폭풍전야의 증시, ‘검은 월요일’이 던진 질문과 삼성그룹의 재편 > K-wave Trends

Epicentrum spadku na giełdzie są rozczarowujące wskazówki z amerykańskiego rynku półprzewodników. Ponieważ uznano, że rozwój Broadcom, kluczowego gracza na rynku półprzewodników AI, nie spełnił oczekiwań rynku, sprzedaż wzrosła w przypadku spółek technologicznych, w tym Nvidii. Ponadto dobre wskaźniki zatrudnienia wzbudziły obawy o inflację i obniżyły oczekiwania na obniżkę stóp procentowych, co jeszcze bardziej pogorszyło nastroje inwestycyjne. Krajowy rynek akcji również nie był wolny od tych zmiennych zewnętrznych i był narażony na ekstremalną zmienność, a duże akcje spółek półprzewodnikowych znajdowały się pod presją sprzedaży jeszcze przed otwarciem rynku. Eksperci uważają, że sytuacja ta nie jest zasadniczym spowolnieniem popytu w branży AI, ale raczej odzwierciedleniem zarobkowego rozczarowania zbyt wysokimi oczekiwaniami.

Pomimo tego chaosu krajobraz KOSPI ulega szybkiej reorganizacji wokół akcji Grupy Samsung. Wraz z nadejściem ery sztucznej inteligencji uwagę rynku przyciąga szybki rozwój Samsung Electro-Mechanics, zapasów komponentów związanych z półprzewodnikami. Przypadek Samsung Electro-Mechanics, który dzięki sprzyjającym czynnikom szybkiego popytu na MLCC i rosnącym cenom awansował o kilkadziesiąt miejsc w rankingu kapitalizacji rynkowej, pokazuje, że rozwój infrastruktury AI ma swoje potwierdzenie w konkretnych wynikach. Z drugiej strony sektory baterii wtórnej, przemysł stoczniowy i obronny, które w przeszłości przewodziły rynkowi, doznały względnej marginalizacji i utraciły czołowe pozycje. Sugeruje to, że zainteresowania inwestorów przesuwają się z „przyszłych oczekiwań” na „rzeczywisty łańcuch dostaw części w ekosystemie sztucznej inteligencji”.

Samsung C&T jest oceniany jako spółka holdingowa, która najbardziej wyróżnia się niedowartościowaną atrakcyjnością w centrum reorganizacji rynku. Hana Securities podniosła docelową cenę akcji Samsung C&T do 650 000 wonów i zwróciła uwagę, że obecna cena akcji nie odzwierciedla właściwie wartości udziałów firmy w kluczowych spółkach stowarzyszonych, takich jak Samsung Electronics i Samsung Life Insurance. Zgodnie z konsensusem rynkowym wartość pakietu kontrolnego szacuje się na około 52 biliony KRW, jednak rzeczywistą wartość posiadanych akcji szacuje się na zaniżoną i przekraczającą 100 bilionów KRW. Wartość PBR wynosząca 0,7 razy jest znacznie niższa niż w przypadku innych holdingów lub spółek budowlanych, co stanowi solidną podstawę do przyszłej ponownej oceny ceny akcji.

Strategia rozwoju firmy Samsung C&T nie ogranicza się wyłącznie do wartości kapitału własnego. Rozwój elektrowni jądrowej, który na dobre rozpocznie się w drugiej połowie roku, jest kluczową siłą napędową, która zwiększy premię biznesową Samsung C&T. Plan działania, który obejmuje udział w przetargu na elektrownię jądrową w Wietnamie, zdobycie zamówień na dużą elektrownię jądrową w Rumunii oraz rozwój biznesu SMR (małych reaktorów modułowych) na rynku europejskim, umacnia przyszłą rentowność sektora budowlanego. Ponadto wzrost sprzedaży wynikający z budowy fabryk półprzewodników Pyeongtaek i Taylor firmy Samsung Electronics oraz amerykańskiego projektu eksploatacji energii słonecznej (IPP) sygnalizują poprawę struktury firmy, która wykracza poza prostą firmę budowlaną w kompleksową firmę zajmującą się energią i infrastrukturą. Ten zdywersyfikowany portfel biznesowy będzie służyć jako siła napędowa do obrony przed zmiennością rynku i ciągłego zwiększania wartości przedsiębiorstwa.

W niektórych częściach rynku nieustannie słychać szum na temat przejrzystości, na przykład podejrzenia o manipulację cenami akcji i kontrowersje dotyczące zatajania cen akcji w procesie sukcesji menedżerów. Podnoszone ostatnio w kręgach politycznych podejrzenia o tłumienie cen akcji poprzez emisję obligacji wymiennych przez spółki notowane na KOSDAQ po raz kolejny przypominają nam o „dyskoncie koreańskim”, chronicznym problemie na naszej giełdzie. Jednak poza tymi negatywnymi kwestiami postawa dyrektora generalnego NVIDIA, Jensena Huanga, ma dla nas ważne implikacje. Zdefiniował spadek cen akcji jako „szansę na zakup po obniżonej cenie” i podkreślił, że ogromny trend samej sztucznej inteligencji nigdy się nie zmieni. Ostatecznie jest to czas, w którym bardziej niż kiedykolwiek potrzebny jest spokój ducha, pozwalający spojrzeć na fundamenty przedsiębiorstw i dążyć do długoterminowej wartości w obliczu szumu rynkowego.