A maior força motriz por trás do declínio nos preços do ouro pode ser encontrada na postura política agressiva do Sistema da Reserva Federal dos EUA (Fed). Apesar do congelamento recente da taxa de juro base, a Reserva Federal enviou um forte sinal de aperto ao mercado, deixando aberta a possibilidade de novas subidas das taxas de juro durante o ano. Dado que o ouro é essencialmente um activo que não gera rendimentos de juros ou dividendos, quando as taxas de juro do mercado sobem, a sua atractividade de investimento deverá cair drasticamente em comparação com activos que rendem juros, como títulos ou depósitos governamentais. De facto, como os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA permanecem elevados após as observações da Reserva Federal, muitos investidores globais estão a reduzir as suas participações em ouro e a voltar a sua atenção para activos em dólares, levando a uma “corrida de fuga”.

A força do dólar também é uma variável chave que segura os preços do ouro. À medida que os indicadores económicos dos EUA parecem mais fortes do que o esperado e as perspectivas de taxas de juro elevadas prolongadas se fortalecem, o valor do dólar, a principal moeda do mundo, está a mostrar uma forte tendência ascendente, atingindo um novo máximo histórico. Os preços internacionais do ouro são geralmente expressos em dólares, por isso, quando o valor do dólar aumenta, a competitividade dos preços do ouro irá enfraquecer. Nesta situação, à medida que o dólar monopoliza o estatuto de “activo seguro” virtual em vez do ouro, observa-se claramente que a procura de ouro está a diminuir em comparação com o passado.

A flexibilização dos riscos geopolíticos também contribuiu para a correção dos preços do ouro. As recentes notícias de um acordo de paz provisório entre os Estados Unidos e o Irão resultaram numa diminuição significativa das tensões na região do Médio Oriente. Até agora, a crise geopolítica tem funcionado como um forte prémio de activos seguros que faz subir o preço do ouro, mas à medida que a possibilidade de conflito militar diminui e a incerteza na cadeia de abastecimento de energia se resolve, a ansiedade do mercado acalma rapidamente. Como resultado, os investidores têm menos motivos para insistir no ouro como proteção contra a inflação e, à medida que os preços do petróleo caem e as pressões inflacionistas diminuem, a pressão descendente sobre os preços do ouro intensifica-se.

No entanto, a tendência do mercado interno apresenta um padrão um pouco diferente da tendência de queda do mercado internacional. Embora o preço internacional do ouro continue fraco, flutuando entre 4.100 e 4.200 dólares por onça, o preço interno do ouro apresenta uma volatilidade limitada, uma vez que a variável aumento da taxa de câmbio won-dólar compensa parcialmente o declínio. Isto porque quando a taxa de câmbio sobe, o preço do ouro convertido em won coreano torna-se relativamente mais caro. Por conseguinte, é necessária uma abordagem sofisticada para que os investidores nacionais estabeleçam uma estratégia de investimento, não apenas observando as tendências dos preços internacionais do ouro, mas também tendo em conta os movimentos das taxas de câmbio e a situação da oferta e da procura no mercado real nacional.