고금리의 파고가 다시 몰려온다: 케빈 워시의 연준과 신현송의 한은이 그리는 긴축의 지도 > 뉴스

Prezes Kevin Worthy, który został zainaugurowany jako nowy szef Systemu Rezerwy Federalnej USA, pojawia się z pełnym poparciem prezydenta Trumpa i przewiduje ogromną zmianę w nastawieniu politycznym Fed. Wash, który przezwyciężył kryzys finansowy jako najmłodszy członek Zarządu Rezerwy Federalnej, ma wyjątkową historię pracy na Wall Street, w środowisku akademickim i w bankowości centralnej. Prezydent Trump wydaje się mieć nadzieję na przywrócenie za jego pośrednictwem władzy Rezerwy Federalnej i wdrożenie elastycznej polityki pieniężnej, która będzie zgodna z jego polityką gospodarczą. Rzeczywistość, przed którą stoi przewodniczący Wash, nie jest jednak łatwa. Rynek już teraz obawia się, że presja inflacyjna będzie się utrzymywać dłużej niż oczekiwano, a obawy przed oszczędnościami znajdują odzwierciedlenie w cenach, a rentowność obligacji rządowych gwałtownie rośnie do najwyższego poziomu od 20 lat. Prezes Wash od chwili swojej inauguracji podkreślał niezależność Rezerwy Federalnej, jednak rynek uważnie obserwuje, jak dobrze potrafi on balansować na granicy między żądaniami Trumpa a stabilnością cen.

Koreańska gospodarka nie jest wyjątkiem. Gubernator Banku Korei Shin Hyun-song publicznie podkreślił potrzebę trzykrotnego podniesienia stóp procentowych w ciągu ostatnich dwóch tygodni, co doprowadziło do maksymalnego wzrostu napięcia na rynku. Realny produkt krajowy brutto (PKB) wykazuje niezwykły wzrost dzięki silnemu eksportowi półprzewodników, ale za nim kryje się ciemny cień cen konsumpcyjnych gwałtownie rosnących do zakresu 3% i wysokiego kursu walutowego, który nie wykazuje oznak spadnięcia z zakresu 1500 wonów. W szczególności gubernator Shin skutecznie uczynił możliwość podwyżki stóp procentowych na lipcowym posiedzeniu Komitetu Polityki Pieniężnej faktem dokonanym, stwierdzając, że stopy procentowe powinny zostać podniesione „jak najszybciej”. Nie jest to zamiar po prostu kontrolowania cen, ale wyraz zdecydowanej woli powstrzymania szybkiego wzrostu zadłużenia gospodarstw domowych i przegrzania rynku nieruchomości oraz zapewnienia stabilności finansowej. Teraz, zamiast cieszyć się owocami wzrostu, Bank Korei wybiera ścieżkę rygorystycznych oszczędności, aby zapobiec epidemii inflacji.

Trendy w światowej polityce pieniężnej wykazały już synchronizację i weszły na ścieżkę zacieśnienia. Europejski Bank Centralny (EBC) nie był w stanie wytrzymać szoku związanego ze wzrostem cen energii wywołanego wojną na Bliskim Wschodzie i objął inicjatywę w zakresie polityki oszczędnościowej, podnosząc stopy procentowe po raz pierwszy od dwóch lat i dziewięciu miesięcy. Tendencja ta rozprzestrzenia się na główne kraje, takie jak Stany Zjednoczone i Japonia, co udowadnia, że ​​inflacja nie jest zjawiskiem przejściowym, ale stała się strukturalnym wyzwaniem gospodarczym. Fakt, że amerykańskie indeksy cen producentów i ceny towarów i usług konsumenckich w maju przekroczyły oczekiwania rynku i osiągnęły najwyższy poziom od trzech lat, pogłębia obawy Fed. Ostatecznie ogromna fala rosnących cen w połączeniu z konfliktem geopolitycznym zmusza banki centralne na całym świecie do powrotu do swojego tradycyjnego zadania, jakim jest ochrona cen, a nie stymulowanie gospodarki.

Reakcja rynku wykazuje dużą zmienność. Rynki KOSPI i KOSDAQ przez cały tydzień przeżywały okres wahań pomiędzy oczekiwaniami zakończenia wojny a obawami przed podwyżką stóp procentowych i wykazywały chaotyczne zachowanie, z kilkukrotnym załączeniem wyłączników i wózków bocznych. Inwestorzy zagraniczni przyczynili się do odbicia, dokonując na dużą skalę zakupów netto skupiających się na spółkach produkujących półprzewodniki, ale jeśli stopy procentowe wzrosną poważnie, presja spadkowa na giełdzie ze względu na zmniejszoną płynność stanie się nieuniknioną rzeczywistością. W szczególności podwyżka stóp procentowych będzie bezpośrednim ciosem dla inwestorów indywidualnych, którzy doświadczają szaleństwa „inwestycji dłużnych” polegającego na inwestowaniu poprzez pożyczanie pieniędzy, w postaci gwałtownego wzrostu ciężaru spłaty zadłużenia. Eksperci uważają, że wyniki przedsiębiorstw będą chronić rynek w perspektywie średnio- i długoterminowej, przewidują jednak, że zmienność na rynku na razie nie ustąpi łatwo, w zależności od wyników posiedzenia FOMC i tempa zacieśniania polityki przez banki centralne na całym świecie.