K-바이오의 흔들리는 질주, 주가 급락 이면에 숨겨진 ‘펀더멘털의 진실’ > K-wave Trends

De primaire aanleiding voor deze koersdaling was een externe schok, gecombineerd met een correctie in de AI-halfgeleidersector uit de Verenigde Staten en geopolitieke risico's uit het Midden-Oosten. De last van het werven van investeringsfondsen voor mondiale grote technologiebedrijven als NVIDIA en Broadcom en de zorgen over een vertragende groei hebben het algehele beleggingssentiment op de markt getemperd, en in dit proces zijn groeiaandelen die controversieel overgewaardeerd waren, intensieve verkoopdoelen geworden. Met name Alteogen en RigaChem Bio, de belangrijkste marktkapitalisatieaandelen van KOSDAQ, lieten een nog grotere daling zien naarmate de terugtrekking van vraag en aanbod uit instellingen en buitenlanders versnelde. Het is niet alleen een kwestie van aandelen, maar de scherpe stijging van de wisselkoers en de voortzetting van de trend van hoge rentetarieven, die de afkeer van risico-activa maximaliseert, zijn de belangrijkste reden voor de daling van de aandelenkoersen. In feite is het fenomeen ‘rotatie tussen bedrijfstakken’ duidelijk waarneembaar op de markt, waarin fondsen zich verplaatsen naar aandelen van halfgeleiders en IT-apparatuur met een hoge zichtbaarheid van de prestaties.

In tegenstelling tot de daling van de aandelenkoersen wordt echter geschat dat de technologische kerncapaciteiten en bedrijfsprestaties van deze bedrijven steviger zijn geworden dan voorheen. In het geval van Alteogen werd de rechtsonzekerheid opgelost doordat het patentgeschil in de Verenigde Staten, dat de grootste risicofactor vormde, werd afgesloten met de overwinning van partner Merck (MSD). De monopoliepositie van het subcutane injectie (SC) platform ‘ALT-B4’ van Alteogen is verder versterkt doordat de door concurrent Halozyme aangespannen patentnietigverklaring werd afgewezen of ongunstig werd uitgesproken. Nu de verkoop van Keytruda SC afneemt en het receptproces wordt vereenvoudigd, zullen de grootschalige verkoopmijlpalen die de komende jaren zullen binnenstromen, dienen als een sterke steun voor de financiële soliditeit van het bedrijf. Het feit dat de aandelenkoersen zijn gekelderd, ook al zijn de fundamenten van het bedrijf sterker geworden, bewijst dat de huidige markt te gevoelig is voor de logica van vraag en aanbod in plaats van voor de fundamentele factoren.

RigaChem Bio en ABL Bio richten zich ook op essentiële groei, inclusief klinische vooruitgang in de pijplijn en discussies over de export van technologie. RigaChem Bio bewijst zijn mondiale concurrentievermogen op het gebied van ADC (antilichaam-geneesmiddelconjugaat) door achtereenvolgens klinische gegevens bekend te maken, waaronder volledige remissieresultaten. De resultaten van de Chinese klinische fase 3-studies, gepland voor de tweede helft van het jaar, en de klinische introductie van de nieuwe pijplijn zullen waarschijnlijk leiden tot het bereiken van specifieke mijlpalen in plaats van louter verwachtingen. ABL Bio werkt ook vlot samen met mondiale grote farmaceutische bedrijven zoals Sanofi en GSK, waarbij de nadruk ligt op de ‘Grabbody’-serie, een bloed-hersenbarrière (BBB) ​​shuttle-platform. De heersende analyse is dat veranderingen in de externe omgeving het O&O-tempo niet hebben vertraagd, maar dat de aandelenkoers snel zal terugkeren naar zijn oorspronkelijke positie zodra de trekker voor technologieoverdracht wordt overgehaald.

Als we naar de geldstroom op de markt kijken, verkopen institutionele beleggers niet de hele sector, maar hanteren ze een grondige 'selectieve strategie'. Het is waar dat er uit sommige aandelen, zoals Alteogen en Rigachem Bio, winstnemende noteringen zijn weggestroomd, maar tegelijkertijd is de koopdruk gestaag doorgestroomd naar biobedrijven met een bevestigd groei- en prestatiemomentum, zoals Oscotec en HK InnoN. Dit betekent niet dat het instituut de biosector heeft opgegeven, maar eerder dat het zijn portefeuille reorganiseert van aandelen die afhankelijk waren van vage verwachtingen naar aandelen die worden ondersteund door solide technologie-exportprestaties of klinische gegevens. Deze veranderingen in vraag en aanbod kunnen worden geïnterpreteerd als een gezond aanpassingsproces dat op de lange termijn leidt tot verbetering van de K-bio-marktstructuur.

Ondertussen is het enthousiasme voor technologie-export (L&O) in de hele bio-industrie nog steeds groot. Het feit dat de hoeveelheid technologie-export die dit jaar door binnenlandse bedrijven is ondertekend al de 13 biljoen KRW heeft overschreden, is een bewijs dat K-Bio door mondiale farmaceutische bedrijven wordt erkend als een nieuwe medicijnontwikkelingspartner. Zichtbare resultaten verschijnen de een na de ander op verschillende gebieden, zoals de obesitasbehandeling van Hanmi Pharmaceutical en de MASH-behandeling van D&D Pharmatech, en aanvullende contractbesprekingen bevinden zich ook in de materialisatiefase met verschillende mondiale partners. Met name de vraag naar platformtechnologieën, zoals het veranderen van de formulering van subcutane injecties, neemt snel toe, in lijn met de strategieën voor de verlenging van de levensduur van producten van farmaceutische bedrijven. De kans op aanvullende contracten die door platformbedrijven, waaronder Alteogen, worden ondertekend, zal naar verwachting nog steeds groot zijn.