1560원의 공포와 흔들리는 외환시장: 대한민국 경제의 ‘나홀로 약세’를 해부하다 > K-wave Trends

Głównym tłem tego gwałtownego wzrostu kursów walut jest wycofywanie środków na dużą skalę przez inwestorów zagranicznych i wynikający z tego proces mechanicznego przywracania równowagi. Mniej więcej w ciągu ostatniego miesiąca zagraniczni inwestorzy wycofali z krajowego rynku akcji dużą kwotę ponad 77 bilionów wonów, co stanowiło kluczową siłę napędową sprzyjającą osłabieniu wonów. W szczególności w związku z gwałtownym wzrostem cen akcji kluczowych spółek, takich jak półprzewodniki, w krótkim czasie, globalne fundusze znalazły się w sytuacji, w której nie miały innego wyjścia, jak tylko mechanicznie realizować zyski, aby utrzymać ustalone proporcje inwestycji. Popyt na dolara wygenerowany w procesie dostosowania portfela stał się katalizatorem gwałtownego spadku wartości wygranej, wywołując niepokój na rynku i przyspieszając wzrost kursu walutowego.

Kolejną osią wzrostu kursu walutowego jest niestabilność sytuacji na Bliskim Wschodzie i możliwość podwyżki stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną (Fed), które są ogromnymi zmiennymi zewnętrznymi. Ostatnie solidne wskaźniki zatrudnienia w Stanach Zjednoczonych dały podstawę do spekulacji, że Rezerwa Federalna może ponownie podnieść stopy procentowe, co stało się decydującym czynnikiem wzmacniającym siłę dolara. W miarę jak dochodzą do tego napięcia militarne na Bliskim Wschodzie, preferencja dla dolara, bezpiecznego aktywa, stała się bardziej oczywista. Te zewnętrzne negatywne czynniki działają jak potężna presja spadkowa, która przyćmiewa pozytywne wskaźniki, takie jak prognoza tempa wzrostu gospodarki koreańskiej i boom eksportowy, i stają się detonatorem zwiększającym zmienność na krajowym rynku finansowym.

Przede wszystkim władze dewizowe zwracają uwagę na destrukcyjne zachowanie sił spekulacyjnych skupionych na zagranicznym rynku NDF. Ze względu na strukturalną charakterystykę NDF, który w rzeczywistości nie zapewnia wygranej, a jedynie rozlicza różnicę w dolarach, duże zakłady spekulacyjne można zawierać nawet przy niewielkiej marży, powodując zjawisko „merdania ogonem”, które zwiększa zmienność rynku. Władze uważają, że te siły spekulacyjne sztucznie zachęcają do jednostronnego nastawienia na rynku, obstawiając spadek wygranej. W związku z tym władze finansowe zorganizowały nadzwyczajne spotkanie z bankami komercyjnymi i oddziałami banków zagranicznych i wysłały stanowcze ostrzeżenie, że przeprowadzą intensywne kontrole w przypadku nietypowych transakcji i surowo będą tłumić zakłócenia na rynku.

Reakcja rządu wykracza poza interwencję werbalną i zmierza do bardziej merytorycznych i instytucjonalnych zmian. Aby zwiększyć przejrzystość rynku, władze dewizowe rozważają plan wydłużenia godzin handlu walutami do 24 godzin i przejęcia popytu z rynku offshore na krajowy rynek regularny. Ponadto rząd wyraził determinację w przywróceniu porządku na rynku walutowym poprzez intensywne zwalczanie nielegalnych praktyk firm importowych i eksportowych, które nadmiernie opóźniają lub zaliczą płatności, wykorzystując wahania kursów walut. Można to interpretować jako długoterminowy plan rządu, który ma wyjść poza krótkoterminową obronę kursu walutowego i poprawić słabości strukturalne na rynku walutowym, aby ograniczyć możliwości działania sił spekulacyjnych.

Eksperci ostrożnie twierdzą, że na obecne zjawisko wysokiego kursu walutowego należy patrzeć odrębnie od przeszłego kryzysu walutowego. Z analizy wynika, że ​​fundamenty koreańskiej gospodarki są w dalszym ciągu mocne, a prognozy zysków firm eksportowych są rewidowane w górę, zatem nie widać oznak zasadniczego kryzysu. Istnieją jednak również obawy, że nadmierna niestabilność kursu walutowego może doprowadzić do spadku inwestycji przedsiębiorstw i załamania krajowej konsumpcji, dopóki nie rozwiąże się niepewność zewnętrzna. Dlatego zamiast nadmiernie bać się kwoty rynkowej wynoszącej 1500 wonów, nadszedł czas, aby zareagować spokojnie do czasu, aż sprzedaż przez inwestorów zagranicznych osłabnie i ustabilizuje się globalne środowisko finansowe.