코스피의 거센 파도, AI 랠리의 끝인가 새로운 도약의 서막인가 > K-wave Trends

De recente snelle volatiliteit op de binnenlandse aandelenmarkt is het resultaat van winstnemingen in de Amerikaanse halfgeleidersector. Tot nu toe hebben AI-gerelateerde aandelen, aangevoerd door NVIDIA, het voortouw genomen in de markt en een steile opwaartse curve getekend. Maar omdat de verkooprichtlijnen van Broadcom niet voldeden aan de hoge verwachtingen van de markt, werd de voorzichtigheid van beleggers gemaximaliseerd. Toen de mogelijkheid werd benadrukt dat Chinese geheugenbedrijven het aanbod zouden uitbreiden, begonnen er subtiele scheuren te verschijnen in het AI-optimisme dat de markt tot nu toe had ondersteund. Deskundigen zijn echter geneigd dit te interpreteren als een gezond aanpassingsproces om de oververhitting op de korte termijn op te lossen en de omzet te verteren, in plaats van een verlies van het essentiële groeipotentieel van de sector. Niettemin is het een onmiskenbaar feit dat de vraag en het aanbod die zich concentreerden op Samsung Electronics en SK Hynix wegebben, waardoor de neerwaartse druk op de hele KOSPI toeneemt.

In termen van macro-economie is de grootste trigger de publicatie van de Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI) en producentenprijsindex (PPI) in mei. Terwijl solide werkgelegenheidsgegevens paradoxaal genoeg de mogelijkheid stimuleren dat de Federal Reserve de rente verhoogt, wordt de markt geconfronteerd met de vrees voor een opnieuw oplaaiende inflatie. Met name de geopolitieke risico's rond de Straat van Hormuz stimuleren de stijging van de internationale olieprijzen, dus als de prijsindex de verwachtingen overtreft, zal de onzekerheid over het monetair beleid ongetwijfeld verder toenemen. Dit zorgt er uiteindelijk voor dat de dollar sterker wordt, wat resulteert in een vicieuze cirkel die de uitstroom van buitenlandse fondsen uit de aandelenmarkten van opkomende markten versnelt. Beleggers worden nu gedwongen de harde realiteit onder ogen te zien van hoe lang het krappe klimaat zal aanhouden, in plaats van de zoete hoop op renteverlagingen.

Er wordt verwacht dat deze mega-IPO, die naar verwachting 75 miljard dollar zal opbrengen, de grootste ooit, waarschijnlijk zal dienen als katalysator voor fondsen uit bestaande toonaangevende aandelen om naar nieuwe sectoren te gaan. De opkomst van gigantische bedrijven met een marktkapitalisatie van meer dan 1,7 biljoen dollar zal het totale vraag- en aanbodlandschap van technologieaandelen reorganiseren, en het is vooral moeilijk om kapitaaluitstroom op korte termijn te voorkomen in markten met een hoog aandeel buitenlandse investeringen, zoals de Koreaanse aandelenmarkt. Hoewel het nieuwe thema van de ruimtevaartindustrie zichzelf zou kunnen profileren als een toekomstige groeimotor na AI, lijkt het onvermijdelijk dat de marktvolatiliteit zal toenemen als gevolg van grootschalige kapitaalbewegingen in de vroege stadia van de notering.

De vraag-en-aanbodsituatie op de binnenlandse aandelenmarkt is ook niet eenvoudig. De laatste tijd hebben individuele beleggers grote aankopen gedaan via ETF's met hefboomwerking, maar zij hebben het moeilijk met de kelderende index en enorme waarderingsverliezen. Er bestaat met name een groot risico dat de volatiliteit op de derivatenmarkt zal toenemen naarmate de gelijktijdige vervaldatum van futures en opties overlapt met halfjaarlijkse herbalancering. Niettemin is het een hoopvolle factor dat mondiale grote technologiebedrijven, waaronder Alphabet, nog steeds honderden miljarden dollars investeren om de AI-infrastructuur uit te breiden. Dit suggereert dat de vraag naar de Koreaanse halfgeleiderwaardeketen eerder een structurele trend is dan een tijdelijk fenomeen. Dit ondersteunt de logica dat tijdelijke prijsaanpassingen feitelijk een kans kunnen zijn om tegen lage prijzen te kopen.

Dit is het moment voor marktdeelnemers om flexibele strategieën te hebben om op ‘gebeurtenissen’ te reageren in plaats van op het grotere raamwerk van ‘indexen’. Nu de won steeds dieper wordt en de wisselkoers het niveau van 1.560 won bedreigt, is een conservatieve aanpak effectief totdat er een duidelijk signaal is om de buitenlandse nettoverkoop te stoppen. Wanneer het cijferseizoen voor het tweede kwartaal echter na medio juni echt begint, is de kans groot dat er zich opnieuw een winstmarkt zal ontwikkelen, waarbij de fundamentele factoren van bedrijven de aandelenkoersen zullen bepalen. Daarom is geduld nodig om de richting van de macro-economische indicatoren te controleren, in plaats van deel te nemen aan buitensporige achtervolgingsaankopen of -verkopen, terwijl het gewicht op de kernaandelen van de blue chip, zoals aandelen die profiteren van de AI-infrastructuur, behouden blijft. De economische gegevens die deze week binnenstromen, zullen een belangrijk criterium zijn om onderscheid te maken tussen de ruis en de essentie van de markt.