De recente prestatie van SK Group om de grens van 2.000 biljoen KRW te overschrijden, werd volledig gedreven door het ‘one-top’-systeem van SK Hynix. Volgens gegevens van Korea Exchange is SK Hynix verantwoordelijk voor maar liefst 84% van de gecombineerde marktkapitalisatie van de 19 beursgenoteerde bedrijven van de groep, met een waarde van meer dan 2.000 biljoen won. Dit bewijst dat de gehele bedrijfswaarde van de groep feitelijk wordt beïnvloed door de halfgeleiderindustrie. Nauwe samenwerking met NVIDIA, de ongeëvenaarde leider op de AI-acceleratormarkt, en de overweldigende superioriteit van high-bandwidth memory (HBM)-technologie dienden als belangrijke drijfveren voor de stijging van de aandelenkoers. Als resultaat hiervan heeft SK Hynix de omvang van de groep met grote sprongen laten groeien, waarbij prestaties worden getoond die de marktverwachtingen en de toekomstige groeiwaarde overtreffen.

Maar deze overweldigende afhankelijkheid kan voor investeerders een tweesnijdend zwaard zijn. Het feit dat het absolute merendeel van de marktkapitalisatie van de groep geconcentreerd is in specifieke aandelen impliceert het risico dat de marktkapitalisatie van de hele groep snel kan fluctueren als de cyclus van de halfgeleiderindustrie in een neerwaartse fase terechtkomt. Natuurlijk werken dochterondernemingen als SK Square, SK Telecom en SK Innovation hard op hun respectievelijke terreinen, maar het verschil in omvang is groot genoeg om de enorme energie die Hynix uitstraalt te compenseren of aan te vullen. De marktkapitalisatie van 2.000 biljoen KRW is zeker een glorieuze mijlpaal, maar het diende ook als een kans om het chronische probleem van de 'afhankelijkheid van Hynix' opnieuw aan de orde te stellen.

Ondertussen blijft de kloof met de Samsung Group, die op de eerste plaats staat in de zakenwereld, nog steeds gehandhaafd op ruim 500 biljoen won. De uitgebreide dochterondernemingen van de Samsung Group, onder leiding van Samsung Electronics, vormen een divers industrieel portfolio en hebben een marktkapitalisatie van 2.500 biljoen won. Er is een aanzienlijk verschil in bedrijfsmodel tussen Samsung Electronics dat het eerste individuele aandeel werd dat een marktkapitalisatie van 2.000 biljoen won bereikte en SK Hynix die de hele groep naar de grens van 2.000 biljoen won bracht. Terwijl Samsung een strategie hanteert om stabiele inkomstenbronnen veilig te stellen via een gediversifieerde bedrijfsstructuur, hanteert SK een strategie om de mondiale nummer 1-concurrentiepositie op specifieke gebieden veilig te stellen door middel van selectie en concentratie. Verwacht wordt dat deze verschillen in de strategieën van de twee bedrijven verschillende aspecten van het concurrentievermogen zullen uitoefenen in de toekomstige strijd om marktaandeel op de wereldmarkt.

Marktexperts merken op dat de mondiale investeringen in kunstmatige intelligentie niet snel zullen stoppen. Het aanbodprobleem van NVIDIA's volgende generatie platform 'Rubin' en de snelheid van de ontwikkeling van geheugen van de volgende generatie, zoals HBM4 en HBM4E, zijn factoren die de toekomstige waarde van SK Hynix rooskleuriger maken. Het is ook positief dat het sentiment voor investeringen in halfgeleiders is verbeterd nu de geopolitieke risico's uit het Midden-Oosten enigszins zijn afgenomen. Vanwege de aard van de markt voor geheugenhalfgeleiders is de vraag echter zeer volatiel en moeten astronomische investeringen in faciliteiten doorgaan met het overwinnen van technologische toegangsbarrières, wat een eeuwige uitdaging is voor de groep. Om duurzame groei boven de 2.000 biljoen won te realiseren, is het uiteindelijk essentieel om andere groeimotoren dan halfgeleiders te ontdekken en een managementstrategie te ontwikkelen die de synergie tussen dochterondernemingen maximaliseert.