널뛰는 시장, 공포의 정점에서 읽어내는 변동성의 본질 > K-wave Trends

La caratteristica più sorprendente del mercato azionario coreano di recente è l'insolito aumento dell'indice di volatilità KOSPI 200 (VKOSPI). Guardando indietro alle situazioni di mercato passate, l’indice di volatilità di solito tendeva ad aumentare quando i prezzi delle azioni crollavano, ma questa volta si è verificato uno strano fenomeno in cui ha rotto un massimo storico anche quando l’indice era in forte aumento. Ciò significa che gli operatori di mercato riflettono contemporaneamente il timore che i prezzi possano crollare di nuovo in qualsiasi momento, piuttosto che fidarsi completamente dell’attuale tendenza al rialzo. In particolare, i dati che superano il picco raggiunto durante la crisi finanziaria del 2008 mostrano chiaramente quanto il mercato attuale sia sensibile a reagire in entrambe le direzioni. Questa estrema volatilità, combinata con le vulnerabilità uniche del mercato azionario coreano, come la struttura del mercato delle opzioni incentrata sugli investitori stranieri e l’assenza di istituti di copertura professionali, ha portato ad un’ulteriore amplificazione della sensibilità dell’indice di volatilità.

Gli indicatori di volatilità dal punto di vista del mercato globale mostrano una tendenza leggermente diversa da quella coreana. Gli indici di volatilità negli Stati Uniti e in Giappone hanno raggiunto il picco lo scorso marzo quando i rischi geopolitici provenienti dal Medio Oriente sono aumentati, e attualmente mantengono uno stato abbastanza stabile. Ciò suggerisce che il mercato azionario coreano sta reagendo in modo più sensibile ai complessi fattori negativi quali lo squilibrio interno della domanda e dell’offerta, la concentrazione di titoli di semiconduttori a grande capitalizzazione e l’elevato tasso di cambio piuttosto che l’avversione al rischio globale. Anche il mercato azionario statunitense sta registrando risultati contrastanti a causa della controversia sulla valutazione dei titoli tecnologici, in particolare dei titoli dei semiconduttori, della prospettiva di aumenti dei tassi di interesse e delle tensioni geopolitiche. In particolare, i prezzi delle azioni di aziende come Intel e Micron, che oscillano ripetutamente e bruscamente in un solo giorno, dimostrano che il surriscaldamento del mercato e la pressione di aggiustamento nascosta dietro la mania dell’intelligenza artificiale sono ancora in stretto conflitto.

Un altro fattore che aggrava le preoccupazioni degli investitori è la cautela in vista dei grandi eventi. L'annuncio dell'indice dei prezzi al consumo statunitense (CPI) e dello spazio In particolare, tra i dubbi sul potenziale di crescita dell'industria dell'intelligenza artificiale e l'aumento dei volumi di prese di profitto, il mercato è gravato dai timori che la posizione restrittiva della Federal Reserve venga rafforzata se l'indice dei prezzi risultasse più alto del previsto. Inoltre, le variabili geopolitiche, come i commenti dell’ex presidente Trump riguardo al Medio Oriente, stanno mandando in frantumi le aspettative di un cessate il fuoco e stimolando la preferenza per gli asset sicuri, spingendo il mercato in un territorio imprevedibile. Poiché queste variabili interne ed esterne si sovrappongono, il mercato continua ad avere un andamento caotico con un misto di investimenti momentum a breve termine e vendite meccaniche.

Anche in tempi di mercato caotici, gli esperti suggeriscono di mantenere un portafoglio incentrato sui titoli leader piuttosto che sulla vendita incondizionata. Esperti di mercato come Park Se-ik, CEO di Chesley Investment Advisory, consigliano di adottare una strategia contrarian al culmine della paura e sottolineano la necessità di cercare opportunità per cavalcare titoli di crescita strutturale a lungo termine attraverso strategie core e satellite. I settori in cui la crescita strutturale industriale è certa nei prossimi cinque anni o più, come l’intelligenza artificiale, i semiconduttori, le infrastrutture energetiche, la costruzione navale e la difesa, vedranno probabilmente acquisti a basso prezzo da parte di istituzioni e stranieri ogni volta che il mercato viene scosso. Man mano che la volatilità diventa più estrema, anziché cercare di prevedere massimi e minimi, mantenere una posizione solida credendo nel valore intrinseco dell'azienda e nei futuri motori di crescita può essere il modo più realistico per aumentare i rendimenti a lungo termine.