Uma onda de austeridade está a chegar: o aumento das taxas de juro no Japão pela primeira vez em 31 anos e uma grande transformação da economia global > Notícias

A subida das taxas de juro do Banco do Japão é mais do que uma simples mudança de política; é um acontecimento simbólico que assinala o fim de uma era duradoura de taxas de juro ultrabaixas. O Japão manteve uma taxa de juro baixa de 0,75% para estimular a economia, mas o recente aumento dos preços das importações e o enfraquecimento do iene atingiram um ponto crítico em que já não é possível manter esta taxa. Em particular, o facto de o aumento da taxa de juro ser aceite como um facto consumado, mesmo na situação invulgar da ausência do Governador Kazuo Ueda, é uma prova da forte pressão ascendente sobre os preços no Japão. O valor de 1% é o primeiro nível alcançado desde 1995, sugerindo que a economia japonesa entrou plenamente numa fase de inflação estrutural. Esta medida baseia-se num cálculo sofisticado para não só aumentar as taxas de juro de curto prazo, mas também gerir a volatilidade no mercado obrigacionista através de políticas paralelas, como a redução das compras de obrigações governamentais.

Por trás do dominó da austeridade global estão os persistentes resquícios inflacionários da guerra no Médio Oriente. Embora os preços internacionais do petróleo estejam a acalmar para a faixa dos 80 dólares devido ao acordo de cessar-fogo entre os Estados Unidos e o Irão, espera-se que sejam necessários pelo menos vários meses para que a cadeia de abastecimento de energia seja totalmente restaurada ao seu estado anterior à guerra. Com a incerteza ainda persistente sobre o Estreito de Ormuz, os bancos centrais de todo o mundo estão a fazer todos os esforços para evitar que os choques de oferta sejam transmitidos aos preços no consumidor. O Banco Central Europeu (BCE) já assumiu a liderança na defesa dos preços, ao aumentar as taxas de juro para 2,25% pela primeira vez em três anos, e a Reserva Federal dos EUA também está a desistir das expectativas de um corte nas taxas de juro e a reforçar a sua posição agressiva. Isto mostra a dura realidade de que o fim da guerra não significa imediatamente estabilidade de preços.

A economia coreana também não está de forma alguma livre desta onda de austeridade global. O Governador do Banco da Coreia, Shin Hyun-song, colocou recentemente a estabilidade de preços como uma prioridade máxima e enfatizou repetidamente a necessidade de aumentar as taxas de juro “não demasiado tarde”. Ao contrário das suas ações cautelosas no passado, o Governador Shin está a ajustar as expectativas do mercado, enviando uma mensagem de austeridade ousada com base na sua experiência como antigo membro do Banco de Compensações Internacionais (BIS). Em particular, o Banco da Coreia não está simplesmente preocupado em determinar as taxas de juro, mas está a reforçar o seu papel como banco central, promovendo a inovação no ecossistema global de pagamentos, tais como a melhoria do sistema de pagamentos offshore e a investigação da moeda digital (CBDC). Na perspectiva da economia coreana, que está a sofrer o duplo golpe das altas taxas de câmbio e das pressões sobre os preços, esta resposta preventiva é interpretada como uma escolha inevitável para evitar a saída de capitais e fortalecer a força básica da economia.

O maior receio no mercado centra-se na possível liquidação do ‘yen carry trade’. Se as taxas de juro no Japão subirem, existe uma grande possibilidade de que os fundos que anteriormente tinham emprestado ienes a taxas de juro baixas e investido em activos de risco em todo o mundo regressem rapidamente ao Japão. Há avisos de que esta saída de fundos poderá ter um impacto significativo nos activos virtuais, incluindo o Bitcoin, e no mercado de acções dos EUA, o que poderá reproduzir um padrão semelhante à queda anterior em Julho de 2024. Os investidores devem manter-se atentos à possibilidade de um maior aperto por parte do Banco do Japão e ao aumento resultante no valor do iene. Se o iene se fortalecer, o papel do Japão como fornecedor de liquidez global diminuirá, forçando uma reavaliação de todos os activos de risco.