือนมิถุนายน เมื่อราคาทองคำผันผวน ตำนานเรื่องสินทรัพย์ที่ปลอดภัยจะคงอยู่หรือไม่? > ข่าว

สิ่งกระตุ้นโดยตรงที่สุดสำหรับราคาทองคำที่ร่วงลงนี้คือผลการดำเนินงานที่ไม่คาดคิดของตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และผลที่ตามมาคือการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เนื่องจากตัวชี้วัดการจ้างงานที่เผยแพร่เมื่อเร็วๆ นี้แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่เกินความคาดหมายของตลาด จึงมีการยอมรับอย่างกว้างขวางว่า Federal Reserve ไม่มีเหตุผลที่จะรีบเร่งที่จะลดอัตราดอกเบี้ย การลดอัตราดอกเบี้ยเป็นปัจจัยสำคัญที่โดยทั่วไปจะเพิ่มความน่าสนใจในการลงทุนของทองคำ ซึ่งไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย แต่หากแนวโน้มที่สภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงในปัจจุบันจะแข็งแกร่งขึ้นต่อไปเป็นเวลานาน ราคาทองคำก็จะตกอยู่ภายใต้แรงกดดันขาลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ในความเป็นจริง เครื่องชี้ตลาดหลักๆ เช่น CME FedWatch ยังสนับสนุนการขายโลหะมีค่าด้วย ซึ่งสะท้อนถึงความกลัวว่านโยบายที่เข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐอาจคงอยู่นานกว่าที่คาดไว้

การฟื้นตัวของสิทธิพิเศษในสินทรัพย์เสี่ยงในตลาดต่างประเทศยังเป็นปัจจัยสำคัญในการรั้งราคาทองคำอีกด้วย เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจคลี่คลายลง จึงเกิดปรากฏการณ์ 'การเคลื่อนไหวของเงิน' ซึ่งกองทุนที่เน้นไปที่ทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ปลอดภัย กำลังย้ายไปยังสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น ตลาดหุ้น นอกจากนี้ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐดีดตัวขึ้นและค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ต้นทุนเสียโอกาสในการเป็นเจ้าของทองคำก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ทำให้ความน่าสนใจในการลงทุนลดลง เนื่องจากทองคำมักมีความสัมพันธ์แบบผกผันกับเงินดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของมูลค่าเงินดอลลาร์ทำให้ราคาทองคำระหว่างประเทศปรับหลายพันดอลลาร์ต่อออนซ์

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของความตึงเครียดในตลาด แต่อิทธิพลของมันแตกต่างไปจากในอดีตเล็กน้อย ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งความขัดแย้งเหนือช่องแคบฮอร์มุซ และข่าวความขัดแย้งด้วยอาวุธระหว่างอิสราเอลและเลบานอน ยังคงไม่แน่นอน ส่งผลให้ตลาดไม่รู้สึกผ่อนคลายอย่างสมบูรณ์แม้ว่าราคาทองคำจะร่วงลงก็ตาม อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังประเมินความพยายามทางการฑูตของรัฐบาลแต่ละประเทศและแนวโน้มที่ขัดแย้งกันที่เป็นผลตามมาอย่างใจเย็น แทนที่จะแสดงความวิตกกังวลเพียงอย่างเดียว ราคาทองคำผันผวนเมื่อการเจรจาสันติภาพดำเนินไปและการหยุดชะงัก แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าตลาดรวมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เข้ากับราคาอย่างไร

ในกรณีตลาดภายในประเทศ ตกอยู่ในสถานการณ์ที่ซับซ้อน โดยอัตราแลกเปลี่ยนวอน-ดอลลาร์พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก นอกเหนือจากแรงกดดันจากราคาต่างประเทศที่ลดลง โดยทั่วไปเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนสูงขึ้น ราคานำเข้าก็จะสูงขึ้น ทำหน้าที่เป็นตัวกันชนในการป้องกันราคาทองคำในประเทศที่ลดลงได้ในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม ในครั้งนี้ การลดลงของราคาระหว่างประเทศมีความรุนแรงมากจนผลกระทบของการเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะป้องกันความอ่อนแอของตลาดโดยรวมได้ นอกจากนี้ ความแตกต่างของราคาระหว่างการแลกเปลี่ยนทองคำจริงกับตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (KRX) ซึ่งก็คือช่องว่างของราคาในตลาดจริง รวมถึงส่วนต่างการจัดจำหน่ายและภาษี กำลังทำหน้าที่เป็นปัจจัยที่ทำให้ราคาทองคำลดลงอย่างซับซ้อนยิ่งขึ้นที่นักลงทุนรู้สึกได้

ตลอดระยะเวลา 3 ปี ราคาทองคำยังคงรักษาแนวโน้มขาขึ้นได้อย่างน่าทึ่ง เมื่อพิจารณาถึงผลตอบแทนที่บันทึกได้ในปีที่ผ่านมา จึงสมเหตุสมผลที่จะตีความการแก้ไขในปัจจุบันว่าเป็นการขายทำกำไรตามธรรมชาติหลังจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดเห็นพ้องกันว่าการประกาศดัชนีชี้วัดเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเป็นตัวแปรสำคัญที่จะกำหนดทิศทางของราคาทองคำในขณะนี้ นักลงทุนอยู่ในจุดที่จำเป็นต้องตรวจสอบพอร์ตการลงทุนของตนอีกครั้งโดยพิจารณาแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคระยะกลางถึงระยะยาวอย่างใกล้ชิด เช่น แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ และความเป็นไปได้ที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก แทนที่จะเป็นความผันผวนในทันที