Nadchodzi fala oszczędności: podwyżka stóp procentowych w Japonii po raz pierwszy od 31 lat i poważna transformacja światowej gospodarki > Wiadomości

Podwyżka stóp procentowych Banku Japonii to coś więcej niż zwykła zmiana polityki; jest to symboliczne wydarzenie sygnalizujące koniec długotrwałej ery ultraniskich stóp procentowych. Japonia utrzymała niską stopę procentową wynoszącą 0,75% w celu pobudzenia gospodarki, ale niedawny wzrost cen importu i osłabienie jena osiągnęły punkt krytyczny, w którym utrzymanie tej stopy nie jest już możliwe. W szczególności fakt uznania podwyżki stóp procentowych za fakt dokonany nawet w nietypowej sytuacji nieobecności gubernatora Kazuo Uedy świadczy o silnej presji na wzrost cen w Japonii. Wartość 1% to pierwszy poziom osiągnięty od 1995 r., co sugeruje, że japońska gospodarka całkowicie weszła w fazę inflacji strukturalnej. Miara ta opiera się na skomplikowanych obliczeniach, których celem jest nie tylko podniesienie krótkoterminowych stóp procentowych, ale także zarządzanie zmiennością na rynku obligacji poprzez równoległe polityki, takie jak ograniczanie zakupów obligacji rządowych.

Za dominem globalnych oszczędności kryją się utrzymujące się inflacyjne pozostałości wojny na Bliskim Wschodzie. Choć międzynarodowe ceny ropy uspokajają się do poziomu 80 dolarów w związku z porozumieniem o zawieszeniu broni pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Iranem, oczekuje się, że pełne przywrócenie łańcucha dostaw energii do stanu przedwojennego zajmie co najmniej kilka miesięcy. Ponieważ w dalszym ciągu utrzymuje się niepewność co do Cieśniny Ormuz, banki centralne na całym świecie dokładają wszelkich starań, aby zapobiec przeniesieniu szoków podażowych na ceny konsumenckie. Europejski Bank Centralny (EBC) objął już wiodącą rolę w obronie cen, podnosząc stopy procentowe do 2,25% po raz pierwszy od trzech lat, a Rezerwa Federalna USA również rezygnuje z oczekiwań na obniżkę stóp procentowych i wzmacnia swoje jastrzębie nastawienie. To pokazuje trudną rzeczywistość, w której koniec wojny nie oznacza od razu stabilności cen.

Koreańska gospodarka również w żadnym wypadku nie jest wolna od tej fali globalnych oszczędności. Gubernator Banku Korei Shin Hyun-song uznał ostatnio stabilność cen za najwyższy priorytet i wielokrotnie podkreślał potrzebę podniesienia stóp procentowych „nie za późno”. W odróżnieniu od swoich ostrożnych działań w przeszłości, gubernator Shin dostosowuje oczekiwania rynku, wysyłając odważny komunikat dotyczący polityki oszczędnościowej, opierając się na swojej wiedzy specjalistycznej zdobytej jako były członek Banku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS). W szczególności Bank Korei nie zajmuje się jedynie ustalaniem stóp procentowych, ale wzmacnia swoją rolę banku centralnego, promując innowacje w całym ekosystemie płatniczym, takie jak ulepszanie systemu płatności offshore i badania nad walutą cyfrową (CBDC). Z perspektywy gospodarki koreańskiej, która cierpi z powodu podwójnych skutków wysokich kursów walutowych i presji cenowej, tę wyprzedzającą reakcję interpretuje się jako nieunikniony wybór mający na celu zapobieżenie odpływowi kapitału i wzmocnienie podstawowych sił gospodarki.

Największe obawy na rynku dotyczą możliwej likwidacji „handlu carry jenem”. Jeśli stopy procentowe w Japonii wzrosną, istnieje duże prawdopodobieństwo, że fundusze, które wcześniej pożyczały jeny na niskie stopy procentowe i inwestowały w ryzykowne aktywa na całym świecie, szybko powrócą do Japonii. Pojawiają się ostrzeżenia, że ​​ten odpływ środków może mieć istotny wpływ na wirtualne aktywa, w tym Bitcoin, oraz amerykańską giełdę, która może powtórzyć wzór podobny do poprzedniego spadku z lipca 2024 r. Inwestorzy powinni uważnie obserwować możliwość dalszego zacieśnienia polityki przez Bank Japonii i wynikający z tego wzrost wartości jena. Jeśli jen się umocni, rola Japonii jako światowego dostawcy płynności spadnie, co wymusi ponowną ocenę wszystkich ryzykownych aktywów.