잊혀진 거인들의 귀환: AI 인프라가 쏘아 올린 '올드 테크'의 화려한 부활 > K-wave Trends

De meest dramatische protagonist van deze infrastructuurrally is ongetwijfeld Dell Technologies. Toonaangevende investeringsbanken, waaronder Morgan Stanley, trokken hun conservatieve investeringsadviezen over Dell in en brachten een ongebruikelijke reflectieverklaring uit, waarin ze zeiden: “Onze bestaande logica was verkeerd.” De belangrijkste reden waarom Dell opnieuw wordt geëvalueerd, is niet alleen vanwege de toegenomen serververkoop, maar ook vanwege de sterke ‘supply chain inkoopkracht’ die het bedrijf in de afgelopen decennia heeft opgebouwd. Momenteel loopt de markt voor AI-servers over van de vraag, maar deze bevindt zich in een staat van ‘aanbodbeperkingen’ waarbij het eerst veiligstellen van belangrijke componenten zoals GPU en HBM direct verband houdt met de verkoop. Dell domineert de markt door belangrijke componenten te leveren die zijn concurrenten een stap voor zijn op basis van zijn enorme koopkracht en solide toeleveringsketen voor onderdelen. Dell heeft nu een structurele transformatie voltooid waarbij de verkoop van AI-servers de pc-verkoop, wat voorheen de hoofdactiviteit was, heeft overtroffen.

De transformatie van communicatienetwerkbedrijven als Nokia en Cisco lossen ook essentiële puzzels op in het AI-tijdperk. Nokia, dat op de rand van instorten stond als gevolg van de teruggang van zijn mobiele telefoonactiviteiten in het verleden, is herboren als een bedrijf dat gespecialiseerd is in communicatieapparatuur en optische communicatie door drastische verbeteringen in zijn structuur, en absorbeert uitsluitend de vraag naar hogesnelheidsverbindingen tussen datacentra door de recente overname van Infinera. AI-datacenters werken niet simpelweg door een heleboel computerchips op elkaar te stapelen; ze moeten worden ondersteund door een netwerk met ultralage latentie dat duizenden servers en racks in realtime met elkaar verbindt. In deze trend is Nokia een strategisch partnerschap aangegaan met NVIDIA en ontwikkelt het het 6G-communicatienetwerk tot een ‘neuraal netwerk’ van AI, dat zichzelf vestigt als een kerninfrastructuur in het ‘fysieke AI’-tijdperk dat verder gaat dan datacenters en machines in de echte wereld verbindt met AI.

De resterende oude technologiebedrijven, waaronder Lenovo, Intel, Micron en Texas Instruments, worden ook opnieuw geëvalueerd omdat ze rechtstreeks profiteren van de AI-boom in hun respectievelijke vakgebieden. Lenovo, dat al lange tijd vastzat in een inzinking van de pc-industrie, diversifieerde zijn verkoopportfolio via AI-productlijnen en kwam naar voren als het best stijgende aandeel op de aandelenmarkt in Hong Kong, terwijl Intel opnieuw naar voren kwam als een pijler van de AI-infrastructuur dankzij Nvidia's investeringen en levering van nieuwe chips. Vooral Micron, een geheugengigant, profiteerde rechtstreeks van de sterke stijging van de vraag naar HBM, en zijn marktkapitalisatie groeide in korte tijd snel tot $1 biljoen. Texas Instruments, een bedrijf op het gebied van vermogenshalfgeleiders, levert ook essentiële technologie om de spanning en stroom nauwkeurig te controleren naarmate de vermogensdichtheid van datacenters toeneemt, en trekt de aandacht als een verborgen bijdrager aan de infrastructuurrally.

Maar beleggers moeten ook de koude realiteit achter deze snelle stijging van de aandelenkoersen onder ogen zien. In het geval van Nokia steeg de aandelenkoers van het bedrijf met 140%, ook al bedraagt ​​de AI-gerelateerde omzet slechts 8% van het totaal, wat leidde tot controverse over de waardering van het bedrijf. Dit doet de vrees rijzen dat het groeipotentieel wellicht te veel tot uiting komt in de huidige aandelenkoers. Serverbedrijven als Dell staan ​​ook voor de uitdaging dat snelle omzetstijgingen niet direct leiden tot verbeteringen in de operationele winstmarges. Gezien de AI-serverstructuur met een hoog aandeel dure componenten, zal hoe efficiënt de winstgevendheid wordt beheerd een belangrijke variabele zijn bij het op peil houden van de aandelenkoers in de toekomst, net zoals de omvang van de verkopen. Uiteindelijk kijkt de markt rustig toe om te zien of deze bedrijven de simpele verwachtingen zullen overtreffen en duurzame groei zullen laten zien door daadwerkelijke verbetering van de winstgevendheid en klantendiversificatie.