Недавнее достижение SK Group превышения 2 000 триллионов вон было полностью обусловлено системой «единого верха» SK Hynix. По данным Корейской биржи, на долю SK Hynix приходится целых 84% совокупной рыночной капитализации 19 листинговых компаний группы, превышающей 2000 триллионов вон. Это доказывает, что вся корпоративная стоимость группы фактически находится под влиянием полупроводниковой промышленности. Тесное сотрудничество с NVIDIA, непревзойденным лидером на рынке ускорителей искусственного интеллекта, и подавляющее превосходство технологии памяти с высокой пропускной способностью (HBM) послужили ключевыми драйверами роста цен на акции. В результате SK Hynix стремительно увеличила размер группы, продемонстрировав производительность, которая превосходит ожидания рынка и ценность будущего роста.

Но эта подавляющая зависимость может оказаться палкой о двух концах для инвесторов. Тот факт, что абсолютное большинство рыночной капитализации группы сосредоточено в конкретных акциях, подразумевает риск того, что рыночная капитализация всей группы может быстро колебаться, если цикл полупроводниковой промышленности вступит в фазу спада. Конечно, такие филиалы, как SK Square, SK Telecom и SK Innovation, усердно работают в своих областях, но разница в размерах достаточно велика, чтобы компенсировать или дополнять огромную энергию, излучаемую Hynix. Рыночная капитализация в 2000 триллионов вон, безусловно, является выдающейся вехой, но она также послужила возможностью еще раз поднять хроническую проблему «зависимости от Hynix».

Между тем, разрыв с Samsung Group, занимающей первое место в мире бизнеса, по-прежнему сохраняется на уровне более 500 триллионов вон. Обширные дочерние компании Samsung Group во главе с Samsung Electronics образуют разнообразный промышленный портфель и имеют рыночную капитализацию в 2500 триллионов вон. Существует значительная разница в бизнес-модели между Samsung Electronics, ставшей первой отдельной акцией, достигшей рыночной капитализации в 2 000 трлн вон, и SK Hynix, поднявшей всю группу до уровня 2 000 трлн вон. В то время как Samsung принимает стратегию обеспечения стабильных источников дохода за счет диверсификации бизнес-структуры, SK использует стратегию обеспечения глобальной конкурентоспособности № 1 в конкретных областях посредством отбора и концентрации. Ожидается, что эти различия в стратегиях двух компаний будут влиять на различные аспекты конкурентоспособности в будущей борьбе за долю рынка на мировом рынке.

Эксперты рынка отмечают, что глобальные инвестиции в искусственный интеллект не прекратятся в ближайшее время. Проблемы с поставками платформы NVIDIA следующего поколения Rubin и скорость разработки памяти следующего поколения, такой как HBM4 и HBM4E, являются факторами, которые делают будущую ценность SK Hynix более радужной. Также позитивно то, что инвестиционные настроения в сфере полупроводников улучшились, поскольку геополитические риски на Ближнем Востоке несколько снизились. Однако из-за особенностей рынка полупроводников памяти спрос очень изменчив, и астрономические инвестиции в оборудование должны продолжать преодолевать технологические барьеры входа, что является вечной проблемой для группы. В конечном счете, для достижения устойчивого роста, превышающего цифру в 2000 триллионов вон, необходимо найти новые двигатели роста, помимо полупроводников, и разработать стратегию управления, которая максимизирует синергию между филиалами.