De schok van ‘0 aandelen van het openbare aanbod van SpaceX’, een pijnlijk zelfportret waarmee Korea op de mondiale kapitaalmarkt wordt geconfronteerd > Nieuws

De kern van de niet-toewijzing van openbare aandelen kan worden gevonden in het eenzijdige toewijzingsbesluit van Goldman Sachs, een wereldwijd leidende verzekeraar, en het gebrek aan onderhandelingsmacht van binnenlandse effectenbedrijven. Mirae Asset Securities stond als underwriter vermeld in het investeringsprospectus en beloofde 2,31 miljoen aandelen toe te wijzen, maar het bedrag werd in de laatste fase '0'. Het is moeilijk om de kritiek te vermijden dat dit een zelfgenoegzame reactie is die geen rekening houdt met de bijzondere kenmerken van de Amerikaanse beursintroductiemarkt. In tegenstelling tot de binnenlandse IPO-praktijken heeft de Amerikaanse markt een structuur waarin de hoofdverzekeraar volledige zeggenschap heeft en het volume opnieuw toewijst op basis van de resultaten van de vraagvoorspelling. Als gevolg hiervan was de door Mirae Asset Securities gepresenteerde inschrijvingsgrootte niet voldoende om aan de enorme vraag op de wereldmarkt te voldoen, en als gevolg daarvan werden binnenlandse beleggers geconfronteerd met een desolate situatie waarin hun marges werden terugbetaald zonder te kunnen genieten van de aandelenpremie die ze hadden verwacht.

Binnenlandse vermogensbeheerders die er niet in slaagden het volume van de openbare aanbiedingen veilig te stellen, herzagen onmiddellijk hun beheerstrategieën en kozen voor de op een na beste optie: kopen op de markt. Beheermaatschappijen, onder leiding van Korea Investment Trust Management en Samsung Asset Management, kochten vanaf de eerste dag van de notering agressief SpaceX-aandelen tegen marktprijzen, waardoor hun opname in de ETF werd vergroot. In het bijzonder maakte Samsung Asset Management gebruik van vooraf ontworpen speciale opnameregels om snel volume veilig te stellen via de resolutie van het Indexcomité, en Korea Investment Trust Management nam ook SpaceX op als kernaandeel in zijn portefeuille via een actieve strategie. Deze reactie bracht echter de kosten met zich mee die gepaard gingen met het moeten kopen van aandelen tegen een marktprijs die veel hoger was dan de prijs van het openbaar aanbod, wat een directe impact had op de rendementen van ETF's. Beleggers leden onder de dubbele klap van het verlies van opportuniteitskosten als gevolg van het onvermogen om openbare aandelen toe te wijzen en de stijging van de aankoopprijs als gevolg van de sterke marktstijging.

Dit incident heeft geleid tot grote rendementen en onevenwichtigheden tussen vraag en aanbod bij ETF's met een ruimtevaartthema. Hoewel Space This komt omdat de aandelenkoersen van gerelateerde bedrijven, zoals Rocket Lab en AST Space Mobile, die voorheen de lucht- en ruimtevaart-ETF vormden, daalden toen beleggingsfondsen snel naar Space stroomden. In het geval van passieve ETF's die de basisindex volgen, is er een noodzaak om bestaande ruimtevaartgerelateerde aandelen te verkopen om nieuwe aandelen toe te voegen, waardoor de portefeuillevolatiliteit wordt gemaximaliseerd. Uiteindelijk zorgde de opkomst van een gigantisch aandeel genaamd SpaceX voor een herverdeling van fondsen in het bestaande ecosysteem van de ruimtevaartindustrie, wat investeerders herinnerde aan het belang van strategische keuzes.

De financiële autoriteiten houden deze situatie nauwlettend in de gaten en zijn begonnen met een inspectie van het openbare aanbiedingsproces van Mirae Asset Securities en de marketingmethoden van beheermaatschappijen. Het belangrijkste onderwerp van het onderzoek van de Financial Supervisory Service is of Mirae Asset Securities de beleggingsrisico's voldoende heeft gemeld en of vermogensbeheerders buitensporige publiciteit hebben gepleegd door het tot een voldongen feit te maken om de aandelenuitgifte veilig te stellen. Juridisch gezien was het een inschrijving voor professionele beleggers en de mogelijkheid van niet-toewijzing werd gespecificeerd in het beleggingsprospectus, dus het is onwaarschijnlijk dat dit tot een rechtszaak zal leiden, maar het heeft een grote stempel gedrukt op het gebied van beleggersbescherming en marktvertrouwen. In sommige kringen zijn er krachtige stemmen die wijzen op structurele ongelijkheid in die zin dat, in tegenstelling tot grote instellingen zoals de National Pension Service of KIC, die openbare aanbiedingen via buitenlandse investeringsbanken veiligstelden, openbare aanbiedingen gericht op algemene professionele beleggers volledig werden uitgesloten. Dit laat ons voor de uitdaging staan ​​hoe binnenlandse effectenbedrijven hun onderhandelingsmacht met mondiale IB’s zullen uitoefenen wanneer ze in de toekomst deelnemen aan grootschalige beursintroducties en een systeem zullen opzetten dat investeerders vertrouwen kan schenken.