A ascensão da SK Hynix ao primeiro lugar em capitalização de mercado é uma prova de que o mercado não dá mais valor ao domínio de uma indústria específica e à eficiência de capital, em vez de ao tamanho da empresa ou à diversificação dos negócios. Embora a Samsung Electronics tenha desfrutado de um prêmio estável como uma empresa abrangente de semicondutores que abrange dispositivos móveis, eletrodomésticos e fundição, a SK Hynix provou seu enorme potencial de crescimento por meio da memória de alta largura de banda (HBM), um produto essencial na era da IA. Em particular, o fenómeno dos fundos institucionais globais que migram para a SK Hynix na esperança de expandir o contacto com o mercado de ações dos EUA sugere que a liderança da oferta e da procura no mercado já mudou completamente para o setor de memória de IA de alto lucro. Em vez de encarar esta inversão como uma mudança temporária na classe de peso, os especialistas analisam-na como o resultado de uma mudança no padrão de valor corporativo do mercado, de “plataforma estável” para “núcleo da cadeia de valor da IA”.

Por outro lado, o entusiasmo do mercado assume um aspecto especulativo, suscitando preocupações. Após o ETF 2x alavancado, até produtos 3x alavancados apareceram nos mercados de ações estrangeiros, estimulando a mentalidade de “alto risco, alto retorno” dos investidores. Neste ambiente de investimento de risco ultra-elevado, uma queda acentuada nos preços das acções levou imediatamente à contra-venda forçada de liquidação e tornou-se num bumerangue que ameaçou as contas dos investidores individuais. À medida que o número de pessoas que investem com dívida aumenta, com os saldos dos empréstimos de transacções de margem a aproximarem-se de um máximo histórico, mesmo uma pequena volatilidade no mercado está a tornar-se um detonador que aumenta o risco sistémico em todo o mercado de acções. À medida que o sentimento especulativo, que aposta nas flutuações dos preços das acções a curto prazo em vez de avaliar o valor dos activos com base nos fundamentos, se fortalece, surgem críticas crescentes de que uma cultura de investimento sólida pode ser prejudicada.

A declaração do CEO da NVIDIA, Jensen Huang, durante sua visita à Coreia, de que “a queda dos preços das ações é uma oportunidade para comprar barato” causou uma grande agitação no mercado. Ele pregou o optimismo a longo prazo, enfatizando que a construção de infra-estruturas de IA apenas começou nas suas fases iniciais, mas alguns estão a levantar as suas vozes de crítica, chamando isto de uma declaração descuidada que encorajará o sobreaquecimento do mercado. Em particular, peritos financeiros estrangeiros alertam que os mercados bolsistas coreanos e taiwaneses entraram numa fase de sobreaquecimento graças aos benefícios dos semicondutores, e salientam que um CEO com enorme influência que apenas enfatiza o optimismo sem números de desempenho específicos pode enviar um sinal perigoso aos investidores individuais. Até que as expectativas sobre a IA sejam confirmadas por aumentos reais nas encomendas de chips e nos lucros, a visão cautelosa de que é difícil descartar a volatilidade do mercado como simplesmente uma oportunidade de comprar a preços baixos está a ganhar terreno.

A listagem de empresas muito grandes como a SpaceX e a controvérsia de avaliação resultante também demonstram os desafios que o mercado enfrenta atualmente. O mercado atribuiu um valor astronômico de US$ 2 trilhões ao espaço. Também foi levantada uma teoria importante de que a SK Hynix também depende do superciclo de uma indústria específica, como foi o caso da HMM durante a última pandemia. No entanto, os especialistas desconfiam de comparações mecânicas, dizendo que a SK Hynix tem uma base sólida de desempenho que é diferente dos problemas de balanço da época. No final, o valor de uma empresa será determinado não apenas por um plano sofisticado para o futuro, mas também pelo desempenho real da gestão que comprove as expectativas com lucros realistas.