A previsão de que o mercado global de semicondutores de memória crescerá rapidamente para cerca de 1.500 trilhões de won este ano implica mais do que apenas um aumento numérico. No passado, a procura de bens de consumo liderava o mercado, mas agora ocorreu uma mudança estrutural onde a memória do servidor para a construção de centros de dados de IA representa mais de metade das vendas totais. Em particular, os semicondutores de memória, incluindo DRAM e NAND flash, estão agora a tornar-se componentes essenciais dos servidores de IA, e o desequilíbrio entre a oferta e a procura está a tornar-se tão grave que mesmo a memória de alta largura de banda (HBM) tem de acompanhar o aumento do preço da DRAM de uso geral. Espera-se que esta escassez de oferta continue para além do primeiro semestre do próximo ano e até 2027, e empresas nacionais como a Samsung Electronics e a SK Hynix estão a arriscar as suas vidas para fazer investimentos em grande escala e garantir talentos para solidificar a sua liderança global.

A tendência de “vendas circulares”, em que o calor da indústria de semicondutores se espalha além dos estoques de grande capitalização e por todo o ecossistema (materiais, peças, equipamentos) também é um fator chave ao qual se deve prestar atenção. Enquanto a Samsung Electronics e a SK Hynix abriram as portas para o mercado de semicondutores de IA, as empresas de equipamentos e processos que se seguiram agora estão se beneficiando substancialmente do superciclo tecnológico. As empresas de equipamentos e materiais de processo front-end entraram numa trajetória de crescimento de longo prazo em linha com o ciclo de expansão dos centros de dados de IA e, ao contrário dos curtos e intensos ciclos de investimento do passado, desta vez está a nascer uma era de investimento em instalações de longo prazo que durará até 2030. No entanto, a situação recente do mercado é tal que alguns pequenos ETF estão a sofrer um ajustamento temporário devido à concentração da oferta e da procura em ações de grande capitalização. Contudo, a opinião predominante é que isto é interpretado como um fenómeno de curto prazo causado por uma mudança no sentimento de investimento e não por um agravamento da indústria.

Outro desafio no mercado de semicondutores é o risco geopolítico e a reorganização da cadeia de abastecimento. As empresas tecnológicas globais estão a tomar medidas ferozes para sobreviver, como pedir ao governo dos EUA que alivie as regulamentações sobre os semicondutores chineses ou procurar rotas de aquisição indireta para superar a escassez de fornecimento de memória. Embora um projeto de construção de uma fábrica em grande escala esteja em andamento nos Estados Unidos, aponta-se que não há tempo suficiente para resolver a escassez de memória de uso geral que enfrentamos neste momento. Nesta situação, os fabricantes chineses de semicondutores estão a tentar alcançar a independência tecnológica nacional e expandir a sua quota de mercado global, aproveitando a lacuna no conflito entre os EUA e a China. Isto prova que a indústria de semicondutores se encontra num estado de elevada dinâmica política e económica que está directamente relacionada não só com a superioridade tecnológica, mas também com a segurança nacional.

O que é digno de nota é que mudanças inovadoras chamadas de “segunda memória” estão sendo detectadas não apenas em semicondutores de memória, mas também no mercado de peças circundantes que os suporta. Em particular, no processo de construção de um sistema acelerador de IA, a carga de condensadores cerâmicos multicamadas (MLCCs) aumentou mais de 600% em comparação com o passado, e grandes empresas de componentes, como a Samsung Electro-Mechanics, que enfrenta um penhasco de fornecimento, estão a experimentar um boom sem precedentes. O MLCC de alto desempenho é um componente chave que determina a eficiência do processamento de dados e a estabilidade do fornecimento de energia, e seu valor está disparando com a expansão do mercado de servidores de IA. Desta forma, a tecnologia de IA vai além do crescimento de um único item e funciona como um enorme motor que impulsiona o crescimento de toda a cadeia de valor, desde substratos semicondutores até componentes ultrapequenos.