골드만삭스의 경고장과 트럼프의 압박: 요동치는 글로벌 금융시장의 진실 > K-wave Trends

Timothy Mo, strateg Goldman Sachs dla regionu Azji i Pacyfiku, zdiagnozował niedawny spadek KOSPI jako „zdrową korektę techniczną”. Wyjaśnił, że fundamentalne fundamenty koreańskich spółek są nadal solidne i że ten spadek jest procesem łapania oddechu po dotychczasowym szybkim wzroście. W szczególności przeanalizowano, że do spadku przyczyniło się nadmierne poleganie uczestników rynku na agresywnych instrumentach pochodnych, takich jak lewarowane fundusze ETF. Innymi słowy stoi się na stanowisku, że jest to jedynie chwilowy szok, który nastąpił w procesie likwidacji zakupów spekulacyjnych i nie oznacza przełamania długoterminowego trendu wzrostowego. Goldman Sachs uważa, że ​​supercykl na koreańskim rynku półprzewodników nadal trwa i wykazuje dużą pewność siebie, sugerując cenę docelową KOSPI na poziomie 12 000 punktów.

Jednak za tym optymizmem kryje się ogromna chmura strachu przed oszczędnościami płynąca ze Stanów Zjednoczonych. Goldman Sachs wycofał niedawno swoją prognozę obniżki stóp procentowych w tym roku, powołując się na zaskakującą odporność amerykańskiego rynku pracy. Cięcia, które pierwotnie miały nastąpić pod koniec 2026 r. lub na początku 2027 r., zostały znacznie przesunięte na połowę 2027 r. lub później. To dowód na to, że gospodarka amerykańska jest na tyle silna, aby wytrzymać wysokie stopy procentowe, ale jednocześnie sugeruje, że wojna z inflacją jeszcze się nie skończyła. Goldman Sachs przeanalizował, że w sytuacji, gdy wskaźniki zatrudnienia przekroczyły oczekiwania rynkowe, Rezerwa Federalna nie miała innego wyjścia, jak tylko skupić się na ograniczaniu inflacji, a nie na obniżaniu stóp procentowych.

Przepaść między Wall Street a prezydentem Trumpem w sprawie obniżek stóp procentowych pogłębia się z dnia na dzień. Prezydent Trump wywiera presję na Rezerwę Federalną, aby obniżyła stopy procentowe, twierdząc, że podnoszenie stóp procentowych w okresie wzrostu gospodarczego jest aktem kary dla gospodarki. Uważa on, że obecna polityka wysokich stóp procentowych osłabia potencjał wzrostu kraju i ma wielką nadzieję na wprowadzenie systemu niskich stóp procentowych poniżej 1%. Ta polityczna bitwa poprzedzająca inaugurację nowego prezesa Rezerwy Federalnej Kevina Wortha na nowo rozpala kontrowersje wokół niezależności Rezerwy Federalnej. Rynek uważnie obserwuje, jak silna presja Trumpa wpłynie na przyszłe decyzje polityczne FOMC.

Niestabilność rynku nie ogranicza się do zmian prognoz stóp procentowych, ale rozwija się w bardziej złożony sposób. W miarę jak trwa szaleństwo na sztuczną inteligencję (AI), pojawia się ogromne zapotrzebowanie na kapitał, co wskazuje się na kolejny czynnik przedłużający okres utrzymywania się wysokich stóp procentowych. Goldman Sachs zwrócił uwagę, że jeśli popyt na inwestycje w sztuczną inteligencję pozostanie duży, argument za utrzymaniem wysokich kosztów finansowania zewnętrznego może zyskać na sile. Ponadto ryzyko geopolityczne, takie jak wojna na Bliskim Wschodzie, sprzyja wzrostowi cen energii i zwiększa presję inflacyjną. Te połączone czynniki tworzą środowisko, w którym Rezerwie Federalnej trudniej jest obniżyć stopy procentowe.

Goldman Sachs ocenia możliwość podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną jako wyższą niż dotychczas, jednak nadal jako podstawowy scenariusz utrzymuje możliwość zamrożenia stóp procentowych, a nie ich podwyżki. Obniżając prognozę stopy bezrobocia, zasugerował możliwość miękkiego lądowania amerykańskiej gospodarki, ale jednocześnie pozostaje ostrożny w kontrolowaniu inflacji. Rynek obligacji już reaguje wrażliwie, a indeks Nasdaq gwałtownie spada, częściowo odzwierciedlając możliwość podwyżki stóp procentowych w ciągu roku. Oczekuje się, że ostatecznie rynek będzie w dalszym ciągu balansował na granicy między osiami „wzrostu i zatrudnienia” a osiami „ceny i oszczędności”. Inwestorzy muszą obecnie zająć ostrożne stanowisko, sprawdzając podstawy oparte na wynikach, a nie po prostu polegając na oczekiwaniach dotyczących obniżek stóp procentowych.