ความตกตะลึงของ '0 หุ้นของการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะของ SpaceX' ซึ่งเป็นภาพเหมือนตนเองอันเจ็บปวดที่เกาหลีเผชิญในตลาดทุนโลก > ข่าว

หลักของการไม่จัดสรรหุ้นที่เสนอขายต่อประชาชนสามารถพบได้ในการตัดสินใจจัดสรรฝ่ายเดียวโดย Goldman Sachs ผู้จัดการการจัดจำหน่ายชั้นนำระดับโลก และการขาดอำนาจในการเจรจาของบริษัทหลักทรัพย์ในประเทศ Mirae Asset Securities ได้รับการจดทะเบียนเป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายในหนังสือชี้ชวนการลงทุน และสัญญาว่าจะจัดสรรหุ้นจำนวน 2.31 ล้านหุ้น แต่จำนวนกลายเป็น '0' ในขั้นตอนสุดท้าย เป็นการยากที่จะหลีกเลี่ยงการวิพากษ์วิจารณ์ว่านี่เป็นการตอบสนองที่น่าพึงพอใจซึ่งไม่ได้คำนึงถึงลักษณะพิเศษของตลาด IPO ของสหรัฐฯ ซึ่งแตกต่างจากแนวทางปฏิบัติในการเสนอขายหุ้น IPO ในประเทศ ตลาดสหรัฐฯ มีโครงสร้างที่ผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลักมีอำนาจเต็มและจัดสรรปริมาณใหม่ตามผลการคาดการณ์อุปสงค์ เป็นผลให้ขนาดการสมัครที่นำเสนอโดย Mirae Asset Securities ไม่เพียงพอที่จะรองรับความต้องการมหาศาลในตลาดโลก และผลที่ตามมาก็คือ นักลงทุนในประเทศต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่สิ้นหวัง โดยที่อัตรากำไรของพวกเขาคืนมาโดยไม่สามารถเพลิดเพลินกับพรีเมี่ยมหุ้นที่เสนอขายต่อประชาชนทั่วไปได้ตามที่คาดหวังไว้

บริษัทบริหารสินทรัพย์ในประเทศที่ล้มเหลวในการรักษาปริมาณการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนได้แก้ไขกลยุทธ์การจัดการของตนทันทีและเลือกตัวเลือกที่ดีที่สุดถัดไปคือการซื้อในตลาด บริษัทจัดการซึ่งนำโดย Korea Investment Trust Management และ Samsung Asset Management ได้เข้าซื้อหุ้น SpaceX ในราคาตลาดตั้งแต่วันแรกที่จดทะเบียน ส่งผลให้บริษัทถูกรวมไว้ใน ETF มากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Samsung Asset Management ใช้กฎระเบียบการรวมพิเศษที่ออกแบบไว้ล่วงหน้าเพื่อรักษาปริมาณอย่างรวดเร็วผ่านมติของคณะกรรมการดัชนี และ Korea Investment Trust Management ยังได้รวม SpaceX เป็นหุ้นหลักในพอร์ตโฟลิโอผ่านกลยุทธ์เชิงรุก อย่างไรก็ตาม การตอบสนองดังกล่าวทำให้เกิดภาระต้นทุนในการซื้อหุ้นในราคาตลาดที่สูงกว่าราคาเสนอขายต่อประชาชนมาก ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลตอบแทนของ ETF นักลงทุนได้รับความเดือดร้อนเป็นสองเท่าของการสูญเสียค่าเสียโอกาสเนื่องจากไม่สามารถจัดสรรหุ้นที่เสนอขายต่อประชาชนทั่วไปและราคาซื้อที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากการพุ่งขึ้นของตลาด

เหตุการณ์นี้ก่อให้เกิดผลตอบแทนโดยสิ้นเชิงและความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานใน ETF ที่เกี่ยวข้องกับการบินและอวกาศ แม้ว่า Space เนื่องจากราคาหุ้นของบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน เช่น Rocket Lab และ AST Space Mobile ซึ่งก่อนหน้านี้ประกอบด้วย ETF ด้านการบินและอวกาศลดลงเนื่องจากกองทุนที่ลงทุนหลั่งไหลเข้าสู่ Space อย่างรวดเร็ว ในกรณีของ Passive ETF ที่เป็นไปตามดัชนีพื้นฐาน มีความจำเป็นต้องขายหุ้นที่เกี่ยวข้องกับอวกาศที่มีอยู่เพื่อเพิ่มหุ้นใหม่ซึ่งจะช่วยเพิ่มความผันผวนของพอร์ตโฟลิโอได้สูงสุด ท้ายที่สุดแล้ว การเกิดขึ้นของหุ้นยักษ์ใหญ่ชื่อ SpaceX ส่งผลให้มีการจัดสรรเงินทุนในระบบนิเวศอุตสาหกรรมอวกาศที่มีอยู่ เป็นการเตือนนักลงทุนถึงความสำคัญของทางเลือกเชิงกลยุทธ์

หน่วยงานทางการเงินจับตาดูสถานการณ์นี้อย่างใกล้ชิด และเริ่มตรวจสอบกระบวนการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะของ Mirae Asset Securities และวิธีการทางการตลาดของบริษัทจัดการ ประเด็นสำคัญของการสืบสวนของ Financial Supervisory Service คือ Mirae Asset Securities แจ้งความเสี่ยงในการลงทุนอย่างเพียงพอหรือไม่ และบริษัทจัดการสินทรัพย์เผยแพร่ข้อมูลมากเกินไปโดยทำให้การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนเป็นเรื่องไม่สำเร็จหรือไม่ ตามกฎหมาย เป็นการสมัครสมาชิกสำหรับนักลงทุนมืออาชีพและมีการระบุความเป็นไปได้ของการไม่จัดสรรไว้ในหนังสือชี้ชวนการลงทุน ดังนั้นจึงไม่น่าจะนำไปสู่การฟ้องร้อง แต่ก็ทิ้งร่องรอยสำคัญไว้ในแง่ของการคุ้มครองนักลงทุนและความไว้วางใจของตลาด ในบางไตรมาส มีเสียงที่หนักแน่นชี้ให้เห็นถึงความไม่เท่าเทียมกันทางโครงสร้าง ซึ่งแตกต่างจากสถาบันขนาดใหญ่ เช่น National Pension Service หรือ KIC ที่มีการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปผ่านธนาคารเพื่อการลงทุนในต่างประเทศ การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนที่มุ่งเป้าไปที่นักลงทุนมืออาชีพทั่วไปไม่ได้รับการยกเว้นโดยสิ้นเชิง สิ่งนี้ทำให้เราเผชิญกับความท้าทายว่าบริษัทหลักทรัพย์ในประเทศจะใช้อำนาจการเจรจากับ IB ทั่วโลกอย่างไรเมื่อเข้าร่วม IPO ขนาดใหญ่ในอนาคต และสร้างระบบที่สามารถให้ความไว้วางใจแก่นักลงทุนได้