반도체의 화려한 귀환, 50년 만의 명목 성장률이 가리키는 한국 경제의 명암 > K-wave Trends

韓国銀行が発表した第1四半期の経済指標は、まさに「半導体効果」がどれほど強力かを証明する証拠でした。実質国内総生産（ＧＤＰ）の成長率が１．８％を記録し、速報値を上方突破したが、これは技術集約的産業である半導体とＩＴ品目の輸出が５．９％という高い増加率を見せたおかげです。特に設備投資も6.6％急増し、企業が将来の食糧のためのインフラ拡充に本格的に飛び込んだことを示しました。製造業内でもICT分野の成長が目立ったが、これは人工知能（AI）産業の膨張とかみ合い、グローバル市場で韓国企業の競争力が再び確認された結果と見られます。

今回の指標で最も顕著な対象は、50年ぶりの最高値を記録した名目GDP成長率10.5％です。実質GDPが生産量の変化のみを測定する場合、名目GDPは物価と企業の収益性まで包括する指標です。半導体輸出価格が急激に上昇し、企業の収益性が大幅に改善され、これが国全体の名目所得を引き上げる動力となったのです。 GDPデフレーターも12.9％急騰し、輸出単価上昇の効果を極めて明らかにしました。これらの名目所得の増加は、政府の立場での税収の確保と負債比率の管理という点で非常に肯定的な信号として解釈される余地が十分です。

国民が体感する所得水準を示す実質国民総所得（GNI）も9.2％という驚異的な増加率を記録し、史上最高値を更新しました。これは、韓国国民が海外で稼いだ所得が国内に流入する規模が大きくなり、貿易条件が全体的に改善されたことを示唆しています。韓銀関係者は、このような傾向が続くと、一人当たり国民総所得４万ドル達成時期が従来の予想よりはるかに前進する可能性が大きいと分析した。企業が稼いだ莫大な収益が国外純受取所得で取られ、国全体の購買力が上昇したという点は、刺激的な現象です。

しかし、これらのマクロ指標の豪華さの後には、まだ解決すべき課題が山積しています。昨年、ドル基準で一人当たりの国民所得は3万6,963ドルにとどまり、3年連続で足を踏み入れました。これは、ウォンの価値が下がり、ドルに換算したときの価値が希釈されたためです。実際、台湾と日本が半導体好況と統計基準の改編などを通じて韓国の一人当たり国民所得を再び上回ったという分析は私たちに骨痛な警鐘を鳴らします。特に、為替レートの基調が続く場合、いくらウォンベースの所得が増えても、国際的な経済地位は脅かされる可能性があることを見落とすべきではありません。

より懸念されるのは、輸出企業の好実績が家計の実質的な消費余力や国内投資に完全につながっていないことです。実質家計総処分可能所得（PGDI）は第1四半期のうち0.3％増加するにとどまり、国民が感じる体感の試合は依然として冷たくなります。国内総投資率がむしろ減少し、国外投資率が急増したデータは、企業が国内で新たな雇用を創出するのではなく、外部に目を向けているという証拠かもしれません。 「輸出は大当たりなのに内需は骨病」という言葉が出るほど、輸出実績と内需市場の間の乖離は、韓国経済が必ず克服すべき構造的宿題です。