4%의 벽을 넘은 물가, 중동의 포화가 시장의 시계를 멈추다 > K-wave Trends

De Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI) steeg in mei met 4,2% vergeleken met dezelfde periode vorig jaar, en brak daarmee het hoogste niveau sinds 2023, wat een grote schok voor de markt veroorzaakte. Het feit dat het prijsstijgingspercentage, dat afgelopen februari slechts 2,4% bedroeg, in slechts een paar maanden tijd het niveau van 4% overschreed, laat duidelijk zien hoe de sterke stijging van de internationale olieprijzen als gevolg van de oorlog met Iran een verwoestende impact had op de reële economie. Met name de energieprijzen vertoonden een recordstijging van 3,9% vergeleken met de voorgaande maand en 23,5% vergeleken met dezelfde maand vorig jaar, wat leidde tot ruim 60% van de totale prijsstijging. De sterke stijging van de benzineprijzen heeft de reële koopkracht van de consumenten verzwakt, wat een directe klap heeft gekregen voor de economie van huishoudens en de zorgen over een economische recessie heeft doen toenemen.

Maar de markt schreef niet alleen een volkomen hopeloos scenario. Het is enigszins geruststellend dat de kern-CPI, exclusief voedingsmiddelen en energie, slechts 0,2% steeg vergeleken met de voorgaande maand, en daarmee onder de marktverwachtingen bleef. Dit wijst erop dat de schok van de energieprijzen nog niet heeft geleid tot een ‘secundair prijsstijgingseffect’ dat zich wijd verspreid over de hele economie, zoals in de dienstensector en loonstijgingen. Het feit dat de premies voor transportdiensten, nieuwe auto's en autoverzekeringen zijn gedaald, is ook een bewijs dat de inflatie geen oncontroleerbaar terrein heeft bereikt. De rigide prijzen, zoals de huisvestingskosten, blijven echter nog steeds op een hoog niveau, wat erop wijst dat het veel tijd en pijn zal kosten om de inflatie volledig uit te roeien.

Deze gemengde economische indicatoren leidden rechtstreeks tot extreme volatiliteit op de aandelenmarkt. Voorafgaand aan de aankondiging van de CPI in mei creëerde de Koreaanse aandelenmarkt een paniekmarkt, waarbij zijspannen twee dagen op rij werden geactiveerd, gekoppeld aan grootschalige verkopen door buitenlandse investeerders. Met name large-capaandelen zoals Samsung Electronics en SK Hynix, die de opmars van de kunstmatige intelligentie (AI)-halfgeleiderrally leidden, daalden aanzienlijk onder druk van winstnemingen en stijgende wisselkoersen. Toen de wisselkoers van de won-dollar naar de grens van 1.520 won steeg en een vicieuze cirkel van aanmoedigende uitstroom van buitenlands kapitaal zich herhaalde, begonnen beleggers sceptisch te worden over de vraag of de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) in staat zou zijn de renteverlaging uit te spelen.

De zorgen van de Federal Reserve, die aan de top staat van beleidsbeslissingen, zullen ongetwijfeld groter worden. Aanvankelijk verwachtte de markt een renteverlaging binnen het jaar, maar omdat de prijsindex sterker uitkwam dan verwacht en de arbeidsmarkt warm bleef, praten experts niet alleen over het bevriezen van de rente, maar zelfs over de mogelijkheid van verdere stijgingen. Zelfs economische experts voorspellen een intrekking van het versoepelingsbeleid in de aanloop naar het Federal Open Market Committee (FOMC), gepland voor de 16e en 17e. Dit betekent dat de oncontroleerbare externe variabele van de oorlog in Iran de fundamenten van het monetaire beleid doet wankelen, en dat het door de Federal Reserve nagestreefde 'zachte landing'-scenario onvermijdelijk is geworden te midden van de verzadiging van het Midden-Oosten.