고금리의 파고가 다시 몰려온다: 케빈 워시의 연준과 신현송의 한은이 그리는 긴축의 지도 > 뉴스

Председатель Кевин Уорти, который вступил в должность нового главы Федеральной резервной системы США, появляется при полной поддержке президента Трампа и предсказывает огромные изменения в политике ФРС. Уош, который преодолел финансовый кризис как самый молодой член Совета Федеральной резервной системы, имеет уникальный опыт работы на Уолл-стрит, в академических кругах и центральных банках. Президент Трамп, судя по всему, надеется через него восстановить авторитет Федеральной резервной системы и провести гибкую денежно-кредитную политику, гармонирующую с его экономической политикой. Однако реальность, с которой сталкивается председатель Уош, непроста. Рынок уже обеспокоен тем, что инфляционное давление будет продолжаться дольше, чем ожидалось, а опасения по поводу мер жесткой экономии отражаются на ценах, а доходность государственных облигаций взлетела до самого высокого уровня за 20 лет. Председатель Уош подчеркивал независимость Федеральной резервной системы с момента своей инаугурации, но рынок внимательно следит за тем, насколько хорошо он может балансировать между требованиями Трампа и ценовой стабильностью.

Корейская экономика не является исключением. Управляющий Банка Кореи Шин Хён Сон публично подчеркнул необходимость повышения процентных ставок трижды за последние две недели, что подняло напряженность на рынке до пика. Реальный валовой внутренний продукт (ВВП) демонстрирует необычный рост благодаря сильному экспорту полупроводников, но за ним скрывается темная тень потребительских цен, взлетающих до диапазона 3%, и высокого обменного курса, который не показывает никаких признаков снижения с диапазона 1500 вон. В частности, губернатор Шин фактически сделал возможность повышения процентной ставки на июльском заседании Комитета по денежно-кредитной политике свершившимся фактом, заявив, что процентная ставка должна быть повышена «как можно скорее». Это не намерение просто контролировать цены, а выражение твердой воли подавить быстрый рост долга домохозяйств и перегрев рынка недвижимости и обеспечить финансовую стабильность. Теперь, вместо того, чтобы пользоваться плодами роста, Банк Кореи выбирает путь жесткой экономии, чтобы предотвратить эпидемию инфляции.

Тенденции глобальной денежно-кредитной политики уже продемонстрировали синхронизацию и вступили на путь ужесточения. Европейский центральный банк (ЕЦБ) не смог противостоять шоку от роста цен на энергоносители, вызванному войной на Ближнем Востоке, и взял на себя инициативу по жесткой экономии, подняв процентные ставки впервые за два года и девять месяцев. Эта тенденция распространяется на такие крупные страны, как США и Япония, доказывая, что инфляция не является временным явлением, а стала структурной экономической проблемой. Тот факт, что индекс цен производителей и индекс потребительских цен в США в мае превзошли ожидания рынка и достигли самого высокого уровня за три года, усугубляет обеспокоенность ФРС. В конечном итоге огромная волна роста цен в сочетании с геополитическим конфликтом вынуждает центральные банки по всему миру вернуться к своей традиционной задаче по защите цен, а не стимулированию экономики.

Реакция рынка демонстрирует крайнюю волатильность. Рынки KOSPI и KOSDAQ всю неделю катались на американских горках между ожиданием окончания войны и опасениями повышения процентных ставок и демонстрировали хаотичное поведение: несколько раз включались автоматические выключатели и коляски. Иностранные инвесторы возглавили восстановление, участвуя в крупномасштабных чистых покупках, сосредоточенных на полупроводниковых компаниях, но если процентные ставки вырастут всерьез, понижательное давление на фондовый рынок из-за снижения ликвидности станет неизбежной реальностью. В частности, повышение процентных ставок станет прямым ударом по индивидуальным инвесторам, которые испытывают увлечение «долговыми инвестициями» и вкладывают деньги взаймы, в форме резкого увеличения их бремени погашения долга. Эксперты полагают, что корпоративная деятельность защитит рынок в среднесрочной и долгосрочной перспективе, но они прогнозируют, что волатильность рынка в настоящее время не утихнет в зависимости от результатов заседания FOMC и темпов ужесточения политики центральными банками по всему миру.