A razão pela qual o anúncio de lucros da Micron está atraindo tanta atenção é por causa de sua estrutura contábil única que lhe permite ler antecipadamente o setor de memória. Como a data de liquidação contábil da Micron é um mês antes das empresas nacionais de semicondutores, os participantes do mercado costumam usar isso como uma bússola para avaliar antecipadamente o boletim do 'semicondutor two-top' da Coréia. Wall Street está divulgando previsões otimistas de que as vendas no terceiro trimestre atingirão US$ 35 bilhões, um aumento de cerca de 280% em comparação com o ano anterior, e o lucro por ação também deverá aumentar quase 10 vezes. A demanda por memória de alta largura de banda (HBM) e DRAM de servidor de alto desempenho explodiu devido à mania de construir data centers de inteligência artificial, e o volume de HBM da Micron este ano já se esgotou. Este crescimento estrutural é interpretado como um forte sinal de que o mercado de memória escapou às amarras de um simples ciclo económico e entrou num ciclo ascendente de longo prazo baseado numa forte procura.

Porém, por trás do otimismo do mercado, há também uma percepção fria da realidade. Isto deve-se ao facto de as expectativas de desempenho se reflectirem em grande parte no preço das acções, e o preço das acções da Micron despencou recentemente dois dígitos no mercado de acções de Nova Iorque, pouco antes do anúncio dos lucros, enviando um aviso aos investidores. No mercado de opções, observa-se um número significativo de opções de venda em preparação para futuras quedas dos preços das ações, o que significa que, apesar do bom desempenho da Micron, os investidores estão cautelosos tanto com o desejo de realizar lucros como com a volatilidade. No passado, a Micron experimentou várias vezes o fenómeno do “desaparecimento material”, com o preço das suas ações a cair no dia seguinte, mesmo depois de anunciar um desempenho que excedeu as expectativas do mercado. Portanto, o que importa neste anúncio não são os números anteriores, mas sim as orientações que a empresa apresentará no futuro e as respostas específicas sobre o retorno do investimento (ROI) da IA.

Do ponto de vista do mercado de ações doméstico, as ações da Samsung Electronics são a chave para a oferta e a demanda do mercado. Recentemente, a Samsung Electronics desempenhou um papel importante no incentivo ao sentimento de investimento através de um plano astronómico de compra de ações no valor de 90 biliões de won e servindo como suporte para proteção contra o declínio do índice. Espera-se que o método de pagamento de bónus de desempenho sob a forma de acções próprias através de acordos de gestão laboral e de compra das mesmas em prestações ao longo de três anos tenha o efeito de reduzir o número de acções em circulação, evitando ao mesmo tempo o choque do mercado devido à entrada simultânea de um volume em grande escala. No entanto, a recente volatilidade causada pelo rápido aumento de fundos alavancados, tais como empréstimos de crédito e transacções de valores a receber, ainda carrega consigo a bomba-relógio do comércio contrário. À medida que os estrangeiros continuam a vender, espera-se que a recompra de ações da Samsung Electronics possa levar a uma tendência de compra substancial e restaurar o equilíbrio entre oferta e procura seja uma variável decisiva para que o KOSPI se estabeleça no nível de 8.500.

Concluindo, esta semana a bolsa está em teste para superar uma enorme onda chamada Micron. Não há desacordo de que o advento da era da inteligência artificial está a impulsionar o crescimento estrutural da indústria de semicondutores de memória, mas o sobreaquecimento dos preços das acções a curto prazo e a incerteza macroeconómica ainda estão a atrasar os investidores. Em particular, grandes acontecimentos macroeconómicos, como a postura agressiva da Reserva Federal dos EUA e o anúncio do índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE), estão a exercer uma pressão complexa sobre o sentimento de investimento em torno das ações de semicondutores. Em vez de simplesmente ficarem extasiados com o volume de vendas da Micron, os investidores devem prestar atenção a quanto tempo o poder de fixação de preços dos produtos de memória de elevado valor pode durar no futuro e se os investimentos em instalações de IA das grandes empresas de tecnologia estão realmente a conduzir a uma maior rentabilidade. Em última análise, o mercado irá mover-se com base na sustentabilidade futura e não na ostentação dos números.