คลื่นแห่งความเข้มงวดกำลังมา: การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นเป็นครั้งแรกในรอบ 31 ปีและการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของเศรษฐกิจโลก > ข่าว

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นเป็นมากกว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายธรรมดาๆ มันเป็นเหตุการณ์เชิงสัญลักษณ์ที่ส่งสัญญาณถึงการสิ้นสุดของยุคอัตราดอกเบี้ยต่ำพิเศษที่ยาวนานยาวนาน ญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยต่ำไว้ที่ 0.75% เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่ราคานำเข้าที่เพิ่มขึ้นล่าสุดและค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงถึงจุดวิกฤติที่ไม่สามารถรักษาอัตรานี้ได้อีกต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความจริงที่ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้รับการยอมรับว่าเป็นผลสำเร็จแม้ในสถานการณ์ที่ไม่ปกติของผู้ว่าการ Kazuo Ueda ไม่อยู่ ก็เป็นข้อพิสูจน์ถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นอย่างมากต่อราคาภายในญี่ปุ่น ตัวเลข 1% ถือเป็นระดับแรกนับตั้งแต่ปี 1995 ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นได้เข้าสู่ช่วงของอัตราเงินเฟ้อเชิงโครงสร้างอย่างสมบูรณ์แล้ว มาตรการนี้อิงจากการคำนวณที่ซับซ้อนซึ่งไม่เพียงแต่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเท่านั้น แต่ยังจัดการความผันผวนในตลาดตราสารหนี้ผ่านนโยบายคู่ขนาน เช่น การลดการซื้อพันธบัตรรัฐบาล

เบื้องหลังความเข้มงวดระดับโลกของโดมิโนคือเศษซากของสงครามตะวันออกกลางที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าราคาน้ำมันระหว่างประเทศจะลดลงมาอยู่ที่ระดับ 80 ดอลลาร์ เนื่องจากข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน แต่คาดว่าจะต้องใช้เวลาอย่างน้อยหลายเดือนกว่าที่ห่วงโซ่อุปทานพลังงานจะกลับคืนสู่สถานะก่อนสงครามอย่างสมบูรณ์ ด้วยความไม่แน่นอนที่ยังคงมีอยู่เหนือช่องแคบฮอร์มุซ ธนาคารกลางทั่วโลกจึงพยายามทุกวิถีทางเพื่อป้องกันไม่ให้อุปทานตกตะลึงจากการถูกส่งไปยังราคาผู้บริโภค ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เป็นผู้นำในการป้องกันราคาด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 2.25% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี และธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ก็ไม่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและเสริมจุดยืนที่แข็งกร้าวขึ้น นี่แสดงให้เห็นถึงความจริงอันโหดร้ายที่ว่าการสิ้นสุดของสงครามไม่ได้หมายถึงเสถียรภาพของราคาในทันที

เศรษฐกิจเกาหลีก็ไม่ได้ปลอดจากคลื่นแห่งความเข้มงวดทั่วโลกเช่นกัน เมื่อเร็วๆ นี้ นายชิน ฮยอนซอง ผู้ว่าการธนาคารแห่งเกาหลี ให้ความสำคัญกับเสถียรภาพด้านราคาเป็นอันดับแรก และย้ำย้ำถึงความจำเป็นในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยว่า 'ไม่สายเกินไป' ต่างจากการกระทำที่ระมัดระวังของเขาในอดีต ผู้ว่าการ Shin กำลังปรับความคาดหวังของตลาดด้วยการส่งข้อความที่เข้มงวดโดยอิงจากความเชี่ยวชาญของเขาในฐานะอดีตสมาชิกของ Bank for International Settlements (BIS) โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธนาคารแห่งเกาหลีไม่เพียงแต่หมกมุ่นอยู่กับการกำหนดอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังเสริมสร้างบทบาทของตนในฐานะธนาคารกลางด้วยการส่งเสริมนวัตกรรมในระบบนิเวศการชำระเงินโดยรวม เช่น การปรับปรุงระบบการชำระเงินในต่างประเทศ และการวิจัยสกุลเงินดิจิทัล (CBDC) จากมุมมองของเศรษฐกิจเกาหลี ซึ่งกำลังทุกข์ทรมานจากแรงกดดันสองเท่าของอัตราแลกเปลี่ยนและความกดดันด้านราคา การตอบสนองเชิงรับนี้ถูกตีความว่าเป็นทางเลือกที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในการป้องกันเงินทุนไหลออกและเสริมสร้างความแข็งแกร่งขั้นพื้นฐานของเศรษฐกิจ

ความกลัวที่ใหญ่ที่สุดในตลาดมุ่งเน้นไปที่การชำระบัญชี 'การค้าขายเยน' ที่เป็นไปได้ หากอัตราดอกเบี้ยในญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น มีความเป็นไปได้สูงที่กองทุนที่เคยยืมเงินเยนมาในอัตราดอกเบี้ยต่ำและลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกจะกลับมาญี่ปุ่นอย่างรวดเร็ว มีคำเตือนว่าการไหลออกของเงินทุนนี้อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสินทรัพย์เสมือน รวมถึง Bitcoin และตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งอาจสร้างรูปแบบที่คล้ายคลึงกับการดิ่งลงในอดีตในเดือนกรกฎาคม 2024 นักลงทุนควรจับตาดูความเป็นไปได้ที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะเข้มงวดมากขึ้น และส่งผลให้ค่าเงินเยนพุ่งสูงขึ้น หากค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น บทบาทของญี่ปุ่นในฐานะผู้ให้บริการสภาพคล่องระดับโลกจะลดลง ส่งผลให้ต้องมีการประเมินสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมดใหม่