De voorspelling dat de mondiale markt voor geheugenhalfgeleiders dit jaar snel zal groeien tot ongeveer 1.500 biljoen won impliceert meer dan alleen een numerieke stijging. In het verleden was de vraag naar consumptiegoederen leidend op de markt, maar nu heeft er een structurele verandering plaatsgevonden waarbij servergeheugen voor het bouwen van AI-datacenters meer dan de helft van de totale omzet voor zijn rekening neemt. Met name geheugenhalfgeleiders, waaronder DRAM en NAND-flash, worden nu kerncomponenten van AI-servers, en het onevenwicht tussen vraag en aanbod wordt zo ernstig dat zelfs geheugen met hoge bandbreedte (HBM) de prijsstijging van DRAM voor algemene doeleinden moet bijhouden. Dit aanbodtekort zal naar verwachting ook na de eerste helft van volgend jaar en tot in 2027 aanhouden, en binnenlandse bedrijven zoals Samsung Electronics en SK Hynix riskeren hun leven om grootschalige investeringen te doen en talent veilig te stellen om hun mondiale leiderschap te verstevigen.

De ‘circulaire verkoop’-trend, waarbij de warmte van de halfgeleiderindustrie zich buiten de large-capaandelen en door het hele ecosysteem (materialen, onderdelen, apparatuur) verspreidt, is ook een belangrijke factor om op te letten. Terwijl Samsung Electronics en SK Hynix de deur openden voor de AI-halfgeleidermarkt, profiteren de apparatuur- en procesbedrijven die volgden nu substantieel van de technologische supercyclus. Bedrijven op het gebied van front-end procesapparatuur en materialen zijn een langetermijngroeitraject ingegaan in lijn met de expansiecyclus van AI-datacenters, en in tegenstelling tot de korte en intense investeringscycli uit het verleden breekt er dit keer een tijdperk aan van langetermijninvesteringen in faciliteiten die tot 2030 zullen duren. De recente marktsituatie is echter zodanig dat sommige kleine ETF's een tijdelijke aanpassing ondergaan als gevolg van de concentratie van vraag en aanbod in de richting van large-capaandelen. De heersende opvatting is echter dat dit wordt geïnterpreteerd als een kortetermijnfenomeen dat wordt veroorzaakt door een verschuiving in het investeringssentiment en niet door een verslechtering van de sector.

Een andere uitdaging op de halfgeleidermarkt is het geopolitieke risico en de reorganisatie van de toeleveringsketen. Mondiale technologiebedrijven ondernemen felle stappen om te overleven, zoals het vragen aan de Amerikaanse overheid om de regelgeving voor Chinese halfgeleiders te versoepelen of het zoeken naar indirecte inkooproutes om tekorten aan geheugenaanbod op te lossen. Hoewel er in de Verenigde Staten een grootschalig fabrieksbouwproject aan de gang is, wordt erop gewezen dat er niet genoeg tijd is om het tekort aan algemeen geheugen waarmee we momenteel worden geconfronteerd, op te lossen. In deze situatie proberen Chinese halfgeleiderfabrikanten binnenlandse technologische onafhankelijkheid te bereiken en hun mondiale marktaandeel uit te breiden, waarbij ze profiteren van de kloof in het conflict tussen de VS en China. Dit bewijst dat de halfgeleiderindustrie zich in een staat van hoge politieke en economische dynamiek bevindt, die niet alleen rechtstreeks verband houdt met de technologische superioriteit, maar ook met de nationale veiligheid.

Wat opmerkelijk is, is dat innovatieve veranderingen die ‘tweede geheugen’ worden genoemd, niet alleen worden gedetecteerd in geheugenhalfgeleiders, maar ook in de omliggende onderdelenmarkt die deze ondersteunt. Met name tijdens het proces van het bouwen van een AI-versnellersysteem is de belasting van meerlaagse keramische condensatoren (MLCC’s) met meer dan 600% toegenomen in vergelijking met het verleden, en grote componentenbedrijven zoals Samsung Electro-Mechanics, dat met een aanbodklif wordt geconfronteerd, ervaren een ongekende bloei. Hoogwaardige MLCC is een sleutelcomponent die de efficiëntie van de gegevensverwerking en de stabiliteit van de stroomvoorziening bepaalt, en de waarde ervan schiet omhoog met de uitbreiding van de AI-servermarkt. Op deze manier gaat AI-technologie verder dan de groei van een enkel item en functioneert het als een enorme motor die de groei van de hele waardeketen aandrijft, van halfgeleidersubstraten tot ultrakleine componenten.