잊혀진 거인들의 귀환: AI 인프라가 쏘아 올린 '올드 테크'의 화려한 부활 > K-wave Trends

O protagonista mais dramático desta recuperação de infraestrutura é, sem dúvida, a Dell Technologies. Os principais bancos de investimento, incluindo o Morgan Stanley, retiraram as suas opiniões de investimento conservadoras sobre a Dell e emitiram uma declaração de reflexão incomum, dizendo: “A nossa lógica existente estava errada”. A principal razão pela qual a Dell está a ser reavaliada não se deve simplesmente ao aumento das vendas de servidores, mas ao forte “poder de aquisição da cadeia de fornecimento” que acumulou ao longo de décadas. Atualmente, o mercado de servidores de IA está transbordando de demanda, mas está em um estado de “restrições de fornecimento”, onde garantir primeiro os principais componentes, como GPU e HBM, está diretamente relacionado às vendas. A Dell está a dominar o mercado ao fornecer componentes-chave um passo à frente dos seus concorrentes com base no seu enorme poder de compra e na cadeia de fornecimento de peças sólidas, e concluiu agora uma transformação estrutural em que as vendas de servidores de IA ultrapassaram as vendas de PCs, que era o seu principal negócio anterior.

A transformação das empresas de redes de comunicação como Nokia e Cisco também está resolvendo quebra-cabeças essenciais na era da IA. A Nokia, que esteve à beira do colapso devido ao declínio do seu negócio de telefonia móvel no passado, renasceu como uma empresa especializada em equipamentos de comunicação e comunicações ópticas através de melhorias drásticas na sua estrutura, e está absorvendo exclusivamente a procura de ligações de alta velocidade entre centros de dados através da recente aquisição da Infinera. Os data centers de IA não funcionam simplesmente acumulando muitos chips de computação; eles devem ser suportados por uma rede de latência ultrabaixa que conecte milhares de servidores e racks em tempo real. Nesta tendência, a Nokia estabeleceu uma parceria estratégica com a NVIDIA e está a desenvolver a rede de comunicação 6G numa ‘rede neural’ de IA, estabelecendo-se como uma infraestrutura central na era da ‘IA física’ que vai além dos centros de dados e liga máquinas no mundo real com IA.

As restantes antigas empresas tecnológicas, incluindo Lenovo, Intel, Micron e Texas Instruments, também estão a ser reavaliadas, uma vez que beneficiam diretamente do boom da IA nos seus respetivos campos. A Lenovo, que durante muito tempo esteve presa numa recessão na indústria de PC, diversificou a sua carteira de vendas através de linhas de produtos de IA e emergiu como a ação com maior crescimento no mercado de ações de Hong Kong, enquanto a Intel ressurgiu como um pilar da infraestrutura de IA através do investimento e fornecimento de novos chips da Nvidia. Em particular, a Micron, uma potência em memória, beneficiou diretamente do aumento da procura de HBM, e a sua capitalização de mercado cresceu rapidamente para 1 bilião de dólares num curto período de tempo. A Texas Instruments, uma empresa do setor de semicondutores de potência, também fornece tecnologia essencial para controlar com precisão a tensão e a corrente à medida que a densidade de potência dos data centers aumenta e está atraindo a atenção como um contribuidor oculto para a recuperação da infraestrutura.

Mas os investidores também devem enfrentar a fria realidade por trás deste rápido aumento nos preços das ações. No caso da Nokia, o preço das ações da empresa disparou 140%, apesar de as suas vendas relacionadas com IA representarem apenas 8% do total, gerando controvérsia sobre a avaliação da empresa. Isto está a suscitar preocupações de que o potencial de crescimento possa ter sido demasiado refletido no atual preço das ações. Empresas de servidores como a Dell também enfrentam o desafio de que os rápidos aumentos nas vendas não levam diretamente a melhorias nas margens de lucro operacional. Dada a estrutura do servidor de IA com uma alta proporção de componentes caros, a eficiência com que a lucratividade é gerenciada será uma variável chave na manutenção do preço das ações no futuro, tanto quanto o tamanho das vendas. Em última análise, o mercado está a observar com calma para ver se estas empresas irão além das simples expectativas e demonstrarão um crescimento sustentável através de uma melhoria real na rentabilidade e na diversificação de clientes.