K-바이오의 흔들리는 질주, 주가 급락 이면에 숨겨진 ‘펀더멘털의 진실’ > K-wave Trends

Głównym powodem spadku cen akcji był szok zewnętrzny połączony z korektą w sektorze półprzewodników AI w Stanach Zjednoczonych i zagrożeniami geopolitycznymi na Bliskim Wschodzie. Ciężar gromadzenia funduszy inwestycyjnych dla dużych światowych firm technologicznych, takich jak NVIDIA i Broadcom, oraz obawy dotyczące spowolnienia wzrostu pogorszyły ogólne nastroje inwestycyjne na rynku, w wyniku czego kontrowersyjnie przewartościowane akcje spółek wzrostowych stały się przedmiotem intensywnej sprzedaży. W szczególności spółki Alteogen i RigaChem Bio, spółki KOSDAQ o największej kapitalizacji rynkowej, wykazały jeszcze większy spadek w miarę przyspieszenia wycofywania podaży i popytu ze strony instytucji i cudzoziemców. Nie chodzi tylko o akcje, ale gwałtowny wzrost kursu walutowego i kontynuacja trendu wysokich stóp procentowych, maksymalizującego awersję do aktywów ryzykownych, jest główną przyczyną spadku cen akcji. Tak naprawdę na rynku wyraźnie widać zjawisko „rotacji międzybranżowej”, w ramach którego fundusze przenoszą się do spółek półprzewodnikowych i sprzętu IT charakteryzujących się dużą widocznością wyników.

Jednakże, pomimo spadku cen akcji, ocenia się, że podstawowe możliwości technologiczne i wyniki biznesowe tych spółek stały się solidniejsze niż wcześniej. W przypadku Alteogen niepewność prawna została rozwiązana, gdyż spór patentowy w Stanach Zjednoczonych, będący największym czynnikiem ryzyka, zakończył się zwycięstwem partnera Merck (MSD). Monopolowa pozycja platformy do wstrzykiwań podskórnych (SC) firmy Alteogen „ALT-B4” została jeszcze bardziej wzmocniona po odrzuceniu lub wydaniu niekorzystnego orzeczenia w sprawie unieważnienia patentu złożonego przez konkurencyjną firmę Halozyme. Wraz ze zmniejszeniem sprzedaży Keytruda SC i uproszczeniem procesu wydawania recept, kamienie milowe w sprzedaży na dużą skalę, które nastąpią w ciągu najbliższych kilku lat, będą stanowić silne wsparcie dla dobrej kondycji finansowej firmy. Fakt, że ceny akcji gwałtownie spadły, mimo że fundamenty spółki są coraz mocniejsze, pokazuje, że obecny rynek jest nadmiernie wrażliwy na logikę podaży i popytu, a nie na fundamenty.

RigaChem Bio i ABL Bio również skupiają się na zasadniczym wzroście, w tym na postępie klinicznym w przygotowaniu i dyskusjach na temat eksportu technologii. RigaChem Bio udowadnia swoją globalną konkurencyjność w dziedzinie ADC (koniugat przeciwciało-lek), sukcesywnie ogłaszając dane kliniczne, w tym wyniki całkowitej remisji. Wyniki chińskiego badania klinicznego fazy 3 zaplanowane na drugą połowę roku oraz kliniczne wejście nowego rurociągu prawdopodobnie doprowadzą do osiągnięcia konkretnych kamieni milowych, a nie samych oczekiwań. ABL Bio płynnie współpracuje również z globalnymi dużymi firmami farmaceutycznymi, takimi jak Sanofi i GSK, koncentrując się na serii „Grabbody”, platformie transportu wahadłowego z barierą krew-mózg (BBB). Przeważa analiza, że ​​zmiany w otoczeniu zewnętrznym nie spowalniają tempa prac badawczo-rozwojowych, a raczej, że cena akcji szybko powróci do pierwotnej pozycji, gdy tylko zostanie uruchomiony impuls transferu technologii.

Patrząc na przepływ funduszy na rynku, inwestorzy instytucjonalni nie sprzedają całej branży, ale przyjmują dogłębną „strategię selektywną”. To prawda, że ​​na giełdach niektórych akcji, takich jak Alteogen i Rigachem Bio, notuje się zyski, ale jednocześnie presja zakupowa stale napływa do spółek bio o potwierdzonym wzroście i dynamice wyników, takich jak Oscotec i HK InnoN. Nie oznacza to, że instytucja zrezygnowała z sektora bio, ale raczej reorganizuje swój portfel z akcji, które opierały się na niejasnych oczekiwaniach, na akcje, które są poparte solidnymi wynikami w eksporcie technologii lub danymi klinicznymi. Te zmiany podaży i popytu można interpretować jako zdrowy proces dostosowawczy, który w dłuższej perspektywie prowadzi do poprawy struktury rynku K-bio.

Tymczasem entuzjazm dla eksportu technologii (L&O) w całej branży bio jest wciąż gorący. Fakt, że wielkość eksportu technologii podpisanego w tym roku przez krajowe firmy przekroczyła już 13 bilionów KRW, jest dowodem na to, że K-Bio jest uznawana przez światowe firmy farmaceutyczne za nowego partnera w rozwoju leków. Widoczne wyniki pojawiają się jedna po drugiej w różnych obszarach, takich jak leczenie otyłości firmy Hanmi Pharmaceutical i leczenie MASH firmy D&D Pharmatech, a dodatkowe rozmowy w sprawie umów są również na etapie materializacji z kilkoma globalnymi partnerami. W szczególności zapotrzebowanie na technologie platformowe, takie jak zmiana receptury zastrzyków podskórnych, szybko rośnie, zgodnie ze strategiami firm farmaceutycznych przedłużania życia produktów, dlatego oczekuje się, że możliwość podpisania dodatkowych umów przez firmy platformowe, w tym Alteogen, będzie nadal wysoka.