고금리의 파고가 다시 몰려온다: 케빈 워시의 연준과 신현송의 한은이 그리는 긴축의 지도 > 뉴스

米国連邦準備制度の新たな首長に就任したケビン・ウォッシュ議長はトランプ大統領の全面的な支持の中に登場し、連盟の政策基調に巨大な変化を予告しています。過去最年少の連携理事として、金融危機の波高を超えたウォッシュはウォール街と学界、そして中央銀行を共に混乱させた独特の履歴を持っています。トランプ大統領は、彼を通じて連邦の権威を再確立し、本人の経済政策と調和することができる柔軟な通貨政策を期待する気持ちです。しかし、ウォッシュ議長が向き合った現実は緑緑ではありません。すでに市場は物価上昇圧力が予想より長く続くことを懸念しており、国債金利が20年ぶりに最高水準に上昇するなど、緊縮の恐怖を価格に反映しているからです。ウォッシュ議長は就任の一貫性と連邦の独立性を強調したが、市場は彼がトランプの要求と物価安定の間でどのようにバランスのとれた綱渡りを行うことができるかを注目している。

韓国経済も例外ではありません。シン・ヒョンソン韓国銀行総裁は過去2週間3回も公開的に金利引き上げの必要性をパラドックスして市場の緊張感を最高潮に引き上げました。半導体輸出好調に支えられ、実質国内総生産（ＧＤＰ）が異例の成長を見せているが、その裏面には３％台に上がった消費者物価と１５００ウォン台から降りてくるシミのない高為替率という暗い影が表れています。特に新総裁は「遅くないように」金利を上げなければならないという表現を通じて、7月金通委での印象の可能性を事実上既定事実化しました。これは単に物価だけをつかむという意図ではなく、家計負債の急増と不動産市場の過熱を抑え、金融安定性を確保するという断固たる意志の表現です。今、韓国銀行は成長の果実を楽しむよりは、インフレという伝染病を防ぐために骨を削る緊縮の道を選択しようとしています。

グローバル通貨政策の流れはすでに同調化現象を示しており、一斉に緊縮の軌道に入っている。欧州中央銀行（ECB）は、中東戦争が触発したエネルギー価格上昇の衝撃に耐えられず、2年9ヶ月ぶりに金利を引き上げ、緊縮の先封に立った。このような流れは、米国や日本などの主要国に広がっており、インフレが一時的な現象ではなく、構造的な経済の難題として位置づけられたことを妨げています。米国の5月生産者物価指数と消費者物価指数の両方が市場の見通しを上回り、3年ぶりに最高水準を記録したことは、連邦の悩みをさらに深めます。結局、物価上昇という巨大な波は地政学的葛藤と噛み合い、世界中の中央銀行が景気浮揚よりも物価防衛という伝統的な宿題に回帰するようにしています。

市場の反応は極端なボラティリティとして現れています。コスピとコスダック市場は、昼間の終戦期待感と金利引き上げ恐怖の間でジェットコースターに乗り、サーキットブレーカーとサイドカーが数回発動するなど混乱した様相を見せました。外国人投資家たちは半導体ツートップを中心に大規模な純買収に乗り出して反騰を主導したりもしたが、金利引き上げが本格化した場合、流動性縮小による株式下落圧力は避けられない現実です。特に借金を出して投資する「借金」熱風が吹いた個人投資家たちに金利引き上げは負債返済負担の急増という直接的な打撃に戻ります。専門家たちは中長期的には企業の実績が市場を守ると見られるが、FOMC会議の結果と各国中央銀行の緊縮速度によって当分の間市場のボラティリティは容易に沈むことはないと見ている。