골드만삭스의 경고장과 트럼프의 압박: 요동치는 글로벌 금융시장의 진실 > K-wave Trends

Timothy Mo, estrategista Ásia-Pacífico da Goldman Sachs, diagnosticou a recente queda do KOSPI como uma “correção técnica saudável”. Ele explicou que os fundamentos fundamentais das empresas coreanas ainda são sólidos e que este declínio é um processo de pausa após a rápida ascensão até agora. Em particular, foi analisado que a dependência excessiva dos participantes no mercado em derivados agressivos, como ETF alavancados, contribuiu para o declínio. Por outras palavras, a posição é que se trata apenas de um choque temporário que ocorreu no processo de liquidação das compras especulativas e não significa que a tendência ascendente de longo prazo tenha sido quebrada. A Goldman Sachs acredita que o superciclo no mercado coreano de semicondutores ainda é válido e mostra forte confiança ao sugerir um preço-alvo de 12.000 pontos para o KOSPI.

Contudo, por trás deste optimismo esconde-se uma enorme nuvem de medo da austeridade vinda dos Estados Unidos. O Goldman Sachs retirou recentemente a sua previsão de um corte nas taxas de juro este ano, citando a surpreendente resiliência do mercado de trabalho dos EUA. O corte, originalmente previsto para o final de 2026 ou início de 2027, foi significativamente adiado para meados de 2027 ou mais tarde. Isto é prova de que a economia dos EUA é suficientemente forte para suportar taxas de juro elevadas, mas também sugere que a guerra contra a inflação não acabou. A Goldman Sachs analisou que, como os indicadores de emprego superaram as expectativas do mercado, a Reserva Federal não teve outra escolha senão concentrar-se na contenção da inflação em vez de reduzir as taxas de juro.

O fosso entre Wall Street e o Presidente Trump em relação aos cortes nas taxas de juro está a aprofundar-se a cada dia. O Presidente Trump está a pressionar a Reserva Federal para reduzir as taxas de juro, dizendo que aumentar as taxas de juro quando a economia está a crescer é um acto de punição para a economia. Ele acredita que a actual política de taxas de juro elevadas está a corroer o potencial de crescimento do país e espera fortemente um sistema de taxas de juro baixas, inferiores a 1%. Esta batalha política antes da tomada de posse do novo presidente da Reserva Federal, Kevin Worth, está a reacender a controvérsia sobre a independência da Reserva Federal. O mercado está a observar atentamente como a forte pressão de Trump irá afectar as futuras decisões políticas do FOMC.

A instabilidade do mercado não se limita a alterações nas previsões das taxas de juro, mas desenvolve-se de formas mais complexas. À medida que a mania da inteligência artificial (IA) continua, ocorre uma enorme procura de capital, e isto é apontado como outro factor que prolonga o ambiente de taxas de juro elevadas. A Goldman Sachs salientou que se a procura de investimento em IA continuar forte, o argumento para manter elevados os custos dos empréstimos poderá ganhar força. Além disso, os riscos geopolíticos, como a guerra no Médio Oriente, estão a encorajar o aumento dos preços da energia e a aumentar as pressões inflacionistas. Estes factores combinados estão a criar um ambiente em que é mais difícil para a Reserva Federal reduzir as taxas de juro.

Goldman Sachs avalia a possibilidade de a Reserva Federal aumentar as taxas de juro como mais altas do que antes, mas ainda mantém a possibilidade de congelar em vez de aumentar as taxas de juro como cenário básico. Ao reduzir a previsão da taxa de desemprego, ele sugeriu a possibilidade de uma aterragem suave para a economia dos EUA, mas, ao mesmo tempo, permanece cauteloso quanto ao controlo da inflação. O mercado obrigacionista já está a reagir de forma sensível, com o índice Nasdaq a cair, reflectindo parcialmente a possibilidade de uma subida das taxas de juro durante o ano. Em última análise, espera-se que o mercado continue a caminhar na corda bamba entre os eixos do “crescimento e emprego” e os eixos do “preço e austeridade”. Os investidores são agora obrigados a adoptar uma postura cautelosa, verificando os fundamentos baseados no desempenho, em vez de simplesmente confiarem nas expectativas de cortes nas taxas de juro.