‘검은 월요일’의 공포와 젠슨 황의 역설: 반도체 랠리의 끝인가, 기회인가 > K-wave Trends

Такая резкая коррекция на рынке является результатом сочетания факторов. Прежде всего, на фондовом рынке США на прошлой неделе разочарование по поводу того, что рост ИИ-полупроводников Broadcom не оправдал высоких ожиданий рынка, привело к распродаже акций технологических компаний в целом. Кроме того, индикатор занятости в США, который оказался выше ожиданий, стимулировал возможность повышения процентных ставок Федеральной резервной системой и поднял рыночные процентные ставки, что значительно ослабило инвестиционные настроения. Тот факт, что индекс Philadelphia Semiconductor зафиксировал самое большое падение с 2020 года, означает, что акции технологических компаний, которые резко выросли благодаря увлечению искусственным интеллектом, стали объектами фиксации прибыли. В результате внутренний фондовый рынок также не смог избежать сильного давления со стороны продавцов, сосредоточенного на акциях технологических компаний: Samsung Electronics принесла около 300 000 вон, а SK Hynix - около 2 миллионов вон.

Что примечательно на этом медвежьем рынке, так это оптимизм генерального директора NVIDIA Дженсена Хуанга, который находится с визитом в Корее. Сразу после встречи с председателем SK Group Чей Тэ Воном он выразил нетрадиционную точку зрения, что нам следует скорее радоваться падению фондового рынка. Генеральный директор Хван выразил твердую уверенность в том, что искусственный интеллект станет новой инфраструктурой человечества, такой же, как Интернет в прошлом, и интерпретировал снижение цен на акции как возможность получить качественные активы со скидкой. В частности, она подтвердила намерение и дальше укреплять отношения сотрудничества с SK Hynix и указала, что спрос на полупроводники памяти, являющиеся основой индустрии искусственного интеллекта, не будет снижаться в долгосрочной перспективе. Это можно рассматривать как сигнал о том, что нам следует сосредоточиться на внутренней ценности индустрии искусственного интеллекта, а не на краткосрочных проблемах спроса и предложения.

Между тем, в верхних рейтингах рыночной капитализации KOSPI наблюдается интересный тектонический сдвиг. За последние шесть месяцев дочерние компании Samsung Group, в том числе Samsung Electro-Mechanics, Samsung Life Insurance и Samsung C&T, возглавляемые Samsung Electronics, вышли на верхние строчки рыночной капитализации и заняли лидерство на рынке. В частности, рыночная капитализация компании Samsung Electro-Mechanics взлетела на десятки позиций благодаря быстрому росту спроса на серверные компоненты искусственного интеллекта. С другой стороны, акции компаний, связанных с аккумуляторными батареями, судостроением и оборонной промышленностью, которые лидировали на рынке в прошлом году, показали относительно стабильные цены на акции и были вытеснены из верхних позиций рейтинга. Это наглядный пример того, как быстро интерес рынка смещается в сторону физического искусственного интеллекта, роботов и полупроводниковой экосистемы.

Также активно проводится анализ недооцененных акций голубых фишек. Hana Securities проанализировала, что, несмотря на недавний рост цен на акции Samsung C&T, стоимость ее активов, включая Samsung Electronics, все еще недооценена на рынке. Фактически, PBR Samsung C&T остается на уровне 0,7x, что считается привлекательным диапазоном по сравнению с другими холдинговыми компаниями. Кроме того, динамика заказов на атомные электростанции из Вьетнама и Румынии и ожидания улучшения производительности благодаря увеличению инвестиций в полупроводники обогащают повествование Samsung C&T. В процессе снижения перегрева рынка компании с такой значительной стоимостью, вероятно, будут играть роль защитных акций.

Эксперты рынка сходятся во мнении, что нынешний спад не является фундаментальным ущербом для индустрии полупроводниковой памяти, а скорее процессом смывания усталости от накопившегося перегрева. В частности, вместо поспешных выводов о том, что спрос на ИИ замедляется, преобладающий анализ заключается в том, что это проблема спроса и предложения, вызванная внезапным наплывом разочаровывающих предложений, которые не соответствуют повышенным ожиданиям. Некоторые, в том числе LS Securities, предупреждают о возможности дальнейшего снижения KOSPI и призывают к консервативному ответу, но большинство экспертов советуют не участвовать в распродаже, а использовать текущую волатильность как возможность покупать по низким ценам. В конечном счете, преобладает мнение, что рынок снова продолжит циклически вращаться вокруг ведущих акций с прочными фундаментальными показателями.