K-바이오의 흔들리는 질주, 주가 급락 이면에 숨겨진 ‘펀더멘털의 진실’ > K-wave Trends

Основной причиной падения цен на акции стал внешний шок в сочетании с коррекцией в полупроводниковом секторе искусственного интеллекта в США и геополитическими рисками на Ближнем Востоке. Бремя привлечения инвестиционных средств для крупных мировых технологических компаний, таких как NVIDIA и Broadcom, а также опасения по поводу замедления роста ослабили общие инвестиционные настроения на рынке, и в этом процессе акции роста, которые были спорно переоценены, стали объектом интенсивной продажи. В частности, акции Alteogen и RigaChem Bio, акции крупнейших компаний по рыночной капитализации KOSDAQ, продемонстрировали еще большее снижение по мере ускорения сокращения спроса и предложения со стороны учреждений и иностранцев. Дело не просто в акциях, но резкий рост обменного курса и продолжение тенденции высоких процентных ставок, которая максимизирует неприятие рисковых активов, являются ключевой причиной падения цен на акции. Фактически, на рынке четко наблюдается феномен «межотраслевой ротации», когда средства перемещаются в запасы полупроводников и ИТ-оборудования с высокой видимостью производительности.

Однако, несмотря на снижение цен на акции, основные технологические возможности и эффективность бизнеса этих компаний, по оценкам, стали более прочными, чем раньше. В случае с Alteogen юридическая неопределенность разрешилась, поскольку патентный спор в США, являвшийся самым большим фактором риска, завершился победой партнера Merck (MSD). Монопольное положение платформы для подкожных инъекций (SC) Alteogen «ALT-B4» еще больше укрепилось, поскольку судебное разбирательство по признанию патента недействительным, возбужденное конкурентом Halozyme, было отклонено или вынесено неблагоприятное решение. С уменьшением продаж Keytruma SC и упрощением процесса выписки рецептов, крупномасштабные продажи, которые произойдут в течение следующих нескольких лет, послужат мощной поддержкой финансовой устойчивости компании. Тот факт, что цены на акции резко упали, хотя фундаментальные показатели компании укрепляются, доказывает, что текущий рынок слишком чувствителен к логике спроса и предложения, а не к фундаментальным показателям.

RigaChem Bio и ABL Bio также сосредоточены на существенном росте, включая клинический прогресс в разработке и обсуждение экспорта технологий. RigaChem Bio доказывает свою глобальную конкурентоспособность в области ADC (конъюгат антитело-лекарство), последовательно объявляя клинические данные, включая результаты полной ремиссии. Результаты клинических испытаний третьей фазы в Китае, запланированные на вторую половину года, и ввод в эксплуатацию нового производства, скорее всего, приведут к достижению конкретных целей, а не к простым ожиданиям. ABL Bio также плавно сотрудничает с крупными мировыми фармацевтическими компаниями, такими как Sanofi и GSK, уделяя особое внимание серии Grabbody, платформе для челноков с гематоэнцефалическим барьером (BBB). Преобладающий анализ заключается в том, что изменения во внешней среде не замедлили темпы их НИОКР, а скорее, что цена акций быстро вернется в исходное положение, как только будет нажат триггер для передачи технологий.

Глядя на рыночные потоки средств, институциональные инвесторы не продают всю отрасль, а принимают тщательную «выборочную стратегию». Это правда, что некоторые акции, такие как Alteogen и Rigachem Bio, начали фиксировать прибыль, но в то же время покупательское давление неуклонно перетекало в биокомпании с подтвержденным ростом и динамикой производительности, такие как Oscotec и HK InnoN. Это не означает, что учреждение отказалось от био-сектора, а, скорее, оно реорганизует свой портфель с акций, которые основывались на смутных ожиданиях, на акции, подкрепленные надежными показателями экспорта технологий или клиническими данными. Эти изменения спроса и предложения можно интерпретировать как здоровый процесс адаптации, который приведет к улучшению структуры рынка К-био в долгосрочной перспективе.

Между тем, энтузиазм по поводу экспорта технологий (L&O) во всей биоиндустрии все еще горяч. Тот факт, что объем экспорта технологий, подписанный отечественными компаниями в этом году, уже превысил 13 триллионов вон, является свидетельством того, что глобальные фармацевтические компании признают K-Bio в качестве нового партнера по разработке лекарств. Видимые результаты появляются один за другим в различных областях, таких как лечение ожирения от Hanmi Pharmaceutical и лечение MASH от D&D Pharmatech, а дополнительные переговоры по контрактам также находятся на стадии реализации с несколькими глобальными партнерами. В частности, спрос на платформенные технологии, такие как изменение рецептуры подкожных инъекций, быстро растет в соответствии со стратегиями фармацевтических компаний по продлению срока службы продуктов, поэтому вероятность подписания дополнительных контрактов с компаниями-платформами, включая Alteogen, по-прежнему ожидается высокой.