No centro deste fenómeno de capitalização de mercado está uma mudança de jogo chamada ‘HBM (High Bandwidth Memory).’ No passado, os semicondutores de memória eram classificados como uma típica indústria cíclica onde o desempenho flutuava dependendo do ciclo económico, mas a SK Hynix quebrou completamente esta equação através de uma estreita cooperação tecnológica com grandes empresas globais de tecnologia, incluindo a NVIDIA. Em particular, garantimos uma liderança esmagadora no mercado HBM, que é essencial para o aprendizado de IA em data centers, e passamos de um simples fornecedor de peças a um parceiro-chave na indústria de IA. As empresas de valores mobiliários valorizam muito esta melhoria nos fundamentos e analisam que o acordo de fornecimento de longo prazo (LTA) que garante a rentabilidade futura da SK Hynix e a estrutura de preços estável da HBM reduziram significativamente a volatilidade dos lucros anteriores. Como resultado, a SK Hynix escapou da fase de subvalorização no setor global de semicondutores com base na sua superioridade tecnológica e entrou no caminho da reclassificação.

Embora o domínio da SK Hynix continue, o progresso de sua controladora, SK Square, também emergiu como uma batata quente no mercado. Os investidores estão a concentrar as suas compras na holding, SK Square, a fim de usufruir plenamente do enorme valor patrimonial da SK Hynix, e isto, combinado com a regulamentação dos limites de inclusão de ações para investidores institucionais, resultou na maximização do montante do aumento. A SK Square está resolvendo gradualmente os fatores de desconto da holding que foram ocultados em subsidiárias não listadas por meio da reestruturação empresarial. Os enormes lucros do método de equivalência patrimonial e rendimentos de dividendos gerados pela Hynix apoiam solidamente a estrutura financeira da SK Square, e as expectativas de que a política de retorno aos acionistas será ainda mais fortalecida no futuro estão estimulando fortemente o sentimento de investimento. Agora, a SK Square está indo além de uma simples holding e fortalecendo sua identidade como uma plataforma de investimento agressiva centrada na cadeia de valor de semicondutores.

Entretanto, com esta mudança de classificação, a Samsung Electronics enfrenta tanto a luz como a escuridão do seu diversificado portfólio de negócios. A estrutura da Samsung Electronics, que opera em diversas áreas de negócios, como smartphones e eletrodomésticos, além de semicondutores, tem pontos fortes em termos de estabilidade, mas a análise predominante é que na verdade atuou como um ponto fraco em termos de concentração no atual ambiente de mercado onde se concentra a demanda explosiva por semicondutores de IA. Alguns no mercado lembram-nos que a Samsung Electronics ainda é a maior empresa na Coreia, considerando a sua capitalização de mercado total, incluindo as ações preferenciais da Samsung Electronics, e também estão cautelosos com a possibilidade de que as mudanças nas classificações baseadas em ações ordinárias possam ser um sobreaquecimento a curto prazo. No entanto, o facto de a Samsung Electronics ter perdido a posição simbólica de número um que mantinha desde 1999 é uma prova clara da dura realidade de que o ritmo da mudança tecnológica é muito mais rápido do que a história da empresa.

A atenção do mercado agora está voltada para a pressão da SK Hynix para listagem de ADR nos EUA. Espera-se que esta listagem, que irá comparar e avaliar diretamente a tecnologia no mercado de capitais global, seja uma oportunidade importante para a SK Hynix angariar fundos e provar o seu valor corporativo em pé de igualdade com concorrentes globais como a Micron. No entanto, a empresa mantém uma posição cautelosa de que não foram tomadas decisões relativamente ao momento da cotação, volume de emissão, preço por ação, etc., pelo que devem ser evitadas especulações precipitadas baseadas em informações não confirmadas. Atualmente, as empresas de valores mobiliários apresentam previsões agressivas, como o aumento significativo do preço-alvo das ações da SK Hynix para mais de 4 milhões de won, mas é um momento em que é necessário um investimento cauteloso, tendo em conta os indicadores macroeconómicos externos e a volatilidade da indústria global de semicondutores. Observar como uma empresa que construiu um fosso tecnológico salta para se tornar uma campeã global com base na confiança do mercado é o ponto de observação mais importante no nosso atual mercado de ações.