현대건설의 5천억 베팅, '전통 건설사'에서 '글로벌 에너지 기업'으로의 대전환 > K-wave Trends

Os títulos conversíveis de colocação privada emitidos pela Hyundai Engineering & Construction estão recebendo muita atenção do mercado financeiro porque tanto a taxa de juros do cupom quanto a taxa de juros no vencimento são de 0%. A razão pela qual conseguimos atrair fundos sem garantir rendimentos de juros aos investidores foi o preço de conversão premium de 15% proposto pela Hyundai Engineering & Construction e a forte confiança no potencial de crescimento futuro. O facto de grandes empresas de valores mobiliários, como NH Investment & Securities, Korea Investment & Securities e Kiwoom Securities, terem participado nesta aquisição prova que os investidores institucionais estão a avaliar de forma muito positiva a visão da Hyundai Engineering & Construction para o negócio de energia da próxima geração. Isto pode ser interpretado não como um simples financiamento de dívida, mas como uma expansão estratégica de capital baseada na crença de que o preço das ações da empresa aumentará no futuro.

A principal justificação para o financiamento é uma resposta preventiva ao mercado da “nova energia”, que inclui centrais nucleares, centrais nucleares de pequenos módulos (SMR) e energia eólica e solar offshore. À medida que a neutralidade carbónica é reforçada em todo o mundo, as encomendas para projetos de infraestruturas energéticas em grande escala estão a aumentar rapidamente e a Hyundai Engineering & Construction planeia usar esta tendência como um trampolim para o crescimento. Em particular, a vontade de dominar o campo SMR, que requer tecnologia avançada, baseada na tecnologia de construção existente, é muito estratégica. Ao se estabelecer como um negócio que vai além da simples construção e abrange toda a infraestrutura energética, fica evidente a determinação da empresa em superar as limitações da indústria da construção, que é sensível às oscilações econômicas.

Em termos de solidez financeira, espera-se que esta emissão de CB seja uma estratégia para matar “dois coelhos com uma cajadada só” para a Hyundai Engineering & Construction. Os 500 mil milhões de won em fundos garantidos desta vez serão investidos em novas áreas de negócio, como a energia eólica offshore e as centrais nucleares, durante os próximos dois anos, o que levará à garantia de fontes de receitas a longo prazo. O que é mais importante é o efeito de expansão de capital que naturalmente reduz o rácio da dívida quando o direito de conversão é exercido. A melhoria do rácio da dívida leva diretamente a uma melhoria na classificação de crédito da empresa, o que se torna uma forte vantagem competitiva para garantir financiamento a taxas de juro mais baixas ao vencer projetos globais de grande escala no futuro.

A mudança da Hyundai Engineering & Construction também é uma forma de superar o problema de piora da lucratividade enfrentado pela indústria de construção nacional em geral. À medida que a incerteza no mercado imobiliário continua, diversificar o seu portfólio em negócios de infraestrutura energética que possam gerar fluxo de caixa estável é uma escolha essencial para a sobrevivência. Os fundos sem juros que não incorrem em quaisquer custos de juros são a melhor forma de minimizar os encargos financeiros de uma empresa e garantir a capacidade de investimento para o crescimento futuro. Este é um ponto que se destaca nos cálculos meticulosos da Hyundai Engineering & Construction para utilizar a liquidez do mercado para melhorar o valor corporativo e garantir o potencial de crescimento futuro.

Alguns no mercado podem estar preocupados com a possibilidade de diluição da estrutura de governança ou do preço das ações da Hyundai Engineering & Construction através desta emissão, mas considerando que o volume emitido é inferior a 3% do número total de ações, o impacto é limitado. Em vez disso, mostrou a sua vontade de não prejudicar o valor dos accionistas, excluindo disposições tóxicas que são vantajosas para os investidores, tais como opções de compra ou opções de venda, e através de uma forma pura de BC que é convertida em acções ordinárias quando o preço das acções sobe. Isto sugere que a gestão tem forte confiança no valor futuro da empresa. Em última análise, é altamente provável que este financiamento seja um ponto de inflexão para que a Hyundai Engineering & Construction se torne um interveniente-chave na infra-estrutura energética global, em vez de apenas uma empresa de construção.