As ações do Grupo Orion são avaliadas como um caso exemplar de aumento de valor para os acionistas atualmente exigido pelo mercado acionário nacional. Esta não é apenas uma promessa verbal, mas uma decisão de cancelar todas as ações em tesouraria da empresa como medida de seguimento ao plano de melhoria do valor corporativo anunciado em março passado. Este é o resultado de a Orion e a Orion Holdings incutirem forte confiança nos acionistas, especificando números e prazos específicos através do conselho de administração. Em particular, a política de aumento de dividendos em 40% face ao ano anterior, iniciada em Fevereiro passado, demonstra uma clara vontade de partilhar com os accionistas os frutos do crescimento da empresa. O estabelecimento desta estrutura de ciclo virtuoso está a receber uma avaliação positiva do mercado, na medida em que segue fielmente o princípio básico do mercado de capitais de que o crescimento empresarial está directamente ligado ao aumento do valor para os accionistas.

Por outro lado, o Grupo JoongAng não conseguiu superar a enorme onda de mudanças estruturais e crise de liquidez na indústria da mídia e teve que fazer a dolorosa escolha de passar por procedimentos de reabilitação legal. O incidente em que grandes afiliadas, lideradas pela JTBC, declararam incumprimento após não terem reembolsado empréstimos no valor de 20,6 mil milhões de won, mostra claramente a rapidez com que o mercado de publicidade televisiva existente está a entrar em colapso devido à transformação digital e à rápida ascensão das plataformas OTT. O Tribunal de Reabilitação de Seul reconhece a gravidade da situação ao distribuir os pedidos de reabilitação de cinco empresas, incluindo JoongAng Holdings e Megabox Central, de uma só vez. Este processo de reabilitação, que começou com o pedido público de desculpas do vice-presidente Hong Jeong-do, irá além de simples ajustes financeiros e será um processo doloroso no qual o Grupo JoongAng será forçado a deixar para trás a sua glória passada e a melhorar a sua constituição para sobreviver.

Entretanto, no mercado de investimento, à medida que cresce a procura de investidores individuais que procuram um fluxo de caixa estável, os “ETF de opções de compra cobertas” estão a emergir como um eixo central do mercado. De acordo com uma análise do Capital Market Research Institute, o mercado doméstico de chamadas cobertas registou um crescimento explosivo para 24 biliões de won em três anos. É evidente a razão pela qual os produtos que gerem a volatilidade e proporcionam dividendos especiais através de uma gestão activa, como é o caso da Mirae Asset Global Investments, são populares. Contudo, os investidores não devem ignorar que estes produtos são financiados por prémios de opções. Num mercado em alta forte, a participação na subida do activo subjacente pode ser limitada, e a natureza da distribuição também pode assumir a forma de um reembolso de capital, pelo que simplesmente confiar numa taxa de distribuição elevada pode ser uma estratégia de investimento arriscada.

O caso de Woongjin, que entrou numa nova fase ao converter-se para um sistema de holding, demonstra claramente o impacto da reforma da governança corporativa na eficiência financeira. Woongjin, que cumpriu os requisitos da holding através da aquisição da Freelife, enfrenta agora a tarefa de reduzir o encargo de financiamento da aquisição de aproximadamente 700 mil milhões de won. O facto de as empresas estarem a considerar opções estratégicas, como o cancelamento ou a fusão de acções próprias, para cumprir o requisito de 100% de propriedade de uma empresa ao abrigo da Lei do Comércio Justo, sugere como as empresas podem utilizar os regulamentos legais como uma oportunidade para melhorias financeiras práticas. Em particular, espera-se que os benefícios fiscais decorrentes do processo de transferência da excelente capacidade de geração de caixa da Freelife para a holding sejam a chave para resolver a dolorosa tarefa de reembolsar o empréstimo de aquisição.