AI가 쏘아 올린 삼성의 대반격: 기판에서 지주회사까지, 밸류에이션의 재발견 > 뉴스

A ascensão da Samsung Electro-Mechanics começou com uma explosão na demanda por FC-BGA (flip chip ball grid array), uma placa de alto desempenho para servidores de IA. À medida que o mercado de servidores de IA, que é o núcleo dos data centers, cresce exponencialmente, o valor das placas de alto valor que conectam organicamente chips semicondutores às placas-mãe está disparando como o preço do ouro. A Samsung Electro-Mechanics já estabeleceu um sistema de produção em massa incomparável no campo de servidores FC-BGA e está recebendo muitos telefonemas de grandes empresas globais de tecnologia. A revisão da expansão da fábrica de Sejong e o plano de investimento em grande escala no Vietname são interpretados como movimentos estratégicos para superar esta escassez de oferta e solidificar o domínio do mercado. As empresas de valores mobiliários aumentaram significativamente os preços-alvo das suas ações para refletir esse potencial de crescimento, avaliando que a Samsung Electro-Mechanics se estabeleceu como um parceiro chave no ecossistema de IA, além de um simples fabricante de peças.

O crescimento da Samsung Electro-Mechanics não se limita apenas a substratos, e está equipado com dois poderosos motores adicionais: MLCC (Multilayer Ceramic Capacitor) e Silicon Capacitor. À medida que a procura por servidores de IA e componentes eletrónicos coincidiu, a MLCC foi reorganizada num mercado dominado por fornecedores, o que resultou naturalmente num ciclo virtuoso de aumentos de preços e melhoria da rentabilidade. Em particular, os condensadores de silício, que estão a ser promovidos como um novo negócio, garantem margens de lucro elevadas através da eficiência da produção sem fábrica e estão a servir como um catalisador para elevar a avaliação da Samsung Electro-Mechanics para o próximo nível. Numa situação em que as grandes tecnologias globais se alinham para garantir componentes de alto desempenho, a análise predominante é que a Samsung Electro-Mechanics alcançou uma posição estratégica onde vai além de ser um simples fabricante e detém o poder de fixação de preços com base nas suas capacidades tecnológicas.

Se a conquista da Samsung Electro-Mechanics é a inovação tecnológica, a Samsung C&T mantém o centro de gravidade do grupo através da sinergia entre o valor das suas participações e o seu negócio principal. À medida que os preços das ações das principais afiliadas, incluindo a Samsung Electronics, disparam devido à mania da IA, o valor dos ativos da Samsung C&T, que detém uma grande participação nessas empresas, também está aproveitando o efeito do aumento. Não só a valorização do capital próprio aumentou, mas as capacidades de construção incomparáveis ​​da empresa no domínio da alta tecnologia, como a construção da fábrica de semicondutores de Pyeongtaek, e a garantia de futuras fontes de negócio, como os projectos de centrais nucleares no Vietname e na Roménia, são forças motrizes fundamentais por detrás do aumento do preço das acções. As empresas de valores mobiliários concordam que a Samsung C&T está a maximizar o seu apelo como holding e, com a política de retorno aos accionistas reforçada, tornou-se um destino de investimento atraente, com constante impulso de compra por parte de investidores estrangeiros.

É claro que também existem sombras neste processo de rápido crescimento e mudança. O trabalho e a gestão da Samsung Electro-Mechanics são incapazes de reduzir as suas diferenças sobre os recursos para calcular os bónus de desempenho, e isto está a conduzir a conflitos dentro da organização, que está a evoluir para uma resposta de linha dura, como a revisão da adesão à Federação dos Sindicatos Coreanos. A expansão do poder do sindicato e o movimento para garantir o estatuto de maioria sindical irão provavelmente actuar como novas variáveis ​​no ambiente de negócios da empresa. Além disso, como os preços das acções subiram recentemente num curto período de tempo, a volatilidade no mercado está a aumentar, pelo que os investidores precisam de adoptar uma abordagem cautelosa. Embora os fundamentos da empresa tenham se tornado mais fortes, existem preocupações de que esta possa tornar-se um obstáculo ao crescimento sustentável se a comunicação razoável entre a gestão e o sindicato e a harmonia entre a gestão laboral não forem apoiadas.