K-바이오의 흔들리는 질주, 주가 급락 이면에 숨겨진 ‘펀더멘털의 진실’ > K-wave Trends

La causa principale di questo crollo del prezzo delle azioni è stata uno shock esterno combinato con una correzione nel settore dei semiconduttori AI da parte degli Stati Uniti e rischi geopolitici dal Medio Oriente. L’onere di raccogliere fondi di investimento per le grandi aziende tecnologiche globali come NVIDIA e Broadcom e le preoccupazioni per il rallentamento della crescita hanno smorzato il sentiment generale degli investimenti nel mercato e, in questo processo, i titoli growth che erano controversamente sopravvalutati sono diventati obiettivi di vendita intensivi. In particolare, Alteogen e RigaChem Bio, i titoli a maggiore capitalizzazione di mercato del KOSDAQ, hanno mostrato un calo ancora maggiore a causa dell'accelerazione del ritiro della domanda e dell'offerta da parte delle istituzioni e degli stranieri. Non è semplicemente una questione di azioni, ma il forte aumento del tasso di cambio e la continuazione della tendenza ad alti tassi di interesse, che massimizza l’avversione al rischio delle attività, sono la ragione principale del calo dei prezzi delle azioni. In effetti, nel mercato si osserva chiaramente il fenomeno della “rotazione intersettoriale”, in cui i fondi si spostano verso titoli di semiconduttori e apparecchiature IT con visibilità ad alta performance.

Tuttavia, contrariamente al calo dei prezzi delle azioni, si ritiene che le capacità tecnologiche fondamentali e le prestazioni aziendali di queste società siano diventate più solide di prima. Nel caso della Alteogen l'incertezza giuridica è stata risolta poiché la controversia sui brevetti negli Stati Uniti, che rappresentava il principale fattore di rischio, si è conclusa con la vittoria del partner Merck (MSD). La posizione di monopolio della piattaforma di iniezione sottocutanea (SC) "ALT-B4" di Alteogen è stata ulteriormente rafforzata poiché il processo di invalidazione del brevetto presentato dal concorrente Halozyme è stato respinto o giudicato sfavorevole. Con il rallentamento delle vendite di Keytruda SC e la semplificazione del processo di prescrizione, i traguardi di vendita su larga scala che arriveranno nei prossimi anni fungeranno da forte supporto per la solidità finanziaria dell'azienda. Il fatto che i prezzi delle azioni siano crollati anche se i fondamentali della società si stanno rafforzando dimostra che il mercato attuale è eccessivamente sensibile alla logica della domanda e dell'offerta piuttosto che ai fondamentali.

RigaChem Bio e ABL Bio si stanno concentrando anche sulla crescita essenziale, compresi i progressi clinici in cantiere e le discussioni sull'esportazione di tecnologia. RigaChem Bio sta dimostrando la sua competitività globale nel campo degli ADC (coniugati anticorpo-farmaco) annunciando successivamente dati clinici, inclusi i risultati della remissione completa. I risultati della sperimentazione clinica cinese di fase 3, previsti per la seconda metà dell’anno e l’ingresso clinico della nuova pipeline porteranno probabilmente al raggiungimento di traguardi specifici piuttosto che a semplici aspettative. ABL Bio sta inoltre collaborando senza problemi con grandi aziende farmaceutiche globali come Sanofi e GSK, concentrandosi sulla serie "Grabbody", una piattaforma navetta per la barriera ematoencefalica (BBB). L’analisi prevalente è che i cambiamenti nell’ambiente esterno non hanno rallentato il ritmo di ricerca e sviluppo, ma piuttosto che il prezzo delle azioni tornerà rapidamente alla sua posizione originale non appena verrà premuto il grilletto per il trasferimento di tecnologia.

Osservando il flusso di fondi del mercato, gli investitori istituzionali non stanno vendendo l'intero settore, ma stanno adottando una 'strategia selettiva' approfondita. È vero che alcuni titoli, come Alteogen e Rigachem Bio, hanno iniziato a quotare in borsa con prese di profitto, ma allo stesso tempo la pressione degli acquisti si è riversata costantemente sulle società bio con crescita e slancio di performance confermati, come Oscotec e HK InnoN. Ciò non significa che l’istituzione abbia rinunciato al settore bio, ma piuttosto che sta riorganizzando il proprio portafoglio da titoli che si basavano su vaghe aspettative a titoli sostenuti da solide performance di esportazioni di tecnologia o dati clinici. Questi cambiamenti nella domanda e nell’offerta possono essere interpretati come un sano processo di aggiustamento che porta al miglioramento della struttura del mercato K-bio a lungo termine.

Nel frattempo, l'entusiasmo per le esportazioni di tecnologia (L&O) in tutto il settore biologico è ancora vivo. Il fatto che la quantità di esportazioni tecnologiche firmate quest’anno dalle aziende nazionali abbia già superato i 13 trilioni di KRW è la prova che K-Bio viene riconosciuto come un nuovo partner per lo sviluppo di farmaci dalle aziende farmaceutiche globali. Risultati visibili stanno emergendo uno dopo l'altro in vari settori, come il trattamento dell'obesità di Hanmi Pharmaceutical e il trattamento MASH di D&D Pharmatech, e sono in fase di concretizzazione anche ulteriori discussioni contrattuali con diversi partner globali. In particolare, la domanda di tecnologie di piattaforma come la modifica della formulazione delle iniezioni sottocutanee sta rapidamente aumentando in linea con le strategie di estensione della vita dei prodotti delle aziende farmaceutiche, quindi si prevede che la possibilità di ulteriori contratti firmati dalle società di piattaforma, tra cui Alteogen, sia ancora elevata.