널뛰는 시장, 공포의 정점에서 읽어내는 변동성의 본질 > K-wave Trends

Najbardziej uderzającą cechą koreańskiej giełdy w ostatnim czasie jest niezwykły wzrost indeksu zmienności KOSPI 200 (VKOSPI). Patrząc wstecz na przeszłe sytuacje rynkowe, wskaźnik zmienności zwykle miał tendencję do wzrostu, gdy ceny akcji gwałtownie spadały, ale tym razem miało miejsce dziwne zjawisko, w którym przebił najwyższy poziom w historii, nawet gdy indeks rósł. Oznacza to, że uczestnicy rynku jednocześnie obawiają się, że ceny mogą w każdej chwili ponownie spaść, zamiast w pełni ufać obecnej tendencji wzrostowej. W szczególności liczby przekraczające wartości szczytowe z kryzysu finansowego w 2008 r. wyraźnie pokazują, jak wrażliwy jest obecny rynek na reakcje w obu kierunkach. Ta ekstremalna zmienność w połączeniu z wyjątkową wrażliwością koreańskiego rynku akcji, taką jak struktura rynku opcji skupiona na inwestorach zagranicznych i brak profesjonalnych instytucji zabezpieczających, spowodowała dalsze wzmocnienie wrażliwości indeksu zmienności.

Wskaźniki zmienności z perspektywy rynku globalnego pokazują nieco inny trend niż Korea. Wskaźniki zmienności w USA i Japonii osiągnęły najwyższy poziom w marcu ubiegłego roku, kiedy wzrosło ryzyko geopolityczne na Bliskim Wschodzie, i obecnie utrzymują się na dość stabilnym poziomie. Sugeruje to, że koreański rynek akcji reaguje bardziej wrażliwie na złożone negatywne czynniki, takie jak wewnętrzna nierównowaga podaży i popytu, koncentracja akcji spółek z branży półprzewodników o dużej kapitalizacji oraz wysoki kurs walutowy, a nie globalna awersja do ryzyka. Mieszane wyniki notuje także amerykańska giełda ze względu na kontrowersje wokół wyceny spółek technologicznych, zwłaszcza spółek z branży półprzewodników, perspektywę podwyżek stóp procentowych oraz napięcia geopolityczne. W szczególności ceny akcji takich firm jak Intel i Micron, które w ciągu jednego dnia wielokrotnie podlegają gwałtownym wahaniom, udowadniają, że przegrzanie rynku i presja dostosowawcza kryjąca się za szaleństwem sztucznej inteligencji wciąż pozostają ze sobą w ostrym konflikcie.

Kolejnym czynnikiem pogłębiającym obawy inwestorów jest ostrożność przed ważnymi wydarzeniami. Ogłoszenie amerykańskiego indeksu cen towarów i usług konsumenckich (CPI) oraz przestrzeni kosmicznej W szczególności w obliczu wątpliwości co do potencjału wzrostu branży sztucznej inteligencji i gwałtownego wzrostu wolumenów realizacji zysków rynek jest obciążony obawami, że zacieśnienie polityki Rezerwy Federalnej ulegnie wzmocnieniu, jeśli wskaźnik cen okaże się wyższy niż oczekiwano. Ponadto zmienne geopolityczne, takie jak komentarze byłego prezydenta Trumpa na temat Bliskiego Wschodu, rozbijają oczekiwania na zawieszenie broni i stymulują preferencję dla bezpiecznych aktywów, spychając rynek na nieprzewidywalne terytorium. Ponieważ te zmienne wewnętrzne i zewnętrzne nakładają się na siebie, rynek nadal wykazuje chaotyczny trend, będący mieszanką krótkoterminowych inwestycji dynamicznych i sprzedaży mechanicznej.

Nawet w chaotycznych czasach na rynku eksperci sugerują utrzymanie portfela skoncentrowanego na wiodących akcjach, a nie na bezwarunkowej sprzedaży. Eksperci rynkowi, tacy jak Park Se-ik, dyrektor generalny Chesley Investment Advisory, doradzają przyjęcie strategii kontrariańskiej w szczytowym momencie strachu i podkreślają potrzebę szukania okazji do wykorzystania długoterminowych akcji wzrostu strukturalnego poprzez strategie podstawowe i satelitarne. W dziedzinach, w których strukturalny wzrost przemysłu jest pewny w ciągu najbliższych pięciu lat lub dłużej, takich jak sztuczna inteligencja, półprzewodniki, infrastruktura energetyczna, przemysł stoczniowy i obrona, instytucje i obcokrajowcy prawdopodobnie będą świadkami zakupów po niskich cenach zawsze, gdy rynek ulegnie wstrząsowi. W miarę jak zmienność staje się coraz bardziej ekstremalna, zamiast przewidywać minima i szczyty, najbardziej realistycznym sposobem na zwiększenie długoterminowych zysków może okazać się utrzymanie zdecydowanej pozycji w oparciu o wiarę w wewnętrzną wartość firmy i przyszłe silniki wzrostu.