널뛰는 시장, 공포의 정점에서 읽어내는 변동성의 본질 > K-wave Trends

Het meest opvallende kenmerk van de Koreaanse aandelenmarkt de laatste tijd is de ongebruikelijke stijging van de KOSPI 200 Volatility Index (VKOSPI). Terugkijkend op marktsituaties uit het verleden had de volatiliteitsindex doorgaans de neiging te stijgen als de aandelenkoersen kelderden, maar deze keer deed zich een vreemd fenomeen voor waarbij de index een recordhoogte bereikte, zelfs toen de index enorm steeg. Dit betekent dat marktdeelnemers tegelijkertijd de angst weerspiegelen dat de prijzen elk moment opnieuw kunnen dalen, in plaats van volledig te vertrouwen op de huidige opwaartse trend. Met name de cijfers die de piek tijdens de financiële crisis van 2008 overschrijden, laten duidelijk zien hoe gevoelig de huidige markt is voor reacties in beide richtingen. Deze extreme volatiliteit, gecombineerd met de unieke kwetsbaarheden van de Koreaanse aandelenmarkt, zoals de optiemarktstructuur gericht op buitenlandse investeerders en de afwezigheid van professionele hedging-instellingen, resulteerde in een verdere versterking van de gevoeligheid van de volatiliteitsindex.

Volatiliteitsindicatoren laten vanuit het perspectief van de wereldmarkt een enigszins andere trend zien dan die in Korea. De volatiliteitsindices in de VS en Japan bereikten afgelopen maart een hoogtepunt toen de geopolitieke risico’s uit het Midden-Oosten escaleerden, en handhaven momenteel een redelijk stabiele toestand. Dit wijst erop dat de Koreaanse aandelenmarkt gevoeliger reageert op de complexe negatieve factoren van het onevenwicht tussen vraag en aanbod, de concentratie van grote halfgeleideraandelen en hoge wisselkoersen, in plaats van op mondiale risicoaversie. De Amerikaanse aandelenmarkt ervaart ook gemengde resultaten als gevolg van de controverse over de waardering van technologieaandelen, vooral halfgeleideraandelen, het vooruitzicht van renteverhogingen en geopolitieke spanningen. Met name de aandelenkoersen van bedrijven als Intel en Micron, die herhaaldelijk op één dag scherp fluctueren, bewijzen dat de oververhitting van de markt en de aanpassingsdruk die schuilgaat achter de AI-rage nog steeds in conflict zijn.

Een andere factor die de zorgen van beleggers vergroot, is de voorzichtigheid in de aanloop naar grote gebeurtenissen. Met name door de aankondiging van de Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI) en de ruimtevaartsector wordt de markt, te midden van twijfels over het groeipotentieel van de AI-industrie en een sterke stijging van de winstnemingsvolumes, belast door de vrees dat het verkrappende beleid van de Federal Reserve zal worden versterkt als de prijsindex hoger uitvalt dan verwacht. Bovendien vernietigen geopolitieke variabelen, zoals de opmerkingen van voormalig president Trump over het Midden-Oosten, de verwachtingen voor een staakt-het-vuren en stimuleren ze de voorkeur voor veilige activa, waardoor de markt op onvoorspelbaar terrein terechtkomt. Omdat deze interne en externe variabelen elkaar overlappen, blijft de markt chaotisch evolueren met een mix van kortetermijninvesteringen in momentum en mechanische verkoop.

Zelfs in chaotische markttijden raden experts aan een portefeuille aan te houden die zich concentreert op toonaangevende aandelen in plaats van op onvoorwaardelijke verkoop. Marktexperts zoals Park Se-ik, CEO van Chesley Investment Advisory, adviseren om op het hoogtepunt van de angst een tegendraadse strategie te hanteren, en benadrukken de noodzaak om te zoeken naar mogelijkheden om te profiteren van structurele groeiaandelen voor de lange termijn via kern- en satellietstrategieën. Gebieden waar de industriële structurele groei de komende vijf jaar of langer zeker is, zoals AI, halfgeleiders, energie-infrastructuur, scheepsbouw en defensie, zullen waarschijnlijk goedkope aankopen door instellingen en buitenlanders zien wanneer de markt wordt geschud. Naarmate de volatiliteit extremer wordt, kan het handhaven van een stevige positie door te geloven in de intrinsieke waarde en de toekomstige groeimotoren van het bedrijf, in plaats van te proberen dieptepunten en hoogtepunten te voorspellen, de meest realistische manier zijn om het langetermijnrendement te verhogen.