골드만삭스의 경고장과 트럼프의 압박: 요동치는 글로벌 금융시장의 진실 > K-wave Trends

Тимоти Мо, стратег Goldman Sachs по Азиатско-Тихоокеанскому региону, назвал недавнее падение KOSPI «здоровой технической коррекцией». Он объяснил, что фундаментальные показатели корейских компаний по-прежнему прочны и что этот спад является процессом передышки после быстрого роста, наблюдавшегося до сих пор. В частности, было проанализировано, что падению способствовала чрезмерная зависимость участников рынка от агрессивных деривативов, таких как ETF с кредитным плечом. Другими словами, позиция такова, что это лишь временный шок, произошедший в процессе ликвидации спекулятивных покупок, и не означает, что долгосрочный восходящий тренд сломался. Goldman Sachs считает, что суперцикл на корейском рынке полупроводников все еще актуален, и демонстрирует твердую уверенность, предлагая целевую цену для KOSPI в 12 000 пунктов.

Однако за этим оптимизмом скрывается огромное облако страха перед мерами жесткой экономии, исходящими из Соединенных Штатов. Goldman Sachs недавно отозвал свой прогноз снижения процентных ставок в этом году, сославшись на удивительную устойчивость рынка труда США. Сокращение, которое первоначально ожидалось в конце 2026 или начале 2027 года, было значительно перенесено на середину 2027 года или позже. Это свидетельствует о том, что экономика США достаточно сильна, чтобы противостоять высоким процентным ставкам, но это также говорит о том, что война с инфляцией еще не окончена. Goldman Sachs проанализировал, что, поскольку показатели занятости превысили ожидания рынка, у Федеральной резервной системы не было другого выбора, кроме как сосредоточиться на сдерживании инфляции, а не на снижении процентных ставок.

Разрыв между Уолл-стрит и президентом Трампом по поводу снижения процентных ставок углубляется с каждым днем. Президент Трамп оказывает давление на Федеральную резервную систему, чтобы она снизила процентные ставки, заявляя, что повышение процентных ставок, когда экономика растет, является актом наказания для экономики. Он считает, что нынешняя политика высоких процентных ставок подрывает потенциал роста страны, и он очень надеется на систему низких процентных ставок на уровне менее 1%. Эта политическая битва накануне инаугурации нового председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорта вновь разжигает споры по поводу независимости Федеральной резервной системы. Рынок внимательно следит за тем, как сильное давление Трампа повлияет на будущие политические решения FOMC.

Рыночная нестабильность не ограничивается изменениями прогнозов процентных ставок, а развивается более сложным образом. Поскольку увлечение искусственным интеллектом (ИИ) продолжается, возникает огромный спрос на капитал, и это указывается как еще один фактор, продлевающий условия высоких процентных ставок. Goldman Sachs отметил, что если спрос на инвестиции в ИИ останется высоким, аргумент в пользу сохранения высокой стоимости заимствований может стать сильнее. Кроме того, геополитические риски, такие как война на Ближнем Востоке, способствуют росту цен на энергоносители и усилению инфляционного давления. Эти совокупные факторы создают среду, в которой Федеральной резервной системе становится труднее снижать процентные ставки.

Goldman Sachs оценивает возможность повышения процентных ставок Федеральной резервной системой как более высокую, чем раньше, но по-прежнему сохраняет возможность замораживания, а не повышения процентных ставок в качестве базового сценария. Понизив прогноз уровня безработицы, он намекнул на возможность мягкой посадки экономики США, но в то же время сохраняет осторожность в отношении контроля над инфляцией. Рынок облигаций уже чутко отреагировал: индекс Nasdaq резко упал, что частично отражает возможность повышения процентных ставок в течение года. В конечном итоге ожидается, что рынок продолжит идти по канату между осями «роста и занятости» и осями «цен и жесткой экономии». Инвесторам теперь необходимо занять осторожную позицию, проверяя фундаментальные показатели, основанные на результатах, а не просто полагаться на ожидания снижения процентных ставок.