고금리의 파고가 다시 몰려온다: 케빈 워시의 연준과 신현송의 한은이 그리는 긴축의 지도 > 뉴스

Voorzitter Kevin Worthy, die werd ingehuldigd als het nieuwe hoofd van het Amerikaanse Federal Reserve System, verschijnt met de volledige steun van president Trump en voorspelt een enorme verandering in het beleidsstandpunt van de Fed. Wash, die als jongste lid van de Federal Reserve Board de financiële crisis overwon, heeft een unieke geschiedenis van werken in Wall Street, de academische wereld en het centrale bankwezen. President Trump lijkt te hopen via hem het gezag van de Federal Reserve te herstellen en een flexibel monetair beleid te implementeren dat in harmonie is met zijn economisch beleid. De realiteit waarmee voorzitter Wash wordt geconfronteerd, is echter niet eenvoudig. De markt maakt zich nu al zorgen dat de inflatiedruk langer zal aanhouden dan verwacht, en de angst voor bezuinigingen wordt weerspiegeld in de prijzen, waarbij de rente op staatsobligaties naar het hoogste niveau in twintig jaar stijgt. Voorzitter Wash heeft sinds zijn inauguratie de onafhankelijkheid van de Federal Reserve benadrukt, maar de markt houdt nauwlettend in de gaten hoe goed hij het koord tussen de eisen van Trump en prijsstabiliteit kan bewandelen.

De Koreaanse economie is geen uitzondering. Gouverneur van de Bank of Korea, Shin Hyun-song, heeft publiekelijk de noodzaak benadrukt om de rente de afgelopen twee weken driemaal te verhogen, waardoor de marktspanningen tot een hoogtepunt zijn gestegen. Het reële bruto binnenlands product (bbp) laat een ongebruikelijke groei zien dankzij de sterke export van halfgeleiders, maar daarachter schuilt de donkere schaduw van de consumentenprijzen die naar de grens van 3% stijgen en een hoge wisselkoers die geen tekenen vertoont van een daling van de grens van 1.500 won. In het bijzonder heeft gouverneur Shin tijdens de vergadering van het Monetary Policy Committee van juli in feite de mogelijkheid van een renteverhoging op een voldongen feit gemaakt door uit te spreken dat de rente ‘zo snel mogelijk’ moet worden verhoogd. Dit is niet de bedoeling om simpelweg de prijzen te beheersen, maar een uiting van een vaste wil om de snelle stijging van de schulden van huishoudens en de oververhitting van de vastgoedmarkt te onderdrukken en de financiële stabiliteit te waarborgen. In plaats van te genieten van de vruchten van de groei kiest de Bank of Korea nu voor een pad van strenge bezuinigingen om de inflatie-epidemie te voorkomen.

De trends in het mondiale monetaire beleid hebben al synchronisatie laten zien en zijn een pad van verkrapping ingegaan. De Europese Centrale Bank (ECB) was niet in staat de schok van de stijgende energieprijzen als gevolg van de oorlog in het Midden-Oosten te weerstaan ​​en nam het voortouw bij de bezuinigingen door voor het eerst in twee jaar en negen maanden de rente te verhogen. Deze trend verspreidt zich naar grote landen als de Verenigde Staten en Japan, wat bewijst dat inflatie geen tijdelijk fenomeen is, maar een structurele economische uitdaging is geworden. Het feit dat de Amerikaanse producentenprijsindex en de consumentenprijsindex in mei beide de marktverwachtingen overtroffen en het hoogste niveau in drie jaar bereikten, vergroot de zorgen van de Fed. Uiteindelijk dwingt de enorme golf van stijgende prijzen, gekoppeld aan geopolitieke conflicten, centrale banken over de hele wereld terug te keren naar hun traditionele taak om de prijzen te beschermen in plaats van de economie te stimuleren.

De reactie van de markt vertoont extreme volatiliteit. De KOSPI- en KOSDAQ-markten beleefden de hele week een achtbaan tussen de verwachtingen van het einde van de oorlog en de vrees voor een renteverhoging, en vertoonden chaotisch gedrag, waarbij stroomonderbrekers en zijspannen verschillende keren werden geactiveerd. Buitenlandse investeerders leidden het herstel door grootschalige netto-aankopen te doen, gericht op halfgeleiderbedrijven, maar als de rente serieus stijgt, is neerwaartse druk op de aandelenmarkt als gevolg van verminderde liquiditeit een onvermijdelijke realiteit. In het bijzonder zal de renteverhoging een directe klap zijn voor individuele beleggers, die de rage van het beleggen in schulden hebben ervaren door geld te lenen, in de vorm van een scherpe toename van de aflossingslast van hun schulden. Deskundigen zijn van mening dat de prestaties van bedrijven de markt op de middellange tot lange termijn zullen beschermen, maar zij voorspellen dat de marktvolatiliteit voorlopig niet gemakkelijk zal afnemen, afhankelijk van de resultaten van de FOMC-bijeenkomst en het tempo van de verkrapping door centrale banken over de hele wereld.