Sedno tej kontrowersji leży w sprytnym projekcie strukturalnym obligacji wymiennych (EB) emitowanych przez Intops. W październiku ubiegłego roku spółka wyemitowała obligacje EB o wartości 13 miliardów wonów, pod warunkiem, że będzie mogła skorzystać z opcji kupna odbioru obligacji, jeśli cena akcji przekroczy określony poziom. Problem w tym, że struktura ta działała jak „kajdany”, które stłumiły wzrost cen akcji. Zamiast osiągać zyski, gdy cena akcji rośnie, prywatni posiadacze obligacji mają motywację do zabezpieczania zysków z inwestycji poprzez wywoływanie spadków poprzez strategie krótkiej sprzedaży itp. W rzeczywistości Intops kilka razy bezpośrednio po emisji został uznany za akcje przereklamowanej krótkiej sprzedaży. W tej sytuacji, gdy wyszło na jaw, że rodzina właścicieli nabyła akcje w czasie, gdy cena akcji spadała, wymknęły się spod kontroli podejrzenia, że ​​kurs akcji był celowo zarządzany na potrzeby prac sukcesyjnych.

Publiczna krytyka Prezydenta doprowadziła do natychmiastowej interwencji władz finansowych. Trzy główne instytucje finansowe, w tym Komisja Usług Finansowych, Służba Nadzoru Finansowego i Koreańska Giełda, zdecydowały się dokładnie zbadać, czy Intops zapewnia odpowiedni poziom ujawniania informacji oraz to, czy Intops angażuje się w nieuczciwy handel. Jest to silna presja wykraczająca poza zwykły poziom monitorowania i stanowi dla przedsiębiorstw ogromny sprawdzian, aby udowodnić przejrzystość swojego ogólnego zarządzania. Powodem, dla którego dyrektor generalny Kim Geun-ha, który stał na czele kierownictwa jako najstarszy syn i właściciel w drugim pokoleniu założyciela Kim Jae-kyunga, nagle złożył rezygnację na trzy lata przed końcem swojej kadencji, wydaje się wynikać z oceny, że trudno będzie przezwyciężyć dochodzenie władz i zimne spojrzenie rynku.

Intops starał się uspokoić rynek, ogłaszając zakrojoną na szeroką skalę politykę zwrotów dla akcjonariuszy o wartości 30,5 miliarda wonów wraz ze zmianą zarządu. Firma zdecydowała się umorzyć wszystkie swoje akcje skarbowe o wartości 17,5 miliarda wonów i zawrzeć umowę powierniczą w akcje skarbowe o wartości dodatkowych 13 miliardów wonów. Umorzenie akcji własnych uznawane jest za jedną z najskuteczniejszych polityk przyjaznych akcjonariuszom, bezpośrednio zwiększającą wartość jednej akcji poprzez zmniejszenie liczby akcji w obiegu. Można to interpretować jako wyraz silnej woli spółki, aby nawet po zmianie zarządu udowodnić akcjonariuszom jej rzeczywistą wartość i zmyć piętno przeszłości. System nowego dyrektora generalnego Kim Hyeon-ryanga stoi przed ogromnym zadaniem ulepszenia struktury organizacji i przywrócenia stabilności zarządzania w szybko zmieniającym się otoczeniu biznesowym.

Reakcja rynku budzi mieszane oczekiwania i obawy. Niektórzy oczekują, że przejście na system profesjonalnego menedżera sprawi, że ład korporacyjny stanie się bardziej przejrzysty i będzie okazją do oderwania się od stosowanej w przeszłości arbitralnej metody podejmowania decyzji, skupiającej się na właścicielach. Pozostaje jednak niepewność, ponieważ nie opublikowano jeszcze wyników dochodzenia władz finansowych w sprawie podstawowego podejrzenia dotyczącego „zarządzania cenami akcji”. Sposób, w jaki nowy zarząd poradzi sobie z ryzykiem prawnym i administracyjnym, które może powstać w wyniku przyszłych wyników dochodzenia, oraz w jakim stopniu znacząco zwiększy wartość dla akcjonariuszy, będzie ważnym kryterium przy określaniu wartości korporacyjnej Intops w przyszłości. Incydent ten zostanie zarejestrowany jako ważny przykład przypominający nam, jak przejrzyste zasady rynkowe koreańskie spółki notowane na giełdzie muszą wyrwać się z cienia zarządzania właścicielskiego.